匯豐銀行昨日發(fā)布的8月份中國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）為52.0，創(chuàng )一年以來(lái)最低。拖累PMI創(chuàng )新低的因素是企業(yè)新接業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力，其中新訂單增速亦創(chuàng )下一年新低，需求疲態(tài)盡顯。
　　除了服務(wù)業(yè)，更體現經(jīng)濟全局冷暖的制造業(yè)PMI表現更加糟糕。日前發(fā)布的匯豐8月中國制造業(yè)PMI終值降至47.6，為2009年3月以來(lái)最低水平；國家統計局官方8月制造業(yè)PMI則是自去年11月以來(lái)首次跌破枯榮線(xiàn)。
　　PMI遇冷背后，內需、外需已全線(xiàn)走弱。根據匯豐統計，包括內外部需求的綜合訂單指數已創(chuàng )九個(gè)月新低。數據顯示，中國的出口和進(jìn)口比起第二季度10.5%和6.4%的增長(cháng)，7月份的增長(cháng)分別僅為1%和4.7%，其中對歐盟的出口在7月萎縮高達16.2%。同時(shí)，今年4月至7月的工業(yè)增加值同比增長(cháng)罕見(jiàn)地低于10%，星展銀行大中華區經(jīng)濟研究團隊稱(chēng)，這意味著(zhù)未來(lái)幾個(gè)月的出口形勢仍將不樂(lè )觀(guān)。
　　出口承壓再次引發(fā)對于貨幣貶值的呼聲。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，經(jīng)濟不景氣主要緣于外貿，外貿不景氣除了世界經(jīng)濟震蕩外，更與人民幣實(shí)際有效匯率偏高有關(guān)。他稱(chēng)，應采取措施調整人民幣實(shí)際有效匯率過(guò)高的問(wèn)題，實(shí)現市場(chǎng)化調節，才會(huì )對拯救出口“一擊即中”。
　　雖實(shí)際有效匯率仍然偏高，但從人民幣對美元走勢來(lái)看，其中間價(jià)自年初至今已貶值0.7%，即期市場(chǎng)貶值幅度更是接近1%。大華銀行集團首席經(jīng)濟師兼投資者關(guān)系及研究部主管許洲德分析指出，人民幣對美元微幅貶值是出口及大環(huán)境放慢下的合理市場(chǎng)與政策反應。他預計，長(cháng)期來(lái)講人民幣仍處于升值通道，但今年之內不會(huì )升值。
　　對于后期宏觀(guān)政策，許洲德認為，拉動(dòng)投資仍是最易在短期內解決問(wèn)題的政策工具，但正著(zhù)力于轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式的決策層眼下“看重增長(cháng)的質(zhì)量而非數據”，因此不會(huì )輕易走捷徑。
　　貨幣方面，M2（廣義貨幣供應量）今年以來(lái)已經(jīng)增長(cháng)了13.9%，與央行14%的目標接近；7月份新增貸款達到5400億人民幣，星展銀行研究團隊預計這一數據在8月有望達到6000億，使得全年至今的貸款金額達到6萬(wàn)億人民幣，即新增貸款累積速度有望快于2008、2010和2011年。
　　由此，星展觀(guān)點(diǎn)認為，PMI的走低僅體現了制造業(yè)、尤其是貿易方面的疲弱，中國經(jīng)濟仍存在固定資產(chǎn)投資穩健和貸款增長(cháng)等正面力量，加之食品價(jià)格上漲可能重燃通脹預期，因此，分析師預計，PMI低迷并不會(huì )解除政府對房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴格管制，擴張性財政政策將針對制定工業(yè)行業(yè)實(shí)施，而下調利率和存款準備金率仍然是下半年央行口袋里最可能釋放的政策工具。