我們初步分析判斷宏觀(guān)層面利空基本出盡，但短期出現明確信息指引的可能性也較小，期貨市場(chǎng)或會(huì )有一些新的炒作題材出現，預計未來(lái)一個(gè)月，各板塊品種走勢仍將繼續分化。操作策略建議投資者重點(diǎn)關(guān)注不同品種不同的運行規律，靈活操作。

　　全球經(jīng)濟維持現狀恐無(wú)更多政策指引

　　從宏觀(guān)面來(lái)看，美國方面，最新美國消費者信心報告顯示，10月信心指數初值為83.1，創(chuàng )下5年來(lái)的最高紀錄。最新美國9月PPI環(huán)比增長(cháng)1.1%，此數值也超出市場(chǎng)預期（主要與能源價(jià)格上漲有關(guān)）。10月12日美國財政部報告顯示美國2012財年赤字為1.089萬(wàn)億美元，較前一年有所縮小。此外QE3已推出一月，政策熱潮有逐漸消退陷入平淡之勢。我們預計至美國大選結束后，也不會(huì )有更多炒作題材出現。
　　歐元區方面，目前歐債危機焦點(diǎn)已轉移至西班牙，隨著(zhù)標準普爾下調其評級，西班牙尋求援助的壓力大增。據悉，西班牙可能在11月向歐元區申請金融援助。除了西班牙，希臘債務(wù)問(wèn)題仍引人關(guān)注，近期“三駕馬車(chē)”要求歐元區財長(cháng)將希臘減赤目標時(shí)間寬限兩年。我們認為，希臘退出歐元區的可能性較小，歐元區仍然弱勢，近期恐無(wú)太大作為。
　　中國方面，海關(guān)總署13日發(fā)布的數據顯示，9月份我國進(jìn)出口值同比增長(cháng)24.7%，其中出口1449.9億美元，同比增長(cháng)25.1%，進(jìn)口1281.1億美元，同比增長(cháng)24.1%，當月貿易順差168.8億美元，較上月環(huán)比減少15.7%。制造業(yè)有所回升導致9月進(jìn)出口數據超過(guò)預期值，數據說(shuō)明未來(lái)我國貿易情況可能有所轉好，但總體來(lái)看，前三季度進(jìn)出口同比僅增6.2%，年內完成10%的目標較為困難。此外，最新數據顯示9月份CPI同比上漲1.9%，PPI同比下降3.6%，預計下月CPI數字仍可能在2%以下，國內通脹壓力有所緩解，貨幣政策調整空間不大，經(jīng)濟政策基本維持現狀可能性較大，短期出臺更多刺激政策的可能性較小。

　　工業(yè)品需求遇冷將迎來(lái)合理回落

　　從各板塊品種來(lái)分析，工業(yè)品方面，受到全球經(jīng)濟不景氣影響，工業(yè)品需求量也受到一定影響，將迎來(lái)一輪回落。
　　以金屬為例，美國商務(wù)部最新公布的數據顯示，美國8月進(jìn)口陰極銅較7月減少7.7%，未加工精煉鉛進(jìn)口量較7月也減少14.3%，數據說(shuō)明目前經(jīng)濟環(huán)境不佳，世界范圍內金屬需求量均受到影響。從技術(shù)圖形來(lái)看，倫敦銅在8400一線(xiàn)阻力較大，構成短期下行態(tài)勢，不排除下試7800一線(xiàn)。滬銅1301在60000一線(xiàn)壓力明顯，短期可圍繞59000-60000一線(xiàn)逢高沽空。倫敦鋅局部頂也已經(jīng)成立，滬鋅1301在16000阻力明顯，預計未來(lái)將繼續下行。
　　螺紋鋼近期走出了一輪反彈行情，但我們分析，今年國內房地產(chǎn)“金九銀十”的風(fēng)光已不在，價(jià)格持續低迷，需求量并不大。加之房?jì)r(jià)是穩定物價(jià)的一個(gè)重要因素，預計國家會(huì )繼續主張調控房?jì)r(jià)。在股市低迷、國民收入有限的情況下，房產(chǎn)需求也受到抑制。所以，近期房?jì)r(jià)不具備狂漲的可能性，并不適合投資和炒作，我們認為螺紋鋼當前只是弱勢反彈，后市仍可能出現一輪合理回落，RB1301有下試3400-3500可能。

　　原油價(jià)格面臨回調化工品將跟隨下跌

　　化工品方面，橡膠在兩個(gè)月的時(shí)間內從低點(diǎn)20700一線(xiàn)一路漲至近26000的位置，反彈力度較大。但從橡膠基本面來(lái)看，近期泰國橡膠庫存自9月中旬的10萬(wàn)噸跳增一倍至20萬(wàn)噸，庫存增大而需求萎靡，而我國橡膠收割也已基本結束。在經(jīng)濟不景氣的情況下，國內汽車(chē)消費量也受到影響。目前橡膠現貨價(jià)格在24000左右，期現價(jià)格嚴重背離狀態(tài)不可能持久，所以基本面情況是不利于價(jià)格上漲的。從圖形來(lái)看，目前RU1301在26000-27000阻力強大，建議圍繞26000一線(xiàn)逢高沽空，預計未來(lái)應有2000點(diǎn)的下滑空間存在，未來(lái)有回到24000一線(xiàn)可能。
　　原油方面，目前美原油仍處于85-95區間徘徊，但高油價(jià)給世界經(jīng)濟復蘇帶來(lái)了不利影響，未來(lái)原油價(jià)格相對下滑才有利于世界經(jīng)濟整體回暖。我們分析認為短期美原油價(jià)格在94一線(xiàn)有一定壓制，預計短期有回落至82-85區間可能，但未來(lái)仍可能反彈至90一線(xiàn)，總體仍將延續寬幅區間震蕩走勢。
　　國內化工品種可能將受到原油走勢影響跟隨下跌。塑料1301合約不排除回到10000點(diǎn)可能，PTA預計也將有一輪合理回調。PTA1301在8000一線(xiàn)有較強阻力，可在此價(jià)位一線(xiàn)逢高沽空，預計未來(lái)有回落至7500-7600可能。PVC1301價(jià)格將在6400-6600區間徘徊。焦炭1301從上半年高位一路下滑至1288低點(diǎn)，然后觸底反彈，對于后市，我們分析認為，目前焦炭技術(shù)形態(tài)仍然看漲，短期仍有向上空間，但狂漲可能性已不大，預計價(jià)格在1600-1700將有很大阻力，建議在1600-1650位置沽空，近期運行區間為1420-1650。
　　白糖將迎補漲行情棉花維持區間震蕩
　　軟商品方面，白糖自高位一路回落至5100低點(diǎn)，以當前價(jià)格計算，糖廠(chǎng)大多處于虧損狀態(tài)，這將會(huì )影響明年糖類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)量。而從外盤(pán)來(lái)看，原糖下跌空間不大，巴西受到干旱影響出現減產(chǎn)，我們預計原糖將在19.5一線(xiàn)筑底反彈，未來(lái)有上漲至22-23可能。
　　再看供需基本面，全球范圍內糖產(chǎn)量并未出現明顯增長(cháng)，但中國年進(jìn)口量約200萬(wàn)噸，且消費不斷擴大，外盤(pán)糖價(jià)上漲，自然會(huì )影響到中國的進(jìn)口成本，國內糖價(jià)將迎來(lái)一輪補漲。
　　而棉花的情況則較為平淡，目前全球棉花庫存偏大，預計鄭棉1301將在19000-21000區間震蕩攀升，短期不會(huì )創(chuàng )新低，將延續區間運行。

　　豆類(lèi)油脂基本面利多技術(shù)上存在反彈需求

　　農產(chǎn)品方面，目前美洲歐洲玉米減產(chǎn)，從技術(shù)圖形來(lái)看，CBOT玉米當前下滑可能性不大；CBOT小麥高位盤(pán)整了一段時(shí)間，近期出現下滑可能性也不大，預計小麥玉米都將會(huì )走出上行態(tài)勢。
　　豆類(lèi)方面，CBOT美豆自低點(diǎn)反彈至最高近1800一線(xiàn)后，價(jià)格已回落至1500一線(xiàn)，若后市以反彈50%來(lái)計算，反彈位置應在1650左右。從大豆基本面來(lái)看，我國糧食收購價(jià)基本以每年5%-7%的水平增長(cháng)，目前國內大豆產(chǎn)量水平較低，不排除推出刺激政策來(lái)應對不斷增長(cháng)的消費需求。未來(lái)炒作將以南美播種進(jìn)度和大豆單產(chǎn)預估為題材，目前南美天氣條件不佳，播種進(jìn)度較往年稍慢。在全球大豆供應短期偏緊的情況下，最新USDA供需報告對巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量的預估為8100萬(wàn)噸，中國進(jìn)口量也上調150萬(wàn)噸，隨著(zhù)中國元旦春節即將來(lái)臨，豆類(lèi)油脂需求有望增長(cháng)，預計大豆價(jià)格將有上升可能。隨著(zhù)大豆上漲，全球玉米減產(chǎn)，主要作為飼料原料的豆粕需求量也勢必增長(cháng)，預計豆粕價(jià)格也會(huì )有所上升。
　　油脂方面，棕櫚油在一輪狂跌之后，價(jià)格明顯偏低，這將在一定程度上帶動(dòng)需求。今年?yáng)|南亞棕櫚油供應量有所加大，明年將會(huì )相應減少供應，這些都會(huì )造成未來(lái)棕櫚油供需量的變化。此外，目前豆油與棕櫚油價(jià)差非常不合理，兩者價(jià)差歷史上在500-1200內波動(dòng)，而當前已在2000點(diǎn)左右，預計價(jià)差將會(huì )趨于正常。
　　貴金屬將震蕩回落股指期貨箱體徘徊
　　貴金屬和期指方面，從技術(shù)上來(lái)看，目前倫敦金在1800一線(xiàn)阻力較大，有回落可能，料在1700-1720有一定支持，運行區間預計將維持在1700-1800。倫敦銀跟隨倫敦金走勢，在35一線(xiàn)有一定阻力，運行區間在32-35范圍。
　　在世界經(jīng)濟無(wú)更多指引的情況下，預計未來(lái)全球股市上行壓力較大，或將延續箱體運行。道指在13600一線(xiàn)基本構成局部M頭形態(tài)，不排除未來(lái)有下試13000一線(xiàn)可能。富時(shí)指數在5950-6000位置阻力較大，預計將在5600-5950箱體運行。上證指數在2000附近反彈至2150一線(xiàn)受阻，預計在2150-2180將有一定壓制，在2050-2200區間徘徊可能性較大。股指期貨在2250有一定支撐，預計將在2250-2450區間波動(dòng)。