上周五，A股市場(chǎng)突然放量大漲，讓很多空頭平倉不及，進(jìn)而只能尋求多單對沖，這進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的上漲幅度。那么，市場(chǎng)突然爆發(fā)究竟是因為何種變量發(fā)生了積極變化，行情又是否能夠延續呢？從昨日公布的經(jīng)濟數據來(lái)看，PPI仍在往下走，經(jīng)濟下滑的勢頭并未扭轉。但應該看到，PPI的統計口徑中更多地涉及傳統產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，而且該數據反映的是過(guò)去的經(jīng)濟狀況，股市反映的卻是預期。
分析人士認為，從市場(chǎng)啟動(dòng)的原因來(lái)看，應該看到國家經(jīng)濟這盤(pán)棋局在發(fā)生變化。近期，國家發(fā)改委批復的項目和近期較熱的智能城市計劃都表明，中國正積極參與第三次工業(yè)革命，謀求交易效率的進(jìn)一步提升和分工的進(jìn)一步細化，以求得經(jīng)濟的進(jìn)一步發(fā)展。綜合各個(gè)層面來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)仍存在一定的反彈空間。
A股活了
上周五，上證指數大漲75點(diǎn)，成交金額達1111.37億元，有市場(chǎng)人士頗有意味地將這個(gè)成交數據解讀為“要要要要上去”。其實(shí)，也難怪市場(chǎng)會(huì )有這種股市要漲的心態(tài)。近三個(gè)月以來(lái)，滬市成交額就沒(méi)有超過(guò)1000億元的時(shí)候，股指漸行漸低，成交量也越來(lái)越萎縮，慢慢地，市場(chǎng)陷入到了流動(dòng)性陷阱之中，大資金不敢進(jìn)駐，因為沒(méi)辦法出去，所以市場(chǎng)漲不動(dòng)。上周五的巨量成交可以說(shuō)解開(kāi)了股市流動(dòng)性之渴，在某種意義上來(lái)說(shuō)，不管以后市場(chǎng)還能反彈多遠，只要維持這個(gè)成交水平，股市就活了。
那么，股市是否具備維持這個(gè)成交水平的能力呢？有一種分析比較合理。從上周五的大漲和放量來(lái)看，絕對不是場(chǎng)內資金所為，場(chǎng)內資金掀不起這么大的浪。也就是說(shuō)，這批資金來(lái)自場(chǎng)外，而且資金也可能帶有國有性質(zhì)。從數量來(lái)看，若與此前低迷時(shí)的平均成交額相比，新增資金可能有300-500億規模，這批資金要在短時(shí)間內出局的可能性不大。從一般的操盤(pán)邏輯來(lái)看，若要讓人賣(mài)，需要砸股價(jià)；若要讓人買(mǎi)，就得拉股價(jià)。按此推斷，這批資金即使要出來(lái)，也需要拉股價(jià)。
從市場(chǎng)的熱點(diǎn)來(lái)看，近期形成的熱點(diǎn)并未擴散開(kāi)來(lái)。據中國證券報記者粗略統計，9月5日至6日，國家發(fā)改委批復了60個(gè)項目。當然，目前這批項目能否建成還不好說(shuō)，但可以給市場(chǎng)炒作的預期。從目前已經(jīng)上漲的股票來(lái)看，并未完全擴散開(kāi)來(lái)，以城市軌道為例，還集中在隧道股份、方大集團等股票上，軌道電纜則還在預熱階段；污水處理項目則還未完全炒起來(lái)。除了發(fā)改委批復的項目之外，近期市場(chǎng)還在圍繞智能城市做文章，這是一個(gè)非常大的概念，涉及到云計算、物聯(lián)網(wǎng)、地理信息等六大板塊，9月以來(lái)的熱點(diǎn)還只是集中在部分物聯(lián)網(wǎng)和云計算板塊；此外，各大部委針對各行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的十二五專(zhuān)項規劃也是重要熱點(diǎn)，但并未完全動(dòng)起來(lái)。分析人士認為，這些板塊的輪動(dòng)可以撐起后市熱點(diǎn)。也就是說(shuō)，市場(chǎng)會(huì )延續其生命力。
反彈空間取決于兩數據
概念炒作可以延續市場(chǎng)一段時(shí)間的生命力，但讓市場(chǎng)健康發(fā)展的還是業(yè)績(jì)，還是實(shí)體經(jīng)濟的強勁增長(cháng)。從昨日公布的數據來(lái)看，PPI數據仍不太好，這說(shuō)明去庫存還未完成。當然，這只代表過(guò)去，未來(lái)又會(huì )怎樣呢？分析人士認為，市場(chǎng)反彈的高度取決于兩大數據，一是中長(cháng)期融資規模數據，二是市場(chǎng)自身的成交數據。
之所以說(shuō)發(fā)改委批復的項目存在一定變數，因為現在市場(chǎng)比較懷疑各地方政府的融資能力。各地方政府是否具備融資能力暫不好說(shuō)，但以投資拉動(dòng)經(jīng)濟的舉措是否有效果最終還是會(huì )反應在中長(cháng)期融資數據上。從今年7月的數據來(lái)看，7月新增對公中長(cháng)期貸款920億元，較上月少增710億元，占比依然較低。若單看這項數據，很容易得出實(shí)體經(jīng)濟沒(méi)錢(qián)搞投資的結論。但另一項數據也值得關(guān)注，7月份，企業(yè)債券凈融資2487億元，同比多2065億元；銀行信貸僅增加5401億元，比上月減少超過(guò)3700億元，但M2卻環(huán)比高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，中長(cháng)期融資數據要綜合這兩項來(lái)看，未來(lái)如何繼續向好，則意味著(zhù)市場(chǎng)仍有上漲空間。
如果說(shuō)基本面是因，那么技術(shù)面就是果，而目前這個(gè)最值得關(guān)注的果就是成交數據。若非上周五的放量上漲，很難讓人得出反彈還有空間的結論。量能不但是引導市場(chǎng)信心的指針，也是市場(chǎng)可操作性的重要指標。有分析人士認為，目前，流通市值約為16.65萬(wàn)億，滬市維持1600億左右水平較為正常，未來(lái)市場(chǎng)能夠突破1600億左右水平，則市場(chǎng)或可維持較為健康的小牛格局，若能維持在1000億以上，亦可保持可操作格局，跌破1000億水平，市場(chǎng)可能又會(huì )重回賣(mài)方為主的格局。