面對橫亙于2000點(diǎn)附近的A股市場(chǎng)，是去還是留？對于眾多普通投資者來(lái)說(shuō)，在基金選擇上，銀行客戶(hù)經(jīng)理的重要性正在顯現。
為了培養客戶(hù)經(jīng)理“把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人”的能力，2012年8月1日起，景順長(cháng)城第三屆“精明理財杯”投資大賽正式開(kāi)始。大賽初衷是提高基金渠道銷(xiāo)售人員的投資水平和學(xué)習積極性，以達到更有效地為投資者提供服務(wù)的目的。
這是國內首家針對銀行、券商以及第三方獨立理財機構的理財業(yè)務(wù)相關(guān)人員的比賽。據了解，本屆比賽的基本形式與前兩屆一樣，分青年、中年、老年三種不同風(fēng)險家庭組別，選手用50萬(wàn)元虛擬資金實(shí)盤(pán)操作，遵循相應規則建立基金組合，最終根據組合累計收益評選出各個(gè)獎項，賽程將持續一年。
從第三屆大賽的首月——8月最佳組合獎獲獎名單，青年組、中年組和老年組前三名收益在4%~10%之間，從選手的配置特點(diǎn)看，大部分持有低風(fēng)險組合，不過(guò)排名靠前的選手多持有一些重倉信息技術(shù)等中小盤(pán)股的基金。當前該采取怎樣的基金投資策略？為此，《投資者報》專(zhuān)訪(fǎng)了擔任景順長(cháng)城“精明理財杯”投資大賽評委的多位資深基金分析師，包括海通證券基金研究中心總監、首席基金分析師婁靜，國金證券基金研究中心總監張劍輝，以及德圣基金研究中心總經(jīng)理、首席分析師江賽春。
戰略布局權益類(lèi)資產(chǎn)
近期，滬深兩市創(chuàng )下2009年以來(lái)新低，全行業(yè)普跌態(tài)勢再現，同時(shí)債市也小幅下跌，“股債雙殺”局面再度來(lái)臨。
“8月份其實(shí)有一些股票基金，如消費類(lèi)等高成長(cháng)品種取得了正收益。對權益類(lèi)基金來(lái)講，現在戰略性投資機會(huì )已經(jīng)來(lái)了，但是戰術(shù)的最低點(diǎn)在哪里誰(shuí)也不知道�！眾潇o接受《投資者報》采訪(fǎng)時(shí)表示。
婁靜指出，現在市場(chǎng)在底部區域徘徊，是否有起色主要取決于經(jīng)濟指標，如果市場(chǎng)有反彈機會(huì )，杠桿基金非常適合高風(fēng)險承受能力和有波段操作能力的投資者。
張劍輝在對本報形容當前市場(chǎng)時(shí)，多次用到了“尷尬”這個(gè)詞。他說(shuō)，市場(chǎng)點(diǎn)位很低，反映了人們對經(jīng)濟基本面下滑的預期。之前一些成長(cháng)股尤其是消費、醫藥等，在6、7月表現較好，相對于周期性方向和價(jià)值股，在8月雖有調整但不是很充分。
“尷尬就在于，該加倉還是減倉�！睆垊x給予的建議是先防御�！叭绻鱿鄬κ找�，可以采取與目標相對一致的配置方式。尤其是中老年人，可重點(diǎn)投資一些債券或者穩定性比較強的品種，對黃金等商品類(lèi)也可加強一些關(guān)注�！痹诰唧w產(chǎn)品的選擇上，可以進(jìn)行風(fēng)格的搭配，也可以精選選股能力突出、配置相對均衡的基金產(chǎn)品。
江賽春則認為，目前股市處于筑底階段，短期仍可能有明顯波動(dòng)，因此組合配置應以收益穩定的固定收益類(lèi)基金為主，“但從中期來(lái)看，股市向上的概率正在提升，因此建議對股票基金采取分步增加配置的策略�？傮w上當前股票比債券更具投資價(jià)值，應堅定信心持有具有選股優(yōu)勢的股票基金�！�
債基將維持穩定收益
盡管前期市場(chǎng)資金壓力有所緩解，但后續經(jīng)濟低位企穩以及通脹同比反彈確立將成為新的制約因素，債市調整壓力仍然存在。
張劍輝對債市持相對謹慎的態(tài)度，“整體來(lái)看，盡管封閉式債券基金的整體折價(jià)優(yōu)勢有所減弱，但7%~8%的到期年化收益率在當前股債弱勢震蕩環(huán)境中具有一定吸引力。然而，由于震蕩行情更考驗基金的投資能力，產(chǎn)品選擇上應以投資管理能力為綱，年化收益和折價(jià)邊際為線(xiàn)，甄選相對優(yōu)勢個(gè)體�！�
張劍輝不建議繼續大比例使用杠桿�？紤]到經(jīng)過(guò)近期的連續調整后，短端利率已經(jīng)在較大程度上反映了資金面沖擊，后續繼續調整的空間相對有限，維持
“逐步縮短久期”的觀(guān)點(diǎn)。對于分級基金高風(fēng)險份額，建議普通投資者謹慎參與，但對于具有較高市場(chǎng)敏感度的專(zhuān)業(yè)投資者而言，可適當把握前期充分調整后的階段反彈行情。
婁靜也認為，債券基金大的機會(huì )應該過(guò)去了，但大跌也不會(huì )出現，只能維持一個(gè)穩定的收益，不能指望太高。
江賽春建議投資者重點(diǎn)關(guān)注固定收益投研能力出眾的資深基金經(jīng)理掌管的基金，尤其是增強投資的一級和二級優(yōu)質(zhì)債基。
張劍輝還表示，隨著(zhù)基金經(jīng)理主動(dòng)降久期，貨幣基金收益將會(huì )逐步下降。但作為現金管理工具，貨幣基金著(zhù)重滿(mǎn)足流動(dòng)性需求，更多是為短期閑置資金提供投資渠道，而不是過(guò)分追求短期高收益。對于手中暫時(shí)有閑置資金的投資者而言，可將其作為活期存款的升級替代品種。
區別對待被套基金
持有跌幅較大的偏股方向基金的投資者該何去何從？婁靜認為，“如果已經(jīng)跌得很多，就持有吧�！比绻辉诤醵唐谔潛p，投資者可以側重于中長(cháng)期策略，沒(méi)有必要在當前低點(diǎn)“割肉”。而觸發(fā)市場(chǎng)反彈的契機，一是經(jīng)濟數據有所好轉，二是流動(dòng)性的好轉，比如資金利率下行會(huì )帶來(lái)觸發(fā)機會(huì )。
張劍輝指出，應該區別對待手中被套的基金�！澳悻F在不知道是拋售漲得比較多的，還是抄底跌幅比較大的�！彼治�，偏股方向基金前期跌幅較大的產(chǎn)品主要有兩類(lèi)：一是配置上偏周期偏價(jià)值，另一個(gè)是基金經(jīng)理做得不好�！白龅貌缓镁蛽Q掉，如果是基金產(chǎn)品定位與前期市場(chǎng)風(fēng)格不是很一致，導致?lián)p失比較大，建議還是再看一看�！�
在產(chǎn)品選擇上，張劍輝表示可關(guān)注業(yè)績(jì)持續性較強的產(chǎn)品，一方面，較好的業(yè)績(jì)持續性顯示了其靈活的投資風(fēng)格，以及對不同市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)風(fēng)格的適應性；另一方面也體現了基金經(jīng)理良好的投資管理能力，在長(cháng)期“調結構”，以及市場(chǎng)節奏、投資熱點(diǎn)較難把握的背景下，業(yè)績(jì)持續性會(huì )成為中長(cháng)期選擇產(chǎn)品的標準之一。
江賽春則認為，以下三類(lèi)風(fēng)格的基金值得關(guān)注：一是對政策和市場(chǎng)變化高度敏感，同時(shí)在選時(shí)、波段操作上具有快速反應能力，通過(guò)積極的組合調整來(lái)應對市場(chǎng)波動(dòng)的基金；二是在風(fēng)格配置上兼具低估值與成長(cháng)性的二線(xiàn)藍籌風(fēng)格基金；三是風(fēng)格和行業(yè)配置相對均衡，自下而上選股能力突出的基金，在中長(cháng)期有望保持相對穩定的業(yè)績(jì)。