2012年上半年，國內公募基金依然調倉頻繁。
　　據《投資者報》報道，根據公布的基金半年報計算，偏股型基金的平均換手率為2.2倍，雖然較去年略有下降，但依然不低。2.2倍即意味著(zhù)，在半年的125個(gè)交易日里，每?jì)蓚�(gè)月公募基金徹底調倉一次。
　　換手率超過(guò)500%的基金共24只，其中換手率最高的基金是長(cháng)信量化先鋒，為11.7倍，這即意味著(zhù)，在半年125個(gè)交易日里，差不多10天就調倉一次。排在其后的新華行業(yè)周期輪換、長(cháng)信內需成長(cháng)、國聯(lián)安紅利、信誠中小盤(pán)換手均超過(guò)700%�？梢钥闯鰮Q手率高的基金均是中小基金公司旗下基金。
　　換手率低于100%的基金共21只，其中興業(yè)全球趨勢投資換手率只有30%，另外富安達策略精選、中銀行業(yè)優(yōu)選、易方達積極成長(cháng)、華商動(dòng)態(tài)阿爾法換手率均不過(guò)50%。
　　不管換手率高還是低，從業(yè)績(jì)上看均良莠不齊，也很難得出換手率高低與業(yè)績(jì)好壞相關(guān)的結論，比如在高換手率的前十名中，有5只基金今年以來(lái)取得正收益，其中新華行業(yè)周期輪換、長(cháng)信內需成長(cháng)回報率分別為12%、10%。
　　整體而言，換手率高的基金業(yè)績(jì)分化比較大，換手率高的前十名基金中，業(yè)績(jì)最大相差近18個(gè)百分點(diǎn)，而換手率后十名中最大相差12個(gè)百分點(diǎn)。
　　事實(shí)上，公募基金的整體換手率有下降的趨勢，過(guò)去三年偏股型基金的平均換手率為2009年650%，2010年540%，2011年460%，今年上半年整體換手率為220%。
　　但國內基金的換手率仍然很高。全球專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)機構韜�；輴傋稍�(xún)公司給出的美國的股票型基金經(jīng)理近年來(lái)平均換手率為60%~80%左右，國內基金經(jīng)理在該指標上超過(guò)美國同業(yè)五倍左右。
　　韜�；輴傋稍�(xún)認為，國內基金業(yè)高換手率的現象是由多方面原因造成的。
　　首先，基金經(jīng)理對短期利潤和熱點(diǎn)的追逐提升了換手率。國內基金經(jīng)理雖然大部分聲稱(chēng)自己是屬于基本面投資，甚至長(cháng)期價(jià)值投資，但其不少人依然熱衷于短期的主題或熱點(diǎn)投資，頻繁的調倉、換股大幅增加了換手率。
　　其次，持有人頻繁申購、贖回增加了基金經(jīng)理被動(dòng)換手。國內公募基金行業(yè)是一個(gè)零售導向型的行業(yè)，大部分基金持有人為個(gè)人投資者，個(gè)人投資者對資金需求的不確定性以及對周邊情緒的反應會(huì )導致大量的申購和贖回。同時(shí)，當前公募基金的機構投資者也并非長(cháng)期投資者，他們會(huì )根據短期市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行擇時(shí)，從而帶來(lái)了大量的基金申購和贖回。
　　最后，國內市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，股票價(jià)格超漲、超跌，也是增加基金經(jīng)理?yè)Q手的原因。國內市場(chǎng)的有效性不足，漲時(shí)超漲會(huì )使得不少價(jià)值投資導向的基金經(jīng)理發(fā)現其投資標的在短期內已經(jīng)達到了長(cháng)期的目標價(jià)格，從而售出，等潮水退去價(jià)格回落到價(jià)值區間后再買(mǎi)回，這也在一定程度上增加了換手率。