對銀行理財資金入市作用不宜高估
2012-09-04   作者:項崢  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
 
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  近日,據媒體報道,開(kāi)放10萬(wàn)多億銀行理財資金進(jìn)入交易所市場(chǎng)獲得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
  日前,中國證券登記結算有限責任公司有關(guān)負責人表示,關(guān)于銀行理財產(chǎn)品開(kāi)立證券賬戶(hù)從事股票和債券交易,證監會(huì )和銀監會(huì )正積極研究,穩步推進(jìn)。
  如果近期10萬(wàn)多億元銀行理財資金入市抄底,這對當前中國萎靡不振的股市是一個(gè)超級大利好。
  不過(guò),考慮到銀行理財資金的風(fēng)險偏好、替代性金融產(chǎn)品較多以及宏觀(guān)經(jīng)濟面臨的種種困難,即使銀行理財資金可以入市,規模也極為有限,提振股市的作用不宜高估。
  通常,銀行理財資金多具有風(fēng)險回避或風(fēng)險中立等特點(diǎn),在承擔較低風(fēng)險的情況下,追求收益與風(fēng)險的基本平衡。因此,理財產(chǎn)品掛鉤標的多為貨幣市場(chǎng)或債券市場(chǎng)投資工具。為逃避信貸規模管控,以信托貸款為主要特征的銀信合作理財產(chǎn)品也曾一度興起,成為主流產(chǎn)品。
  但是,值得注意的是,無(wú)論是以貸款為標的,還是以貨幣市場(chǎng)或債券市場(chǎng)投資工具為標的,都屬于低風(fēng)險的金融工具,且商業(yè)銀行在信貸領(lǐng)域、貨幣市場(chǎng)交易和債券市場(chǎng)投資中具有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗和管理技能,相對其他金融機構更能控制好風(fēng)險與收益。與此相適應,保本型理財產(chǎn)品成為銀行招攬理財資金的重要利器。部分非保本型理財產(chǎn)品,對外宣稱(chēng)可能具有投資風(fēng)險,實(shí)質(zhì)也屬于保本型理財產(chǎn)品。
  可以預計,在理財產(chǎn)品市場(chǎng)激烈競爭的情況下,沒(méi)有一家銀行愿意看到自己經(jīng)手的理財產(chǎn)品出現虧損或收益率未達到預期收益率而被媒體或市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
  此外,通過(guò)專(zhuān)業(yè)機構投資股票的替代性金融產(chǎn)品也較多。目前,除公募基金之外,還可以選擇證券公司的委托理財產(chǎn)品、信托公司的信托計劃以及私募機構發(fā)行的產(chǎn)品等。這些機構與商業(yè)銀行相比,具有較為成熟的分析、交易等技術(shù)優(yōu)勢,更能敏銳地把握股票市場(chǎng)波動(dòng)中的盈利機會(huì )。商業(yè)銀行層級結構復雜,決策鏈條較長(cháng),并不具備相對于非銀行金融機構的投資優(yōu)勢。
  與此同時(shí),宏觀(guān)經(jīng)濟的困難局面仍將持續。俗話(huà)說(shuō),股市是國民經(jīng)濟的晴雨表。外部環(huán)境沒(méi)有好轉,內部需求增長(cháng)乏力,我國經(jīng)濟困難的局面仍將持續一段時(shí)間。
  據中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心最新發(fā)布的8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)為49.2%,這是自去年11月以來(lái)首次跌破50%的榮枯線(xiàn),顯示當前制造業(yè)處于收縮狀態(tài),經(jīng)濟仍在下行過(guò)程中。而從反映中小型制造業(yè)企業(yè)的匯豐PMI指數看,8月份新出口訂單指數降至44.7,為2009年3月以來(lái)41個(gè)月的低點(diǎn)。若宏觀(guān)經(jīng)濟沒(méi)有好轉跡象,很難指望A股市場(chǎng)馬上出現連續上漲行情。
  不僅如此,銀行理財資金入市還涉及到金融消費者權益保護,宏觀(guān)金融總量統計以及監管分工,對金融市場(chǎng)的影響也較為深遠。此外,銀行理財資金入市,對當前金融機構月末、季末存款沖時(shí)點(diǎn)的影響較大。銀行理財資金若入市,則屬于非保本型理財產(chǎn)品,不在存款范疇內統計,對存款市場(chǎng)的競爭影響較大。
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