國際金價(jià)在9月突破1700美元/盎司之后，銀行發(fā)行掛鉤黃金理財產(chǎn)品的熱情也異常高漲。最近一個(gè)多月的漲勢扭轉了多數市場(chǎng)人士的預期，銀行也一改上半年積極看跌立場(chǎng)，紛紛發(fā)行掛鉤黃金類(lèi)理財產(chǎn)品。不過(guò)前三季度理財產(chǎn)品總體表現數據顯示，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品并沒(méi)有預期的“金光閃閃”。普益財富統計數據顯示，2012年前3季度有54款產(chǎn)品未實(shí)現最高預期收益率。從未實(shí)現最高預期收益率結構性產(chǎn)品的掛鉤標的來(lái)看，掛鉤黃金價(jià)格的產(chǎn)品屬于“高�！逼贩N。

　　24款“掛金”產(chǎn)品沒(méi)有達到預期收益

　　普益財富統計數據顯示，從2012年前3季度到期產(chǎn)品的表現來(lái)看，結構性產(chǎn)品共有15款到期收益率超過(guò)10.00%，到期收益率最高達27.00%，產(chǎn)品的平均到期收益率為5.35%。雖然結構性產(chǎn)品面臨的風(fēng)險很高，但存在獲得更高收益率的潛在可能。當然，另一方面，其產(chǎn)品收益如過(guò)山車(chē)，在未達到預期收益的產(chǎn)品列表中，結構性產(chǎn)品也占據了比較高的比例。
　　2012年前3季度共1279款結構性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，792款產(chǎn)品實(shí)現了最高預期收益率；6款產(chǎn)品到期收益率高于最高預期收益率；54款產(chǎn)品未實(shí)現最高預期收益率，包括30款僅實(shí)現最低預期收益率的產(chǎn)品和24款到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間的產(chǎn)品。
　　在54款未達收益目標的產(chǎn)品中，24款產(chǎn)品掛鉤黃金，23款掛鉤匯率，這兩個(gè)掛鉤品種已經(jīng)成為未達收益的“高�！逼贩N。

　　銀行將漲跌判斷難題扔給客戶(hù)

　　結構性產(chǎn)品無(wú)法達到預期收益，主要原因就是產(chǎn)品介入的時(shí)機不對，對標的金融工具市場(chǎng)的判斷失誤或時(shí)點(diǎn)選擇錯誤，是結構性產(chǎn)品到期不能實(shí)現最高預期收益率最主要的原因，但目前已經(jīng)出現了銀行將這一難題向投資者轉移的趨勢，銀行同時(shí)發(fā)行兩款“矛盾對立”的結構性產(chǎn)品。
　　10月10日，招商銀行就發(fā)行了兩款產(chǎn)品，同一標的，但兩者走向判斷則截然相反，一款為 “焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現聯(lián)動(dòng)理財計劃（看跌）”，另一款為“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現聯(lián)動(dòng)理財計劃（看漲）”。這兩款產(chǎn)品除對黃金價(jià)格走勢做出的判斷不同外，產(chǎn)品的其余要素均相同，包括投資時(shí)點(diǎn)，資金投向，掛鉤標的等等，這意味著(zhù)這兩款產(chǎn)品同時(shí)到期時(shí)，至少有一款產(chǎn)品僅能實(shí)現最低預期收益率。
　　銀行發(fā)行這類(lèi)“矛盾對立”的產(chǎn)品雖然表面上同時(shí)為看多和看空標的市場(chǎng)的投資者提供了可選擇的產(chǎn)品，但其實(shí)也是將矛盾轉移給客戶(hù)，因此投資者面對此類(lèi)產(chǎn)品，還是要謹慎選擇。