三季度A股市場(chǎng)的低迷與海外市場(chǎng)的反彈形成鮮明對比,而四季度經(jīng)濟增速可能難以擺脫低位徘徊,也刺激著(zhù)投資者對政策利好的憧憬。具體到四季度的投基選擇和資產(chǎn)配置,分析人士建議,對權益類(lèi)基金可分段操作,即從穩健均衡逐步轉向進(jìn)攻;在QDII方面,可首選貴金屬類(lèi)產(chǎn)品;至于固定收益類(lèi)基金,專(zhuān)業(yè)人士認為債基仍勝貨基一籌。
權益類(lèi)配置先穩健后進(jìn)攻
三季度A股市場(chǎng)連創(chuàng )新低,對此分析人士認為,市場(chǎng)進(jìn)一步下行的風(fēng)險有限,然而在宏觀(guān)層面,相關(guān)數據顯示經(jīng)濟未能好轉,四季度經(jīng)濟在低位徘徊的概率較大,因此A股未來(lái)走勢主要取決于政策走向。
海通證券高級基金分析師王廣國認為,由于對政策利好的憧憬,四季度的權益類(lèi)基金投資可分階段進(jìn)行,首先是憧憬期,低估值的周期類(lèi)風(fēng)格基金值得關(guān)注,因為非銀金融、地產(chǎn)板塊可能出現階段性機會(huì )。
國金證券基金分析師王聃聃也表示短期內周期風(fēng)格基金具備較明顯的估值優(yōu)勢以及進(jìn)攻性,例如8月房地產(chǎn)新開(kāi)工數據超預期,如果9月、10月繼續超預期,對房地產(chǎn)股將是正面刺激。
在憧憬期之后,預期將得到落實(shí),王聃聃認為,隨著(zhù)正能量的逐步蓄積,觸發(fā)市場(chǎng)反彈,此時(shí)可逐步提高基金配置的進(jìn)攻性,適當利用進(jìn)攻型品種把握反彈機會(huì ),包括指數型基金、分級基金B端等。
不過(guò)王廣國指出,憧憬的實(shí)現期之后應當還有一個(gè)政策證偽期,市場(chǎng)可能重回弱勢,此時(shí)應通過(guò)一些業(yè)績(jì)增長(cháng)確定的成長(cháng)風(fēng)格基金來(lái)避險。因此四季度后期,應逐漸過(guò)渡到核心配置成長(cháng)風(fēng)格基金。
QDII配置首選貴金屬產(chǎn)品
QDII是投資籃子中不可缺少的一部分。在今年以來(lái)A股市場(chǎng)的弱勢映照下,海外市場(chǎng)尤其是美股的表現更具看點(diǎn)。
國金證券分析師張宇表示,由于QE3具有持續性,建議投資者將貴金屬類(lèi)QDII作為配置首選?紤]到美股已經(jīng)創(chuàng )出近年來(lái)新高,且金融、材料類(lèi)企業(yè)的三季度盈利預報可能難達預期,四季度美股可能調整,而新興市場(chǎng)具有估值優(yōu)勢,因此,四季度可以適當增加金磚四國指數基金等新興市場(chǎng)的配置比例。
選貨基不如持債基
三季度債基的回調,讓投資者對是否還能選擇債基心存疑慮。對此,王廣國表示,由于經(jīng)濟仍處于底部區間,CPI上行的可能低于預期,債券風(fēng)險接近尾聲,配置債券的機會(huì )或將重新來(lái)臨。他建議增加配置高等級信用債較多的債基比例。
王廣國認為貨基在四季度的配置價(jià)值低于債基,原因在于四季度貨幣市場(chǎng)利率下行的概率較高,且久期上貨基相比債基不具有優(yōu)勢。他建議風(fēng)險承受能力較低的投資者在9月物價(jià)指數公布后,逐步轉向債基。