三季報中白酒、醫藥、汽車(chē)、新媒體、節能環(huán)保等五大領(lǐng)域業(yè)績(jì)可能存在亮點(diǎn)，由于市場(chǎng)嚴重的估值二元分化和預期未來(lái)走勢將會(huì )出現的風(fēng)格顯著(zhù)分化，倉位選擇的重要性已不顯著(zhù)，資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預期可靠度高的品種。
今年A股上市公司三季報業(yè)績(jì)披露昨日正式拉開(kāi)序幕，由于三季報基本上決定上市公司全年表現，因此三季報也被基金經(jīng)理格外關(guān)注。記者通過(guò)對深圳五家基金公司研究總監的調研采訪(fǎng)發(fā)現，三季報中白酒、醫藥、汽車(chē)、新媒體、節能環(huán)保等五大領(lǐng)域季報業(yè)績(jì)可能存在亮點(diǎn)，部分基金研究總監認為由于市場(chǎng)嚴重的估值二元分化和預期未來(lái)走勢將會(huì )出現的顯著(zhù)風(fēng)格分化，倉位選擇的重要性已不顯著(zhù)，資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預期可靠度高的品種。
寶盈基金研究總監楊凱向《上海證券報》表示，目前全部A股的動(dòng)態(tài)市盈率12倍，其中金融板塊7倍、非金融板塊20倍，從前期表現看，上半年業(yè)績(jì)增速較好的行業(yè)是：食品飲料、醫藥、銀行、公用事業(yè)，盈利增速拖后腿的行業(yè)主要是有色、化工、機械設備、零售等。因此，三季度業(yè)績(jì)表現將直接影響著(zhù)市場(chǎng)的信心。
“三季報的消費品可能依然相對穩定；上游周期類(lèi)的三季報業(yè)績(jì)受近期大宗商品上漲影響，有望環(huán)比改善�！睏顒P認為，銀行和零售板塊也可能存在亮點(diǎn)，銀行的同比增速依然較高，而零售在四季度是旺季，環(huán)比增速會(huì )較高。相對于上述幾個(gè)行業(yè)不錯的表現，他認為中游周期類(lèi)三季報依然疲軟，但有企穩跡象；公用事業(yè)由于發(fā)電量增速下滑和煤價(jià)企穩反彈，三季報將繼續環(huán)比下降。
民生加銀基金公司研究總監于善輝就三季報業(yè)績(jì)的預測表示，1-8月份固定資產(chǎn)投資增速為未見(jiàn)有效改善，且8月份工業(yè)增加值當月同比降至近年來(lái)的最低水平，這些都決定了三季度經(jīng)濟仍然在底部徘徊，工業(yè)相關(guān)的上下游各行業(yè)都將維持在景氣較低的區域。
于善輝進(jìn)一步認為，節后影響市場(chǎng)的主要因素集中在QE3引發(fā)的貨幣寬松和以促增長(cháng)為目的的政策預期以及三季度上市公司季度報告的公布。圍繞這些因素，周期板塊存在著(zhù)較強的結構性投資機會(huì )，如有色、煤炭、建材、機械、化工、證券等，這些板塊主要受貨幣寬松影響較大；而非周期類(lèi)個(gè)股，由于業(yè)績(jì)的穩定性和持續性依然會(huì )得到投資者偏好，也將存在一定的投資機會(huì )，比如：醫藥、食品飲料和家電等，這些板塊的三季度報告將比較亮麗，并有可能維持較高的增長(cháng)。
于善輝向本報記者強調，除上述行業(yè)外，毛利率和庫存出現拐點(diǎn)的行業(yè)還包括家電、電力、供水供氣等，而鐵路、節能環(huán)保等受益于政策推動(dòng)和行業(yè)基本面推動(dòng)也存在較大的投資機會(huì )。
偏成長(cháng)領(lǐng)域的品種成為多數基金經(jīng)理預期中的三季報亮點(diǎn)。深圳一家合資基金公司人士認為科技股可能存在較多的業(yè)績(jì)亮點(diǎn)，TMT領(lǐng)域的一些個(gè)股的業(yè)績(jì)有可能持續走強，其中包括市場(chǎng)較為關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)、媒體廣告與影視傳播、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域。
大成基金研究總監支兆華認為，從目前的業(yè)績(jì)預測看，三季報中白酒和園林裝飾行業(yè)仍將保持業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，另一方面，以電子元器件為代表的一些科技股的業(yè)績(jì)由于基數原因同比增速將由負轉正。與此同時(shí)，景順長(cháng)城投資副總監陳暉接受《上海證券報》采訪(fǎng)時(shí)也透露，由于經(jīng)濟處于下滑階段，總體來(lái)講，三季報預期中的亮點(diǎn)并不多�！皟H從2012年行業(yè)動(dòng)態(tài)PE看，動(dòng)態(tài)PE較低的行業(yè)是銀行、工程機械、公路及鐵路運輸、汽車(chē)與零部件等板塊”
他進(jìn)一步分析指出，若從2012年P(guān)EG指標看，PEG較低的行業(yè)是汽車(chē)與零部件、建筑工程、工業(yè)機械、建材等，從具體品種的季報預期看，龍頭白酒，汽車(chē)，部分醫藥企業(yè)，尤其是智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的公司季報有諸多亮點(diǎn)。
但對于三四季度的業(yè)績(jì)預期，一些基金公司研究主管也表達了擔憂(yōu)。招商基金研究總監陳玉輝就業(yè)績(jì)情況強調，根據全部上市公司中報數據，凈利潤排名前300的上市公司實(shí)現了全市場(chǎng)凈利潤的94%，平均市盈率按照中報年化8.6倍；而300名以后剩余1817家非虧損公司只實(shí)現全市場(chǎng)凈利潤的6%，平均市盈率65倍，但這些公司數量占全市場(chǎng)的86%。用這樣的分光鏡來(lái)觀(guān)察嚴重二元化的市場(chǎng)，才能看清楚市場(chǎng)價(jià)值投資的困難和持續疲軟的真正原因所在。
“今年中報時(shí)由于上半年的利潤情況相對不錯，很多能源、機械、有色、汽車(chē)等行業(yè)盈利規模巨大的強周期表觀(guān)估值看起來(lái)還非常低�！标愑褫x強調，但情況正在發(fā)生變化，從第三季度開(kāi)始，這類(lèi)公司的單季度年化盈利才開(kāi)始急劇下降，年化動(dòng)態(tài)估值會(huì )出現急劇上升，由于市場(chǎng)嚴重的估值二元分化和預期未來(lái)走勢將會(huì )出現的顯著(zhù)風(fēng)格分化，倉位方面選擇的重要性已經(jīng)不顯著(zhù)，資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預期可靠度高、中長(cháng)期估值已經(jīng)相對安全的品種。