周一A股震蕩上漲，收盤(pán)滬綜指漲0.34%報2134.89點(diǎn)，深綜指漲0.92%報899.72點(diǎn)，成交有所縮小。盤(pán)面看，水泥、建材漲幅繼續領(lǐng)先，這顯然和投資驅動(dòng)政策取向相關(guān)。
　　我國8月份貿易數據公布，8月進(jìn)出口總值同比增0.2%，其中出口增2.7%，進(jìn)口降2.6%，單月貿易順差達266.6億美元。從這些數據看，順差明顯較好，這使貨幣投放渠道暫時(shí)得以保持，但很明顯，這是內需不足導致進(jìn)口不旺造成的，所以利好所剩無(wú)幾。
　　其他數據顯示，8月CPI略回升至同比漲2%，8月PPI同比跌3.5%并創(chuàng )34個(gè)月新低。另一份數據顯示，我國8月份規模以上工業(yè)增加值同比增8.9%，創(chuàng )3年來(lái)最低增速水平。
　　上述所有數據可以用 “十分疲弱”來(lái)概括，所以上周發(fā)改委推出許多刺激政策的合理性貌似就變得多了一些。除此之外，可能還會(huì )使昨盤(pán)后傳出的成品油漲價(jià)消息顯得相對更合理一些。
　　經(jīng)濟指標明顯不佳，但這對股市影響因人而異——落在空頭眼中為利好無(wú)疑，因這暗示上市公司業(yè)績(jì)將更弱于預期；落在多頭眼中，則是國家進(jìn)一步推刺激政策的理由，所以就理解成利好。
　　如果進(jìn)一步細化，筆者認為弱勢經(jīng)濟指標在短期內有可能是利好，因其確有可能促使政策采取激進(jìn)手段，刺激經(jīng)濟同時(shí)拉動(dòng)相關(guān)個(gè)股，但從中長(cháng)期來(lái)看絕大多數刺激政策最終或被證明無(wú)效，所以是利空。
　　無(wú)論從理論看，還是從以往實(shí)證看，簡(jiǎn)單依靠投資的經(jīng)濟刺激均只能產(chǎn)生一時(shí)效果，長(cháng)期非但不是利好，反而可能損及經(jīng)濟。退一步來(lái)說(shuō)，即使政策取向并非是增加投資，而是采取減稅之類(lèi)，也不見(jiàn)得會(huì )有效，因這種減稅的資金來(lái)源會(huì )成問(wèn)題。大家知道，政府本身不創(chuàng )造財富，所以其減稅的資金來(lái)源終究還是來(lái)自稅收，否則只能是印鈔。
　　后市方面，筆者覺(jué)得有必要對主力可能的行為作一梳理，然后才有可能大體猜測未來(lái)走勢。
　　大家知道，今年以年，醫藥、電力、電子、釀酒等個(gè)股表現搶眼，而機械、基建、鋼鐵、水泥等表現弱勢。之所以如此分化，簡(jiǎn)單的邏輯是主力們可能誤以為管理層或將調結構，或將促消費。然而上周發(fā)改委大推一大批投資項目，這必使得許多主力預期落空，所以他們的感覺(jué)可能不好。他們中一部分極可能利用本輪反彈及放量來(lái)調整持倉，這應是上周五成交額異常放大的原因之一。
　　如果筆者這個(gè)猜測還算有點(diǎn)道理，那么駐扎在調結構相關(guān)個(gè)股的資金應是趁機流出的。至于基建類(lèi)股，資金雖然肯定是流入的，但新介入資金是否著(zhù)眼于長(cháng)線(xiàn)卻很難說(shuō)，可能有些人看得較遠，但有些人極可能只是短炒。就筆者個(gè)人看來(lái)，由于轉向基建股屬于被動(dòng)性質(zhì)，而非主動(dòng)看好，所以更多的資金有可能只是在短炒。
　　綜上所述，筆者猜測中長(cháng)線(xiàn)股市仍然還沒(méi)徹底企穩，雖然短期反彈或還能延續。操作方面，建議投資者暫持股觀(guān)望，若遇急跌還可于盤(pán)中適度補倉。之所以筆者仍建議逢低吸納，一方面是猜測反彈通常不會(huì )維持過(guò)短的時(shí)間，另一方面是因為管理層明顯在釋放做多和護盤(pán)信號，還有一方面是美聯(lián)儲推QE3的機會(huì )已因上周五公布的非農就業(yè)數據糟糕而大增。