在美國推行QE3概率較小、中美等全球主要經(jīng)濟體表現疲軟和歐元區國家深陷債務(wù)泥潭的背景下，盡管金銀的長(cháng)期牛市值得期待，但短期依舊面臨著(zhù)極大的調整風(fēng)險。

    美國QE3推出概率小

    從美聯(lián)儲前兩次推行量化寬松政策的時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，失業(yè)率和通脹率均為最核心的影響因素。目前通貨膨脹率為1.7%，距離美聯(lián)儲調控的目標2%僅有一步之遙。尤其是美國今年夏季所遭遇的50年一遇大旱，使農產(chǎn)品價(jià)格飆升，考慮原材料價(jià)格的上漲傳導到居民消費品價(jià)格中有一定的時(shí)滯性，料將接下來(lái)的幾個(gè)月，通脹率將會(huì )有進(jìn)一步走高的趨勢。而一旦推行QE3，將會(huì )加劇通脹率的上升，將會(huì )影響居民的日常消費，從而不利于奧巴馬在大選中獲勝。
    此外，目前美國一直受困于“財政懸崖”問(wèn)題，而導致財政懸崖問(wèn)題的根本原因就是資產(chǎn)負債表的擴張速度大于經(jīng)濟的增長(cháng)速度。目前美國經(jīng)濟復蘇之路依舊荊棘遍布，難有大的起色，而一旦推行QE3，進(jìn)一步擴大資產(chǎn)購買(mǎi)規模將使美國的資產(chǎn)負債表進(jìn)一步膨脹，會(huì )加劇“財政懸崖”問(wèn)題的惡化。而一旦財政問(wèn)題再次全面爆發(fā)，美國的霸權地位則岌岌可危，這是美國非常不愿意看到的。繼去年8月5日標普下調美國AAA評級以來(lái)，昨日國際三大評級機構之一的穆迪也警告要下調美國的AAA評級。既然推出QE3的代價(jià)如此之大，美國又想要使經(jīng)濟快速復蘇，降低失業(yè)率，那么美聯(lián)儲此次會(huì )采取寬松的貨幣政策來(lái)提振經(jīng)濟，譬如將目前近乎0的利率時(shí)間進(jìn)一步延長(cháng)，但不會(huì )是量化寬松的貨幣政策(QE3)。
    正因為市場(chǎng)對此次會(huì )議的期望值很高，認為推出QE3的可能性很大，而一旦會(huì )議最終宣布不推出，將對市場(chǎng)的偏好情緒造成極大的打壓，將使金銀面臨一波重挫。

    歐元依舊面臨考驗

    自8月下旬歐洲央行行長(cháng)德拉吉誓言將盡一切可能保持歐元的完整性以來(lái)，投資者對歐元的信心逐漸增強，歐元也在觸及1.204之后，至今反彈了將近700余點(diǎn)。但德國憲院對ESM進(jìn)行最終裁決，批準和決定提高其在ESM中的份額，將其在ESM中的債務(wù)上限限制在1900億歐元，也并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)太多的信心，筆者認為德國看似表面上的讓步其實(shí)和之前的態(tài)度基本沒(méi)有本質(zhì)的區別，依舊是附加條件。
    從歐元區的整個(gè)經(jīng)濟來(lái)看，目前歐洲央行確實(shí)做出了不少的努力，無(wú)論是從直接貨幣交易(OMT)還是ESM牌照獲批，均有所進(jìn)展，使投資者對歐元區的信心有了明顯的改善，第三、四大經(jīng)濟體意大利、西班牙的國債收益率也有了明顯的下降，但是，這些措施的最終結果無(wú)疑是使歐洲央行成為“最后貸款人”。對于這點(diǎn)，相信德國也會(huì )深明此理，這種治標不治本的救援方式最終會(huì )導致需要的購買(mǎi)規模更大，那么屆時(shí)德國依舊有再次投反對票的理由，使歐元承壓。
    從歐元的技術(shù)走勢來(lái)看，目前也面臨著(zhù)日線(xiàn)級別233線(xiàn)的壓制，若一旦美國沒(méi)有如預期推出QE3，那么極有可能使歐元步入階段性的下行通道。