今年以來(lái)，借力重倉股擊敗大盤(pán)的眾多偏股型基金，不得不同時(shí)承受重倉股頻繁被“黑天鵝”啄傷的苦惱。
“黑天鵝”最近一次光顧的，是不久前曝出使用地溝油制藥的健康元，其股價(jià)重挫令扎堆持股的數十只基金損失慘重。有趣的是，“黑天鵝”似乎也愛(ài)扎堆，它們扎堆的對象，恰恰是基金經(jīng)理們近年來(lái)“溺愛(ài)”的食品飲料和醫藥等板塊。時(shí)光回溯，我們可以發(fā)現，與健康元一樣讓基金經(jīng)理們猝不及防的還有張裕A、伊利股份、光明乳業(yè)、古越龍山等一眾基金重倉股。
業(yè)內人士認為，近年來(lái)食品飲料和醫藥的安全隱患進(jìn)入爆發(fā)期，基金經(jīng)理們應加大對這類(lèi)行業(yè)投資的風(fēng)險控制力度，減少因“黑天鵝”事件導致的基金資產(chǎn)重大虧損。
消費股堆積風(fēng)險“堰塞湖”
對于食品飲料和醫藥行業(yè)頻繁爆發(fā)的安全隱患，基金經(jīng)理們早有警惕之心，但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，他們對此卻近乎“束手無(wú)策”。
上海某基金經(jīng)理指出，從調研的層面來(lái)說(shuō)，無(wú)論是券商研究員，還是基金公司的投研人員，對食品飲料和醫藥行業(yè)的調研都很難覆蓋到“生產(chǎn)安全”的層面，所以對于安全隱患的爆發(fā)，往往是后知后覺(jué)，對投資決策并無(wú)幫助�！捌鋵�(shí)，就我們了解，許多行業(yè)內的專(zhuān)家，也很難弄清楚這些生產(chǎn)過(guò)程中的安全隱患，更不用說(shuō)相對淺層次的基金調研了�！痹摶鸾�(jīng)理說(shuō)。
此外，盡管心中明了食品飲料和醫藥行業(yè)存在的安全問(wèn)題遲早會(huì )浮出水面，但在具體投資中，眾多基金經(jīng)理依然無(wú)法割舍對食品飲料和醫藥行業(yè)的重倉情懷這種尷尬的“兩面性”，是導致基金重倉股頻頻被“黑天鵝”光顧的主要原因。自2008年A股市場(chǎng)暴跌以來(lái)，對經(jīng)濟下滑預期的強烈促使眾多基金經(jīng)理多次將倉位重押在消費股上，而在基金經(jīng)理們的簇擁下，食品飲料、醫藥板塊近年來(lái)頻出“牛股”，這反過(guò)來(lái)進(jìn)一步堅定了基金經(jīng)理重倉這類(lèi)個(gè)股的決心。據此，在基金經(jīng)理們的眼里，盡管“黑天鵝”不斷飛舞，但至少在目前尚屬良性循環(huán)。
不過(guò)，業(yè)內人士強調指出，從食品飲料、醫藥板塊近年來(lái)越來(lái)越密集地爆出安全隱患來(lái)看，這兩大行業(yè)未來(lái)的不確定性正在大幅增加，基金重倉這兩大板塊所面臨的風(fēng)險也會(huì )不斷累積。而目前眾多基金經(jīng)理近乎無(wú)視這種風(fēng)險的表現，等同于在自己頭上堆積了一個(gè)風(fēng)險的“堰塞湖”。
扎堆持股幻變“雙刃劍”
“黑天鵝”頻頻重創(chuàng )偏股型基金所折射的另一面，是近年來(lái)基金越來(lái)越熱衷于扎堆重倉股所引發(fā)的凈值劇烈波動(dòng)。這一點(diǎn)，在三季度以來(lái)基金業(yè)績(jì)排名的大幅度變化中得到明顯體現。以上海某中小盤(pán)基金為例，該基金上半年大比例重倉地產(chǎn)股，憑借地產(chǎn)股上半年的強勁走勢，在半年度偏股型基金業(yè)績(jì)排名中躋身前五。但隨著(zhù)三季度以來(lái)地產(chǎn)股的集體暴跌，該基金凈值也隨之大幅下挫，截至8月31日收盤(pán)，該基金今年以來(lái)的收益率由正轉負，短短兩月間將上半年的豐厚浮盈虧光，持有人則落得個(gè)“黃粱一夢(mèng)”。
對此，某基金公司投資總監在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，由于近年來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格變化過(guò)于劇烈，而且間隔時(shí)間越來(lái)越短，基金如果過(guò)度重倉某個(gè)行業(yè)或個(gè)股，很可能會(huì )因為操作過(guò)慢而導致凈值劇烈波動(dòng)�！翱傮w來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理們還是希望買(mǎi)對某個(gè)行業(yè)或者個(gè)股，長(cháng)期持有獲得收益，但市場(chǎng)的要求是必須迎合風(fēng)格切換頻繁換股，否則就難以獲得絕對收益。這讓我們重倉某類(lèi)股票所承受的壓力與日俱增�！痹撏顿Y總監說(shuō)。