美聯(lián)儲可能無(wú)意中打響了一場(chǎng)“貨幣戰爭”的第一槍。自QE3出爐后，日元和許多新興市場(chǎng)貨幣應聲大漲，巴西、日本等國入市干預。更有跡象表明，美國開(kāi)啟新一輪量化寬松已開(kāi)始影響其他國家的貨幣決策。
盡管金融市場(chǎng)在第一時(shí)間擁抱了QE3，但這一史無(wú)前例的舉措卻在國內外引發(fā)了巨大爭議。業(yè)內人士認為，美聯(lián)儲無(wú)限收購抵押貸款支持證券的舉措，很難起到壓低實(shí)際按揭利率的作用，一些美聯(lián)儲官員甚至表示，QE3對美國經(jīng)濟的提振作用還不及iPhone5，反倒是有可能帶來(lái)通脹的風(fēng)險。另一方面，QE3導致原油等大宗商品價(jià)格走高，可能削弱美國消費者的購買(mǎi)力。
一家評級機構上周末下調了美國的主權信用評級。新興經(jīng)濟體也對QE3可能帶來(lái)的通脹和金融波動(dòng)風(fēng)險高度警惕，“貨幣戰爭”大有卷土重來(lái)之勢。
QE3效果存疑
QE3的一大特點(diǎn)就是重點(diǎn)針對抵押貸支持證券(MBS)，刺激樓市的意圖明顯。不過(guò)，一些業(yè)內人士認為，美聯(lián)儲希望通過(guò)購買(mǎi)MBS壓低按揭利率可能很難奏效。
房地美上周進(jìn)行的調查顯示，美國30年期的固定按揭利率為3.55%，低于今年1月份時(shí)的3.92%，也遠低于2010年年初時(shí)的5%。不過(guò)，盡管按揭利率看似很低，但相比二級市場(chǎng)上按揭支持證券的利率，消費者實(shí)際獲得的按揭貸款利率要比以往更高。
QE3導致MBS價(jià)格上漲，各大銀行僅僅通過(guò)將按揭貸款打包成證券，就可獲得豐厚利潤，這也是近幾天美國銀行股股價(jià)大漲的原因。相應的，銀行并無(wú)太大動(dòng)力擴大放貸或是降低向消費者提供的貸款利率，而且很多銀行手頭都積壓著(zhù)大量的按揭貸款申請。這些都妨礙了QE3的積極效應傳導至房地產(chǎn)市場(chǎng)。
就連美聯(lián)儲內部也對QE3的效果存疑。前美聯(lián)儲理事沃爾什表示，QE3對于美國經(jīng)濟幫助可能不大。相反，他表示，反而是蘋(píng)果公司iPhone5的推出對美國實(shí)體經(jīng)濟的作用來(lái)得更加明顯。此前摩根大通預計，iPhone5可能為美國今年第四季度的GDP增長(cháng)貢獻多達0.5個(gè)百分點(diǎn)。
美國評級遭降
而在上周的議息會(huì )議上投出反對票的美聯(lián)儲決策成員拉克爾則認為，QE3不僅無(wú)益，反而可能引發(fā)新一輪通脹。上周，美國30年期國債價(jià)格跌幅創(chuàng )三年來(lái)之最，凸顯QE3帶來(lái)的通脹預期升溫。
一些人看到了QE3的其他負面效應。美國評級機構伊根-瓊斯上周末宣布，將美國的主權信用評級由AA下調至AA-，主要原因就是美聯(lián)儲推出了QE3，后者可能損及美國經(jīng)濟。盡管規模不及標普、穆迪等三大評級機構，但伊根-瓊斯今年以來(lái)格外活躍。該機構今年4月下調了美國的評級。
“美聯(lián)儲的QE3將提振股市和商品價(jià)格，但依我們看來(lái)，這將損及美國經(jīng)濟，從而影響信用質(zhì)量�！币粮�-瓊斯在一份最新聲明中表示。QE3會(huì )推高商品價(jià)格，進(jìn)而令企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，壓制盈利能力，同時(shí)也可能推高物價(jià)，降低消費者的購買(mǎi)力。
穆迪周一表示，美聯(lián)儲的新舉措有助于降低美國財政部的借貸成本并對經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生作用，對美國政府的信用狀況有利，但也不是沒(méi)有風(fēng)險。如果美聯(lián)儲未能及時(shí)退出量化寬松，那么通脹率和通脹預期的變化可能會(huì )導致利率上升，令財政部利息支出增加。
牽制各國貨幣決策
在國外，美聯(lián)儲的新舉措也引起了廣泛不安。針對美聯(lián)儲推出的QE3，巴西財長(cháng)曼特加表示該國正對此“高度關(guān)切”，并表示絕不允許這種貨幣擴張政策沖擊巴西本幣雷亞爾。巴西此前曾批評美歐通過(guò)實(shí)施超低利率和QE制造了“貨幣戰爭”。
華爾街日報周一刊文稱(chēng)，美聯(lián)儲上周宣布QE3，可能無(wú)意中打響了全球匯率戰的第一槍。自QE3出爐后，日元和許多新興市場(chǎng)貨幣應聲大漲，促使巴西、日本等國入市干預。
JAC資本顧問(wèn)合伙人理查德斯表示，通過(guò)QE3，美國是想要打“貨幣戰爭”，通過(guò)美元貶值制造通脹沖擊。在政府支出受到限制的情況下，美國只有美元貶值這一條路可走。
有跡象表明，美聯(lián)儲的新一輪量化寬松已開(kāi)始影響其他國家的貨幣決策。上周，韓國、新西蘭、菲律賓、印尼等央行都無(wú)一例外按兵不動(dòng)，觀(guān)察美聯(lián)儲作何決策。因為如果美國祭出QE3，其他國家可能不得不稍稍放慢貨幣寬松步伐，以免通脹快速升溫。周一，印度央行也再次選擇了維持基準利率不變，以防控通脹。不過(guò)，為了刺激經(jīng)濟，央行選擇了替代方案——將銀行最低存款準備金率下調25個(gè)基點(diǎn)。
在中國香港，金管局已表示將采取更嚴厲的監管措施，防止QE3加速香港樓市泡沫形成。