客戶(hù)買(mǎi)到了一款到期收益率高達4.5%的1個(gè)月期銀行理財產(chǎn)品，應該很開(kāi)心的事情。但很多客戶(hù)可能并未注意到，因“時(shí)差”原因，這4.5%的收益率可能是“注水”了的，而長(cháng)短不一的“資金募集期”和“清算期”則是收益率注水的元兇。
比如，有一款產(chǎn)品9月5日是收益起始日，9月1日開(kāi)始募集資金，由于要“搶額度”，客戶(hù)可能會(huì )在9月1日就把錢(qián)打進(jìn)銀行，而9月1日到5日的5天內，利率一般按照活期存款利息或者不計息，這樣就攤薄了名義上的“預期收益率”。
而對于部分募集期等于甚至超過(guò)投資期的理財產(chǎn)品，其攤薄后的年化收益率，只能相當于名義上的年化收益率的一半左右。
收益率從4.5%攤薄至3.8%
以南京銀行近日到期的名為“珠聯(lián)璧合（1202期20）”的35天人民幣理財產(chǎn)品為例。產(chǎn)品兌付公告顯示，該產(chǎn)品到期年化收益率按普通客戶(hù)、高端客戶(hù)、機構客戶(hù)分別為4.5%、4.6%和4.6%。
通過(guò)比較可以看出，4.5%的收益率在同類(lèi)產(chǎn)品中屬于比較高的，是一款相當優(yōu)質(zhì)的理財產(chǎn)品。但實(shí)際上，考慮到該產(chǎn)品從7月11日至7月17日的募集期，客戶(hù)的實(shí)際收益率可能會(huì )遭到“攤薄”。
“這種產(chǎn)品客戶(hù)認購是要搶額度的，即先到先得，如果認購晚了就可能買(mǎi)不到�！币晃焕碡攲�(zhuān)員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。
假設募集期存放在銀行的資金不計息，客戶(hù)甲在7月11日就開(kāi)始打款，35天期的產(chǎn)品實(shí)際上變成42天期產(chǎn)品。
該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中表示收益計算方式為：收益=本金×到期年化收益率×實(shí)際理財天數/365�？紤]到投資者的資金實(shí)際上有7天時(shí)間是處于活期存款狀態(tài)，計算之后，客戶(hù)甲的實(shí)際年化收益率為3.8%，比兌付公告中的年化收益率“縮水”了0.7個(gè)百分點(diǎn)。
此外，記者了解到，在產(chǎn)品期滿(mǎn)后，本金收益的返還也需要花上一定時(shí)間。一般情況下，這個(gè)產(chǎn)品清算期在2～7天不等，一般在合同中會(huì )寫(xiě)明。這段時(shí)間內，投資者通常是無(wú)法獲得收益的，也就是說(shuō)，實(shí)際收益會(huì )在上文所述的基礎上進(jìn)一步被“攤薄”。
同樣以南京銀行上述產(chǎn)品為例，合同約定，南京銀行將于實(shí)際到期日后2個(gè)工作日內（遇法定節假日順延），將到期可兌付款項劃入投資人授權指定賬戶(hù)。產(chǎn)品實(shí)際到期日至資金到賬日之間為到期清算期，到期清算期不計付利息。如果考慮這一因素，則實(shí)際年化收益率還會(huì )低于3.8%。
募集期＝投資期 收益率近腰斬
《每日經(jīng)濟新聞》記者還發(fā)現了另外一個(gè)較為典型的樣本。銀率網(wǎng)顯示，杭州銀行有一款7天期開(kāi)放式理財產(chǎn)品，銷(xiāo)售起始日為2012年8月1日，收益起始日為8月8日，也就是募集期跟投資周期同為7天。
上述這款名為“幸福99”豐裕盈家7天開(kāi)放式銀行理財計劃第57周期KF1107的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示：“募集期內，理財本金在認購登記日前交存于銀行的，按當時(shí)實(shí)行的活期利率計息，認購登記日當天不計付活期利息，且募集期內的利息所得不計入理財本金�！�
該產(chǎn)品為浮動(dòng)不保本產(chǎn)品，預期最高年化收益率為2.8%，如果客戶(hù)在募集期首日就向銀行打款，投資一期之后就贖回資金，按照目前的利率情況來(lái)算，收益率最高約為1.57%，也就是說(shuō)，由于募集期的緣故，該產(chǎn)品的最高實(shí)際收益率可能被攤薄到僅稍高于預期最高收益率的一半。
“短期的產(chǎn)品的確會(huì )明顯受到募集期的影響，但是這種開(kāi)放式滾動(dòng)型的產(chǎn)品，客戶(hù)如果不贖回資金，資金可自動(dòng)進(jìn)入下一個(gè)投資周期。也就是投資的時(shí)間越長(cháng)，受到募集期的影響就越小�！鄙鲜隼碡攲�(zhuān)員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
募集天數僅是經(jīng)驗值
實(shí)際上，上述案例并非極端類(lèi)型。從上述計算不難看出，募集期越長(cháng)，產(chǎn)品期限越短，客戶(hù)資金因為“時(shí)差”原因被攤薄得就越利害。而實(shí)際上，類(lèi)似的短期理財產(chǎn)品并不少見(jiàn)。
目前預售和在售的產(chǎn)品中，中國銀行今日截止銷(xiāo)售的一款32天期產(chǎn)品“中銀穩富BJ2011003-236期人民幣理財計劃”資金募集期就長(cháng)達8天。華夏銀行一款在售的35天期產(chǎn)品“2012年創(chuàng )盈1014號35天期理財產(chǎn)品”的資金募集期也有7天。
《每日經(jīng)濟新聞》從巨靈數據庫中梳理發(fā)現，昨日在售的產(chǎn)品中，投資期限在36天以?xún)�，資金募集期在5天以上的理財產(chǎn)品共有22款。平均預期年化收益率為3.88%，攤薄后的年化收益率為3.28%。
另外，在已售罄的產(chǎn)品中，東莞銀行發(fā)行一款26天期產(chǎn)品“2011年穩健收益系列月月滾動(dòng)2號個(gè)人理財計劃06”的資金募集期最長(cháng)有34天，比投資期限還長(cháng)了8天。
“我們這邊資金募集期一般是2~3天，我們也不想浪費客戶(hù)的資金和攤薄客戶(hù)的收益率，所以如果客戶(hù)偏向做短期理財，我們會(huì )推薦一些滾動(dòng)型的產(chǎn)品，客戶(hù)今天打款第二天就開(kāi)始算收益�！鄙鲜隼碡攲�(zhuān)員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。
一位業(yè)內人士告訴記者，理財產(chǎn)品資金的募集期是銀行根據過(guò)往募集資金的經(jīng)驗值來(lái)設定的，不同的銀行會(huì )有差別。
募集期“另有玄機”
雖然較長(cháng)的資金募集期可能不受客戶(hù)青睞，但對于銀行而言，除了“募集”資金以外，還有其他意義。
華夏銀行一款36天期名為“2012年增盈增強型1220號36天期理財產(chǎn)品”的產(chǎn)品資金募集期從8月30日開(kāi)始，至9月5日結束。建設銀行一款36天期的
“2012年第135期乾元共享型理財產(chǎn)品”資金募集期也落在8月31日至9月4日。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現在上述22款昨日在售產(chǎn)品中，有21款產(chǎn)品的募集期是從8月末跨至9月初，9月份開(kāi)始募集資金的產(chǎn)品僅有1款。
上述分析師對
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“資金在募集期是算作銀行存款的，所以利用資金募集期募集的資金充當存款，來(lái)應對考核是早就存在的現象，銀行一直都在這么做�！�
去年9月30日，銀監會(huì )下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，規定“不得通過(guò)發(fā)行短期和超短期、高收益的理財產(chǎn)品變相高息攬儲，在月末、季末變相調節存貸比等監管指標，進(jìn)行監管套利；應重點(diǎn)加強對期限在一個(gè)月以?xún)鹊睦碡敭a(chǎn)品的信息披露和合規管理，杜絕不符合監管規定的產(chǎn)品�！�
普益財富統計數據顯示，今年1～7月銀行理財市場(chǎng)總共發(fā)行了912款1個(gè)月期限以下的理財產(chǎn)品，滾動(dòng)型的超短期理財產(chǎn)品仍熱力不減。
上述理財專(zhuān)員告訴記者，他所在的銀行有30天期、14天期和7天期的理財產(chǎn)品，全部為開(kāi)放式滾動(dòng)型�！案ツ甑某唐诶碡敭a(chǎn)品不一樣，現在這種滾動(dòng)型產(chǎn)品，客戶(hù)如果不贖回，資金可以自動(dòng)進(jìn)入下一個(gè)周期，所以不違反銀監會(huì )去年的規定�！�