多家券商的基金倉位測算報告顯示，在近期A(yíng)股的劇烈震蕩中，眾多基金經(jīng)理幾乎步調一致地選擇了加倉，周期股和業(yè)績(jì)穩定的消費股依然是他們青睞的對象。多位基金經(jīng)理表示，在經(jīng)濟下滑趨勢延續和政策保持穩健的背景下，A股市場(chǎng)并不具備由熊轉牛的基礎，但在持續近半年的下跌后，四季度A股卻可能出現一波較強的反彈行情。這種觀(guān)點(diǎn)是支撐基金們近期紛紛加倉的主要動(dòng)力。不過(guò)，也有基金經(jīng)理強調，經(jīng)濟下滑過(guò)程中，個(gè)股很容易出現業(yè)績(jì)上的“黑天鵝”事件，在布局四季度反彈行情的時(shí)候，投資者要避免踩上業(yè)績(jì)驟然虧損的“地雷股”。
樂(lè )觀(guān)情緒漸抬頭
招商證券的基金測算報告顯示，上周偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均測算倉位分別為73.9%，78.3%和66.7%，較上期測算結果分別上升1.67、1.87和1.32個(gè)百分點(diǎn)。報告同時(shí)指出，主動(dòng)加倉基金數占比為67%；以調倉百分點(diǎn)的標準差來(lái)衡量基金操作的分歧，本期基金分歧有所下降。
如果將時(shí)間拉長(cháng)至兩周，來(lái)自海通證券的基金倉位測算報告則顯示，2012年9月21日至2012年10月11日期間（剔除國慶假期），股票型基金和混合型基金的股票倉位簡(jiǎn)單平均數從前一個(gè)比較周期的73.2%提升至75.59%，增加了2.39個(gè)百分點(diǎn)，處于2006年以來(lái)的中等水平。報告更是指出，在這兩周里，前十大基金公司出現了步調一致的增倉行為，其平均倉位為75.93%，與前一比較周期相比，增加了3.65個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上，從市場(chǎng)表現來(lái)看，基金經(jīng)理們的主動(dòng)增倉與A股市場(chǎng)的劇烈震蕩同步進(jìn)行，這意味著(zhù)基金經(jīng)理們對市場(chǎng)短期底部的預期正在升溫，這從多家基金公司發(fā)布的策略報告中也得到明顯體現。
信誠基金指出，從當前嚴峻的經(jīng)濟形勢及政府對于經(jīng)濟刺激的決心來(lái)看，寬松政策推行的幅度及速度依舊可期，而經(jīng)濟底部將可能在今年四季度探明。因此，認為市場(chǎng)投資機會(huì )更可能出現在四季度，待10月份一些不確定因素消除后，市場(chǎng)可能會(huì )相對活躍，投資者可選擇擇時(shí)和選股能力較強、調倉果斷、基金業(yè)績(jì)好于市場(chǎng)同類(lèi)平均水平的基金產(chǎn)品參與個(gè)股機會(huì )。華安基金則表示，四季度依然存在結構性機會(huì )，9月份市場(chǎng)可能會(huì )“砸坑”見(jiàn)底，10月份反擊的概率比較大�！霸铱印钡膭�(dòng)力在于歐債危機沒(méi)能解除以及經(jīng)濟深度下行，國內市場(chǎng)同時(shí)也在經(jīng)歷最艱難時(shí)刻的煎熬。反彈的主要契機在于經(jīng)濟下行的擔憂(yōu)與超跌，而經(jīng)濟、盈利最壞時(shí)點(diǎn)和PMI、PPI、CPI等指標的低點(diǎn)或都在三季度。
苦覓“確定性”
雖然對四季度反彈充滿(mǎn)期盼，但受經(jīng)濟環(huán)境和業(yè)績(jì)下滑的制約，基金經(jīng)理們并不奢望出現A股整體性的上漲，在結構性行情中尋找確定性品種，仍將是他們四季度操作的主旋律。
上海某基金經(jīng)理表示，從目前經(jīng)濟的走勢來(lái)看，第一波去產(chǎn)能化有可能接近尾聲，但很有可能因為需求端的大幅下滑而出現第二波乃至第三波的去產(chǎn)能化過(guò)程。因此，目前無(wú)法預測中國此輪經(jīng)濟調整周期的底部。而反映在A(yíng)股投資上，則意味著(zhù)“確定性投資”會(huì )得到更多機構的認同，這也將是四季度反彈中較為清晰的投資主線(xiàn)。他特別指出，在四季度，投資者需要警惕如中興通訊這種業(yè)績(jì)突然大幅虧損的“黑天鵝”事件，在當前A股氛圍下，這類(lèi)事件對股價(jià)的殺傷力非常大。
據悉，許多基金經(jīng)理已經(jīng)開(kāi)始為明年的投資進(jìn)行布局，通過(guò)有針對性的調研，逐步篩選出明年的“確定性投資”品種。這或許意味著(zhù)，在四季度的A股反彈中，除了努力把握住結構性投資機會(huì )外，基金經(jīng)理們或會(huì )借此開(kāi)始自己新的持倉結構調整。