 |
|
|
資料照片 |
|
前三季度主動(dòng)權益類(lèi)基金僅微漲0.35%，而相比之下，QDII基金平均上漲逾6%的業(yè)績(jì)十分搶眼。此外，固定收益類(lèi)的債券基金和貨幣基金也依舊延續了相對穩定的收益，避險效應凸顯。展望四季度，市場(chǎng)人士指出，目前政策偏積極，物價(jià)水平也已經(jīng)觸底，經(jīng)濟增速也有望逐步企穩，投資者可關(guān)注個(gè)股的反彈機會(huì )，以及選股能力相對突出的基金產(chǎn)品�！�
主動(dòng)權益類(lèi)基金微漲0.35%
根據海通證券統計，2012年前三季度主動(dòng)權益類(lèi)基金微漲0.35%，其中業(yè)績(jì)最好的是股票型基金，微漲0.65%，混合型基金下跌0.13%。從主動(dòng)管理的股混基金的業(yè)績(jì)表現來(lái)看，前三季度主動(dòng)管理的股混基金中倉位不是決定業(yè)績(jì)的主要因素，自下而上的精選個(gè)股對業(yè)績(jì)貢獻較大。前三個(gè)季度的市場(chǎng)走勢呈現出結構化分化，無(wú)論是板塊之間還是同一板塊內的個(gè)股均分化嚴重，今年前三個(gè)季度對基金業(yè)績(jì)貢獻最大的三駕馬車(chē)是喝酒吃藥板塊、新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊和早周期的地產(chǎn)、保險和券商板塊，細分行業(yè)是白酒、醫藥、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、安防、節能環(huán)保、建筑裝飾、地產(chǎn)等。例如股票型基金中業(yè)績(jì)表現最好的上投新興動(dòng)力集中配置蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、安防和醫藥板塊個(gè)股，前三季度累計收益22.95%。沒(méi)有配置該類(lèi)熱點(diǎn)板塊的基金，倉位低對市場(chǎng)下跌的分散風(fēng)險作用不大。
而前三季度表現較好的指數型基金主要集中在跟蹤中大盤(pán)風(fēng)格指數，例如博時(shí)超大盤(pán)等等。受益于大消費行業(yè)的良好表現，上證消費80指數也表現較好。此外，受益于全球寬松政策的出臺，商品、資源主題的指數型基金也有較好的表現。具有良好指數化管理能力的富國基金旗下的富國500和富國300均有優(yōu)于同業(yè)的表現。
QDII業(yè)績(jì)領(lǐng)跑 固定收益避險效應突出
今年以來(lái)QDII基金起起伏伏，雖然二季度受到歐債危機的深化以及美國經(jīng)濟數據的不穩定性影響，一度大幅下跌8.16%，不過(guò)在剛剛過(guò)去的三季度，再度好轉。三季度在歐美市場(chǎng)推出的量化寬松政策的帶動(dòng)下，QDII整體上漲5.82%，資源主題的QDII基金表現突出。
根據海通證券統計，2012年前三個(gè)季度QDII成為表現最好的類(lèi)型，前三個(gè)季度截至9月27日凈值平均上漲6.49%，業(yè)績(jì)漲幅最高的基金為國泰納指100，收益達到22.20%。對此，海通證券分析師王廣國指出，今年以來(lái)，國內經(jīng)濟走勢和政策環(huán)境均低于預期，投資者信心持續低迷，風(fēng)險偏好也逐漸降低。而國外市場(chǎng)特別是成熟市場(chǎng)雖然經(jīng)濟的回暖也不盡如意，但是在歐美市場(chǎng)非常寬松的貨幣環(huán)境以及不斷出臺救助經(jīng)濟計劃提高投資者的風(fēng)險偏好的情況下，外圍市場(chǎng)特別是成熟市場(chǎng)表現出較好的走勢，在此帶動(dòng)下，QDII基金表現出良好的資產(chǎn)配置作用，對國內的系統性風(fēng)險分散作用明顯。
在整體市場(chǎng)環(huán)境低迷的狀態(tài)下，固定收益類(lèi)基金的表現相對穩定。海通證券統計分析顯示，前三季度國內基金類(lèi)型中固定收益類(lèi)基金表現良好，其中債券型基金在經(jīng)歷上半年信用債牛市后，雖然三季度有所回調，前三季度還是取得了平均4.65%的凈值上漲。
具體來(lái)看，上半年中低評級信用債的行情貫穿上半年，持倉結構中重點(diǎn)持有中低評級信用債的基金業(yè)績(jì)漲幅居前。其中一季度純債基金和偏債基金分別上漲2.04%、1.25%，二季度純債基金和偏債基金分別上漲4.25%和3.82%；三季度債券基金整體是下跌的，結束上半年的優(yōu)勢，主要是由于上半年債券收益率的快速下降，在預期的降息或降準落空后，收益率上行。另外一個(gè)方面是股票類(lèi)資產(chǎn)對債券型基金的拖累。寬松政策未出，債市回調和股市下跌均拖累債券型基金。三季度純債基金和偏債基金分別下跌0.60%和1.43%。
貨幣基金雖然在前三季度收益逐季下行，但仍不失為當前市場(chǎng)下良好的現金管理工具。前三季度貨幣基金的收益是3.01%，年化收益率是4.02%。海通證券統計顯示，前三季度貨幣型基金的收益是逐季度下降的，一季度中1月份、2月份的資金面相對緊張，銀行間回購利率保持高位，3月份資金面相對寬松。一季度貨幣型基金年化收益率取得了高于一年期定期存款的回報。A類(lèi)型的平均收益類(lèi)為1.14%，年化收益率為4.56%。二季度在央行降準降息政策下資金面維持了較為寬松的狀態(tài)，但6月中下旬以來(lái)，由于季末因素的影響，資金面相對緊張。二季度貨幣型基金年化收益率取得了高于一年期定期存款的回報。A類(lèi)型的平均收益類(lèi)為1.026%，年化收益率為4.17%。三季度A類(lèi)型的平均收益是0.78%，年化收益是3.12%。
經(jīng)濟逐步企穩 關(guān)注基金選股能力
“我們預計四季度經(jīng)濟將底部企穩、政策偏積極。物價(jià)水平已經(jīng)觸底，經(jīng)濟增速也有望逐步企穩，佐證就是基建投資持續反彈對沖了制造業(yè)投資的下滑風(fēng)險、房地產(chǎn)投資和社會(huì )消費品總額初現企穩跡象，出口也有望在全球制造業(yè)觸底的帶動(dòng)下逐步企穩�！毙氯A基金認為，由于人口紅利消失和資源瓶頸約束的影響日益明顯，經(jīng)濟內生動(dòng)力較弱，預計經(jīng)濟短期呈現L型復蘇的可能性較大。制造業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能消化完畢后或者拉動(dòng)經(jīng)濟的新引擎出現后，經(jīng)濟將步入新一輪擴張周期。
由于經(jīng)濟持續下滑、政策力度卻低于預期、股市擴容較為迅速等諸多因素的影響，前期股市走勢持續疲軟�！暗斍拔覀冋J為，這幾個(gè)不利因素在第三季度的股市上都有較為充分的反映，四季度有弱化的趨勢�！毙氯A基金指出，當前經(jīng)濟總體平穩，政府著(zhù)眼長(cháng)遠的“中醫緩藥”配方也越來(lái)越被市場(chǎng)認同。我國經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展潛力依然巨大：區域經(jīng)濟發(fā)展失衡、貧富差距大、行業(yè)壟斷現象嚴重、企業(yè)自主創(chuàng )新動(dòng)力不足，諸多問(wèn)題背后隱藏的是巨大的經(jīng)濟改進(jìn)潛力，只要對應的制度紅利不斷兌現，新一輪經(jīng)濟增長(cháng)的引擎就會(huì )出現。對于股市擴容，股票上市“市場(chǎng)化”、放松管制、加強監管是資本市場(chǎng)所期望的改革方向，這些改革短期對股市會(huì )有所沖擊，但有助于股市的長(cháng)期健康發(fā)展。四季度流動(dòng)性相對充裕，原因是近期信貸投放和貿易順差均超預期，實(shí)體經(jīng)濟爭奪流動(dòng)性較弱，A股經(jīng)過(guò)大幅下跌后對流動(dòng)性的要求也有所降低。談及四季度的投資主線(xiàn)，新華基金建議投資者關(guān)注經(jīng)濟企穩下部分周期行業(yè)的反彈機會(huì )、超跌的穩定增長(cháng)行業(yè)的長(cháng)期布局機會(huì )以及自下而上超越經(jīng)濟大周期高速成長(cháng)的個(gè)股機會(huì )。
趨勢性行情的出現仍有賴(lài)于實(shí)質(zhì)性利好政策的推出以及經(jīng)濟狀況的明顯改善。而在基金的組合上，好買(mǎi)基金研究中心表示，維持比較平衡的風(fēng)格，既會(huì )選擇一些選股能力強的基金，也會(huì )選擇一些貝塔值比較高的基金，如指數型基金。而在QDII策略上，分析人士則指出，由于看好美國經(jīng)濟復蘇，建議投資者長(cháng)期重點(diǎn)配置美國權益類(lèi)產(chǎn)品，同時(shí)保持對新興市場(chǎng)的關(guān)注。大宗商品方面，由于牽制因素較多，存在更多不確定性，并且大宗商品波動(dòng)較大，此類(lèi)產(chǎn)品適合風(fēng)險承受能力強的投資者。