西方新一輪量化寬松貨幣政策，正在讓新興市場(chǎng)“痛并快樂(lè )著(zhù)”。隨著(zhù)新興經(jīng)濟體的“領(lǐng)頭羊”——中國出現經(jīng)濟觸底信號，國際資金近期回流新興市場(chǎng)的跡象日益明顯，離岸新興市場(chǎng)股票基金最近幾周持續吸引資金凈流入。
但對決策者而言，“熱錢(qián)”的回歸也蘊藏著(zhù)不可不防的風(fēng)險。為了避免本國出口因為本幣升值而嚴重受挫，不少新興經(jīng)濟體近期正醞釀采取對匯市的干預行動(dòng)。資產(chǎn)泡沫則是另一個(gè)潛在的麻煩。
資金加速涌入
隨著(zhù)美歐日齊開(kāi)量化寬松閘門(mén)，加上近期中國等大型經(jīng)濟體出現企穩跡象，資金回流新興市場(chǎng)的跡象明顯。
據美國資金跟蹤監測機構EPFR統計，截至10月17日的一周時(shí)間里，其追蹤的各類(lèi)新興市場(chǎng)股票基金連續第六周吸引資金凈流入，流入量超過(guò)10億美元，使得今年來(lái)這類(lèi)基金的資金凈流入量超過(guò)了210億美元關(guān)口。
相比之下，今年投資者已從美國股票基金凈撤出資金71億美元，其中一半是在8月初以來(lái)撤出的。而去年同期美股基金的流入與流出量大體持平。
美銀美林最新發(fā)布的全球基金經(jīng)理月度調查顯示，10月份，凈占比32%的受訪(fǎng)國際基金經(jīng)理超配新興市場(chǎng)，遠高于一個(gè)月前的19%，創(chuàng )下自5月份以來(lái)最高水平。
中國成為這一輪國際資金追逐的一大熱點(diǎn)。央行上周發(fā)布的數據顯示，繼此前兩個(gè)月連續下降之后，中國金融機構9月份外匯占款重現增長(cháng)。
中國近期公布的貿易、GDP等利好經(jīng)濟數據，加上官方對經(jīng)濟的樂(lè )觀(guān)表態(tài)，大大緩解了之前國際上對中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)，外界都預計中國經(jīng)濟很快會(huì )見(jiàn)底反彈。根據EPFR的統計，離岸中國股票基金在截至10月17日一周的資金凈流入量創(chuàng )下七周新高。在美上市的中國概念股上周創(chuàng )下15個(gè)月來(lái)的最長(cháng)連續升勢。
股匯樓市均成目標
近期，多家大行和對沖基金近期不約而同唱好中國股市。上周末傳來(lái)消息，全球大型資產(chǎn)管理機構富蘭克林鄧普頓正在籌建一只新的“中國機會(huì )基金”投資中國A股，該基金下月12日將在接受認購。人稱(chēng)新興市場(chǎng)教父的富蘭克林明星基金經(jīng)理人默比烏斯將參與管理該基金。據悉，新基金的70%資產(chǎn)將投于A(yíng)股。
除了股票市場(chǎng)，匯市也是外資進(jìn)入新興市場(chǎng)的去處之一。跟蹤亞洲最活躍貨幣表現的彭博-摩根大通亞洲美元指數上周一度升至117.87，創(chuàng )2月份以來(lái)的最高水平。韓元對美元上周創(chuàng )下本月以來(lái)的最大周漲幅，人民幣則連漲11周，為2008年3月以來(lái)最長(cháng)連漲紀錄，并創(chuàng )下19年新高。
房地產(chǎn)市場(chǎng)是另一個(gè)重要的資金聚集地，這也是不少新興經(jīng)濟體房?jì)r(jià)走高的一大動(dòng)力。來(lái)自中介機構的統計顯示，自美聯(lián)儲9月14日宣布QE3以來(lái)，部分新興市場(chǎng)房?jì)r(jià)出現明顯上漲。
決策者被迫出手防控
資金快速大量進(jìn)入，讓新興市場(chǎng)的決策者頗為頭疼，當局不得不采取了各種應對措施防控風(fēng)險。
在韓國等亞洲經(jīng)濟體，本幣升值給出口帶來(lái)的壓力，引起了當局高度關(guān)注。市場(chǎng)人士稱(chēng)，韓國等央行近期也可能進(jìn)行了干預以遏制韓元升值。
麥格理銀行的數據顯示，上個(gè)月，僅亞洲的央行就投入了180億美元，以遏制本幣的升勢，創(chuàng )下自今年1月以來(lái)的最高水平。
分析人士指出，對新興市場(chǎng)而言，廉價(jià)美元資金涌入所帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險也不可不防，特別是在股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。Reorient集團的研究主管派帕特指出，美元再度充斥全球是一場(chǎng)噩夢(mèng)，首先會(huì )扭曲資產(chǎn)價(jià)格，推高房?jì)r(jià)，并增加通脹風(fēng)險。對此，新興市場(chǎng)的政策決策者們正嚴陣以待。