維穩情緒糾結股市 指數上下兩難
2012-10-22   作者:桂浩明  來(lái)源:證券時(shí)報
 
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    9月份股市跌宕起伏,最終以小陽(yáng)報收,從而結束了連續多月下跌的被動(dòng)局面,并且為10月份的行情打下了一個(gè)相對比較好的基礎。不過(guò),從10月份前兩個(gè)交易周的情況看,股市運行頗為糾結。雖然大盤(pán)在低位呈現出了較為明顯的支撐,但是上漲動(dòng)力十分有限,反彈空間因此受到了相應抑制,給人一種欲振乏力之感。

    月線(xiàn)四連陰終結的必然

    回頭來(lái)看,9月份股市之所以能夠幾度出現反彈,很大程度上與人們對于實(shí)體經(jīng)濟將止跌企穩的預期有關(guān),這種預期也與對有關(guān)方面采取的相關(guān)政策解讀密切相關(guān)。比如9月7日股市大漲,契機就是發(fā)改委宣布批準一批基礎建設項目。這種狀況一直延續到現在。上周四,股市再度出現了較大回升,主要原因是在中央相關(guān)會(huì )議上傳出了對經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始趨穩的判斷。本輪股市的調整,一般認為是開(kāi)始于2009年的8月,當時(shí)股指接近3500點(diǎn),是國際金融危機全面爆發(fā)以后的一個(gè)高點(diǎn)。從這以后開(kāi)始,股指基本上一路下跌,到現在為時(shí)已經(jīng)超過(guò)了三年。與此同時(shí),人們看到實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)不斷放緩,生產(chǎn)者物價(jià)指數(PPI)更是延續了35個(gè)月的下降。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),股市的下跌是有著(zhù)深刻的基本面背景,F在隨著(zhù)經(jīng)濟趨穩,基本面也得到了初步改善,股市對此也是必然會(huì )作出反應。月線(xiàn)四連陰的終結,2000點(diǎn)附近顯現出來(lái)較為強烈的抵抗,雖然這些在表面來(lái)看似乎都有些許偶然性,但在這背后應該說(shuō)還是有其必然性的?梢韵胂蟮氖,在實(shí)體經(jīng)濟平穩運行,進(jìn)而出現小幅回升以后,股市也就會(huì )表現出應有的積極一面。也因為這樣,近一段時(shí)間來(lái),對于后市樂(lè )觀(guān)的輿論逐漸增加。在有了“紅九月”以后,人們還期待著(zhù)“紅十月”。

    10月收漲尚存懸念

    但是,事與愿違的是,10月份以來(lái)的股市行情,走勢并不很強。盡管在盤(pán)中也有過(guò)數次拉升,并且形成了個(gè)股全面普漲的格局,但是這種算是比較強的上漲,往往是“一日游”性質(zhì),難以延續。截至目前,10月份的股市高點(diǎn)也還沒(méi)有能夠超過(guò)9月份。這也就是說(shuō),盡管股市很難進(jìn)一步打開(kāi)向下的空間,并且在低位形成了越來(lái)越強的支撐,但是跌不下去并不等于就一定能夠有力地漲上來(lái),客觀(guān)上此間上行的阻力也是很大的,大盤(pán)在此陷入了下難上亦難的窘境。問(wèn)題還在于,在一些投資者看來(lái),當前的股市行情具有“維穩”性質(zhì),是人們對于“維穩”的強烈預期導致了股市得以在年內低點(diǎn)上方窄幅波動(dòng)。隨著(zhù)時(shí)間的推移,一旦這個(gè)因素開(kāi)始淡化,那么說(shuō)不定屆時(shí)大盤(pán)仍然存在再度向下調整的壓力,因此現在談?wù)摗凹t十月”似乎還嫌早了一些。
    其實(shí),這幾周來(lái)股市反復拉鋸,絕對上漲空間不大,是有其客觀(guān)原因的。雖然現在大家對于實(shí)體經(jīng)濟的預期有所好轉,但這更多是基于宏觀(guān)層面的判斷,而這與微觀(guān)層面的實(shí)質(zhì)性好轉還是有區別的。實(shí)際上,最近對股市產(chǎn)生較大負面作用的正是一些上市公司業(yè)績(jì)不佳等微觀(guān)信息,F在這個(gè)時(shí)候又正是上市公司開(kāi)始披露三季報,是一個(gè)業(yè)績(jì)風(fēng)險集中爆發(fā)的時(shí)段,為了避免遇到個(gè)股地雷,投資者的操作普遍比較謹慎。表現在具體的買(mǎi)賣(mài)行為上,就只能是在個(gè)股上的快進(jìn)快出,畢竟很少有人會(huì )在這個(gè)敏感的時(shí)候進(jìn)行中線(xiàn)以上的布局。
    除了操作層面的因素外,從市場(chǎng)角度而言,還存在一個(gè)更大的問(wèn)題,就是由于股市持續下跌,投資者的財產(chǎn)性損失嚴重,反過(guò)來(lái)也導致了股市被邊緣化,資金開(kāi)始大量外流。相比股市,債市雖然獲利不高,但仍然還是有不小的正收益。時(shí)下,一個(gè)不可否認的事實(shí)是,對于普通投資者來(lái)說(shuō),固定收益類(lèi)品種的吸引力正在超過(guò)權益類(lèi)品種,股市如果沒(méi)有一波像樣的行情,形成比較大的財富效應,這種局面是很難改變的。問(wèn)題恰恰在于,現在的股市并不具備形成趨勢性行情的條件,這就決定了其無(wú)從在證券市場(chǎng)上的資金爭奪戰中占據主動(dòng),因此自然也就出現了股指很難有效上漲的局面。從盤(pán)面來(lái)看,10月份恐怕難以突破2200點(diǎn),一旦市場(chǎng)內外的不確定性因素大規模顯現,那么股指再度回到2100點(diǎn)以下也是不難想象。所以,現在的確無(wú)法對10月份股市是否收漲下定論,因為大盤(pán)上行力度太弱。

    不改底部區域判斷

    不過(guò),不管10月份股市是漲是跌,都不會(huì )改變行情已經(jīng)進(jìn)入底部區域,并且以在小區間內窄幅震蕩為基本特征的格局。畢竟大環(huán)境在慢慢好轉,股指向上的能量也就比較容易積聚,大盤(pán)容易形成活躍的個(gè)股行情,并且底部也有可能有所抬高。只是這將會(huì )是一個(gè)較為漫長(cháng)的過(guò)程。具體到本周股市,未必會(huì )很流暢。9月份創(chuàng )下的2145點(diǎn)這個(gè)高點(diǎn),會(huì )對股指構成壓力,不能排除大盤(pán)沖高回落的可能。

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