近期外匯市場(chǎng)一個(gè)值得注意的現象是，自美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松措施(QE3)以來(lái)，美元指數一路上揚，似未受到QE3的負面影響。事實(shí)上，從中長(cháng)期來(lái)看，美元走勢不容樂(lè )觀(guān)。

　　QE3將長(cháng)期傷及美元

　　究竟是什么原因導致美元在QE3之后不跌反漲呢？
　　首先，技術(shù)層面的因素對美元反彈起到重要影響。美元在QE3正式出爐之前已經(jīng)呈現明顯下滑態(tài)勢，跌勢甚至可稱(chēng)得上有些過(guò)度，投資者空頭回補刺激美元反彈。美元頭寸情況的急劇惡化以及QE預期形成后美元指數5%的跌幅已大致消化了寬松政策對美元的利空影響，這是近期美元走強的一個(gè)因素。
　　其次，除了美聯(lián)儲之外，包括歐洲央行和日本央行在內的主要央行也放寬貨幣政策，這也令QE3對美元的負面影響有所降低。另一個(gè)有利于美元的因素是美聯(lián)儲并非獨自擴大資產(chǎn)負債規模，全球主要央行近期紛紛放寬貨幣政策，這些都暗示主要央行貨幣政策之爭未必會(huì )讓美元成為最終的輸家。全球各國決策者陸續放寬財政政策和貨幣政策，刺激經(jīng)濟增長(cháng)。而現在，沒(méi)有跡象表明經(jīng)濟有所回升，這意味著(zhù)各國貨幣政策或將進(jìn)一步放寬。
　　再次，美國經(jīng)濟數據在QE3出爐之后普遍表現出色。與此相對應，歐洲經(jīng)濟數據仍表現疲弱。在央行紛紛放寬政策之后，經(jīng)濟基本面將成為更受投資者關(guān)注的因素。不過(guò)投資者最為關(guān)注的美國經(jīng)濟數據非農就業(yè)報告將于下月初才公布，該數據對于投資者判斷美國就業(yè)市場(chǎng)狀況至關(guān)重要，若該數據也能表現出色，則勢必對美元構成更強提振。
　　最后，近期投資者對于歐債危機的擔憂(yōu)情緒再度升溫，有關(guān)西班牙是否會(huì )申請全面救助的猜測持續不斷。
　　盡管QE3尚未對美元造成傷害，但從中長(cháng)期來(lái)看，美元未必不會(huì )受到負面影響。QE3持續的時(shí)間以及規模對于美元較長(cháng)期走勢而言更為重要。此次QE3也被稱(chēng)為“無(wú)限量QE3”，即美聯(lián)儲承諾在就業(yè)市場(chǎng)明顯改善之前將一直實(shí)施QE3，而目前多數市場(chǎng)人士認為，美國失業(yè)率要降至美聯(lián)儲可能滿(mǎn)意的水平，或需要等到2013年甚至2014年，即QE3的規模最后可能仍會(huì )超過(guò)QE2的6000億美元。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表目前每月擴大850億美元，至2014年稍晚時(shí)間，總負債或達到2萬(wàn)億美元。因此，美聯(lián)儲第三輪量化寬松或將長(cháng)期傷及美元表現。
　　從圖上看，美元指數沿短線(xiàn)的上升通道緩慢走高，此前價(jià)格并未能跌破日線(xiàn)圖道氏低點(diǎn)的支撐78.50，下方空間并沒(méi)有被打開(kāi)。美元指數即將上沖挑戰日線(xiàn)圖下降趨勢線(xiàn)的阻力，同時(shí)也是均線(xiàn)系統的壓制位80.50一線(xiàn)。短線(xiàn)美元指數仍將保持通道走勢，需重點(diǎn)關(guān)注接下來(lái)的突破方向。

　　日本央行或采取更多行動(dòng)

　　日本央行本周一公布的8月8-9日貨幣政策委員會(huì )會(huì )議紀要顯示，一些委員稱(chēng)，由于歐債危機帶來(lái)風(fēng)險，央行不應排除任何政策選項。央行應該發(fā)出強烈信息，表明將在必要時(shí)采取大膽舉措。紀要顯示，財務(wù)省代表稱(chēng)希望日本央行采取果斷措施以實(shí)現1%的通脹目標。在此次會(huì )議上，日本央行貨幣政策委員會(huì )一致投票贊成將其資產(chǎn)購買(mǎi)計劃的規模維持在70萬(wàn)億日元不變。該計劃是在利率接近于零水平的情況下央行實(shí)施貨幣寬松的主要工具。部分委員稱(chēng)，日本經(jīng)濟復蘇存在延后的可能性，海外經(jīng)濟體較長(cháng)時(shí)間放緩可能推遲日本經(jīng)濟復蘇。央行可能需要采取更多行動(dòng)來(lái)通過(guò)影響匯率來(lái)提高通脹預期。

　　澳聯(lián)儲警示銀行業(yè)風(fēng)險

　　澳聯(lián)儲本周發(fā)布的半年度銀行業(yè)報告稱(chēng)，澳洲銀行業(yè)能夠應對任何的外部沖擊，但也對其為不切實(shí)際的獲利目標而冒險發(fā)出警告。澳聯(lián)儲在這份金融穩定報告中還警告稱(chēng)，歐債危機仍對全球金融體系的穩定性構成威脅，國內信貸需求下降和融資成本上升令競爭激烈。報告認為，將來(lái)銀行如何應對獲利增長(cháng)面臨的這些阻礙，將成為影響中期金融穩定的一個(gè)關(guān)鍵因素。銀行在競爭激烈的環(huán)境中面臨的挑戰之一將是，抵御在追求不切實(shí)際的獲利預期過(guò)程中，為了爭取市占率而放松放貸標準的壓力。為了增強抵御沖擊的能力，澳洲銀行業(yè)在最近幾年也在不斷加強各自的資本狀況。金融行業(yè)仍有可能受到與歐洲問(wèn)題有關(guān)的全球信心動(dòng)蕩的影響。盡管歐洲央行為解決本地區主權債務(wù)危機而出臺了最新舉措，但澳洲聯(lián)儲指出，依然存在實(shí)施方面的風(fēng)險，且歐元區許多深層次問(wèn)題并未有效解決。鑒于目前這些困難，市場(chǎng)對于歐元區危機解決過(guò)程中的任何挫折仍舊會(huì )非常敏感。在全球經(jīng)濟成長(cháng)短期前景趨弱的同時(shí)，歐元區的問(wèn)題將在未來(lái)一段時(shí)期繼續對全球金融穩定構成重大風(fēng)險。