上周A股市場(chǎng)出現了震蕩中重心下移的趨勢。但上證指數在上周五有所企穩，多頭似乎在2000點(diǎn)上方仍將放手一搏，但創(chuàng )業(yè)板指數“跌跌不休”的K線(xiàn)形態(tài)說(shuō)明市場(chǎng)做空能量仍在釋放過(guò)程中。那么，多頭能夠在2000點(diǎn)上方組織一次有效的反擊呢？
做空能量尚待釋放
雖然上證指數在上周五因黃金股、有色金屬股反彈而有所企穩。但從跌幅榜來(lái)看，仍然讓市場(chǎng)分析人士憂(yōu)心忡忡。一是因為前期強勢股紛紛倒戈，如航天軍工股的中原特鋼等。其日K線(xiàn)圖呈過(guò)山車(chē)式，前段時(shí)間直線(xiàn)拉升，近段時(shí)間垂直打擊。如此走勢背后折射出游資熱錢(qián)快進(jìn)快出的操作思路，這明顯不易形成強大的賺錢(qián)示范效應，也意味著(zhù)難以吸引新增資金的加盟。
二是持續放量的個(gè)股前期較為抗跌，但上周末卻出現急跌。比如北京君正、美克股份、北斗星通等個(gè)股。此類(lèi)個(gè)股在前期的放量，一度讓市場(chǎng)參與各方認為有新增資金進(jìn)場(chǎng)壓盤(pán)建倉，但上周末這些個(gè)股卻迅速殺跌。這打破了原先的炒作思維，因為以往放量壓盤(pán)建倉后就會(huì )拉升，但近期則是持續放量，部分資金利用持續對倒制造放量跡象，但實(shí)質(zhì)上卻是吸引跟風(fēng)盤(pán)，為大小非減持提供對手盤(pán)。這樣一來(lái)，更加重了各路資金對大小非減持的恐懼。
而且，近期滬深兩市大宗交易持續活躍，舜天船舶等個(gè)股更是出現了大股東持續減持，這說(shuō)明市場(chǎng)雖然疲軟，但大小非的減持力度并未因此而減輕。相反，隨著(zhù)市場(chǎng)的疲軟，越來(lái)越多的大小非們意識到缺乏持續成長(cháng)的業(yè)績(jì)支撐的個(gè)股，很難得到長(cháng)線(xiàn)資金的認可，導致這些大小非們加速減持。在此背景下，A股市場(chǎng)的做空能量尚待進(jìn)一步釋放。
強周期性個(gè)股或補跌
更為重要的是，分析人士認為上周末引導A股企穩的有色金屬股、煤炭股等資源股可能會(huì )像上周五的航天軍工股一樣，出現補跌行情。因為有色金屬股等資源股，是強周期性個(gè)股，其估值不僅來(lái)源于國際資源價(jià)格的回升，而且還需要強大的產(chǎn)業(yè)需求來(lái)支撐。2005年至2007年周期股的爆發(fā)式漲升，一是因為國際大宗商品價(jià)格回升，二是緣于我國經(jīng)濟的快速增長(cháng)所帶來(lái)的旺盛需求。
但目前我國經(jīng)濟已經(jīng)步入調整周期中，對有色金屬、煤炭等資源的需求迅速萎縮。而且，我國目前出現了物價(jià)回升的態(tài)勢，CPI也開(kāi)始反彈，而且，房地產(chǎn)價(jià)格也持續強硬。在此背景下，如果寬信貸，可能會(huì )加速CPI的反抽，甚至會(huì )讓CPI與房地產(chǎn)價(jià)格重回上升軌道，這不利于后續經(jīng)濟發(fā)展。在此背景下，目前我國量化寬松政策出臺的概率極低。也就是說(shuō)，我國央行可能會(huì )成為全球流動(dòng)性浪潮的觀(guān)潮者。這樣一來(lái)，有色金屬股、煤炭股等資源股的漲升空間就不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)，不排除這兩個(gè)板塊本周出現類(lèi)似于航天軍工股的補跌走勢。
調整行情步入深水區
因此，我們認為A股在本周可能會(huì )持續調整，甚至不排除上證指數在本周向下?lián)舸?000點(diǎn)的可能性。強周期性個(gè)股、垃圾股、微利股可能成為做空代表，股價(jià)結構調整將進(jìn)入深水區。
因此，在操作中，投資者仍需謹慎。一方面不要盲目追漲，尤其是對于沒(méi)有產(chǎn)業(yè)景氣支撐的資源股，更需謹慎；另一方面，則應進(jìn)一步減輕倉位，以更多現金流對付調整。在熊市未結束前，現金才是最好的避險資產(chǎn)。
當然，如果股指持續急跌，可能會(huì )產(chǎn)生一定的交易性機會(huì )，主要是一些個(gè)股在三季度業(yè)績(jì)可能會(huì )超預期，三季報行情可能會(huì )展開(kāi)。比如原料價(jià)格大幅下降受益品種電力股、橡膠制品股等，這其實(shí)也是華電國際、華能?chē)H等電力股，寶通帶業(yè)等橡膠制品股的企穩或回抽的直接驅動(dòng)力。