上周大盤(pán)連續第三周下跌，其中上證綜指再創(chuàng )本輪調整以來(lái)的新低，同時(shí)5日均線(xiàn)持續制約股指的反彈空間。從盤(pán)面來(lái)看，幾乎所有板塊全部下跌，其中稀土永磁、有色金屬、外貿、新材料等板塊再度成為市場(chǎng)拋壓的對象，唯獨S板、保險、銀行和ST板塊小幅收漲，同時(shí)以銀邦股份、蘇大維格為代表的3D打印概念上周綻放異彩。整體來(lái)看，股指慣性下挫，盤(pán)面熱點(diǎn)鳳毛麟角，市場(chǎng)沉浸在一片觀(guān)望氣氛之中。

　　上半年上市公司業(yè)績(jì)憂(yōu)喜交加

　　截至8月底，滬深兩市上市公司2012年上半年業(yè)績(jì)報告已全部披露。2475家上市公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.60萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.7%，同時(shí)實(shí)現凈利潤1.02萬(wàn)億元，同比下滑1.51%，這與2011年同期20%+和2010年40%+的增速相形見(jiàn)絀。收入的增加和利潤的減少充分反映出企業(yè)毛利率下滑的事實(shí)，成本居高不下和下游產(chǎn)品價(jià)格的走低已經(jīng)使得上市公司受到兩頭擠壓。整體13.94%且同比大幅擴大的虧損面，以及在2130家盈利公司中46%的盈利下滑占比足以說(shuō)明一切。
　　不過(guò)也有值得欣慰的一面，上市公司整體業(yè)績(jì)增速向下運行趨勢在二季度有所扭轉，4%的增幅一舉挽回了2011年四季度和2012年一季度連續兩季負增長(cháng)的頹勢。整體來(lái)看，考慮到目前去庫存的進(jìn)程有所加快，以及去年四季度基數較低等因素，預計今年下半年尤其是四季度上市公司的業(yè)績(jì)增速或將有所好轉。

　　8月CPI或反彈 降息預期減弱

　　8月份上證綜指再次以陰線(xiàn)報收，月線(xiàn)四連陰為2004年下半年以來(lái)的首次，弱勢格局可謂到了極致。隨著(zhù)8月行情收官，市場(chǎng)普遍預計近期將出臺的8月CPI數據或重返2時(shí)代，同時(shí)國際大米等農產(chǎn)品價(jià)格的持續高位以及國內9月初或再度開(kāi)啟上調窗口的成品油價(jià)格，眾多新漲價(jià)因素增加了未來(lái)物價(jià)反彈的可能性。受此影響，我們認為短期出臺降息和降準的可能性都不大，除非有超預期因素存在導致數據大幅偏離市場(chǎng)預期。畢竟降息會(huì )被市場(chǎng)解讀為房地產(chǎn)市場(chǎng)的利好信號，這將有礙于經(jīng)濟結構的順利轉型。在這種預期之下場(chǎng)外資金大舉入市的可能性并不大，因此市場(chǎng)維持弱勢格局或將成為常態(tài)。

　　9月或有弱勢反彈出現

　　周K線(xiàn)三連陰、月K線(xiàn)四連陰，上證綜指近期調整的時(shí)間超出了市場(chǎng)的普遍預期，并且距離2000點(diǎn)的整數關(guān)口也就一步之遙，股市是否重返1字頭無(wú)疑將成為近期的焦點(diǎn)。對此我們認為2000點(diǎn)附近存在較強支撐，但就此擋住空頭的攻勢恐怕有點(diǎn)困難，因此9月份上證綜指在2000點(diǎn)附近或再次有反彈出現，但在沒(méi)有其他突發(fā)利好因素的刺激下，股指恐難以改變當前的弱勢格局，股指長(cháng)期在低位運行或將成為常態(tài)。建議投資者在弱勢格局中保持較低倉位，并耐心等待烏云散去。