“給你一張過(guò)去的K線(xiàn)，看看那時(shí)我們的表情。有時(shí)會(huì )突然忘了，它套著(zhù)我和你。再鼓不起看盤(pán)的勇氣，聽(tīng)到都會(huì )紅著(zhù)臉躲避，雖然會(huì )經(jīng)常想起賬戶(hù)還在那里。因為抄底，總會(huì )輕易受傷。所以一切都是匍匐的模樣。因為斬倉，淚水在流淌。依然隨時(shí)可以為你瘋狂。因為理想，我們飽經(jīng)滄桑，所以我們已有疲憊的模樣，因為相信在那個(gè)地方，依然有陽(yáng)光在那里飄蕩，人來(lái)人往�！�
近日網(wǎng)絡(luò )上流行的一首股市版的《因為愛(ài)情》，道盡了過(guò)去五年漫漫熊市的辛酸歷程。從五年前的10月16日A股創(chuàng )下6124點(diǎn)歷史高點(diǎn)，到上周上證指數仍維持在2100點(diǎn)上下，期間，國內陽(yáng)光私募也經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的市場(chǎng)洗禮。
極度恐慌之時(shí)，積極的信號也開(kāi)始漸次呈現。上周?chē)医y計局公布的數據顯示，中國經(jīng)濟見(jiàn)底企穩趨勢已基本確立。但經(jīng)濟企穩是否預示著(zhù)市場(chǎng)已現見(jiàn)底信號？2000點(diǎn)附近，陽(yáng)光私募當下對未來(lái)市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)如何？未來(lái)幾年，私募大佬們更關(guān)注哪些行業(yè)和板塊？
經(jīng)濟已顯見(jiàn)底信號？
上周四國家統計局發(fā)布的經(jīng)濟數據顯示，盡管三季度GDP增速回落至7.4%，但環(huán)比增速繼續上升，且9月份工業(yè)生產(chǎn)、出口、投資和消費等主要經(jīng)濟指標紛紛回暖，顯示中國經(jīng)濟見(jiàn)底企穩趨勢基本確立。
作為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，上證指數當天也先抑后揚，最終上漲1.24%，實(shí)現近期少見(jiàn)的“周線(xiàn)三連陽(yáng)”。陽(yáng)光私募也認為企穩會(huì )斷信號？
“股市反映的是預期。只要有經(jīng)濟轉暖的堅定預期，未來(lái)就足以支撐股市從低位走上來(lái)�！睆V東煜融投資董事長(cháng)吳國平對此表示，從9月份和三季度經(jīng)濟數據來(lái)看，企穩回暖跡象開(kāi)始體現，盡管上市公司業(yè)績(jì)尚未出現回升信號，但隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的企穩，后市必然會(huì )逐步反映到上市公司業(yè)績(jì)上去。
而對于后市的看法，吳國平認為，未來(lái)上漲的內在動(dòng)力會(huì )逐步的由以前的單一政策支持而轉移到由政策和經(jīng)濟回暖雙輪驅動(dòng)的模式上來(lái)，而早經(jīng)濟周期的超跌類(lèi)低價(jià)股應會(huì )是最先收益的一批品種。
天津遠策投資副總經(jīng)理李建也與吳國平持相似觀(guān)點(diǎn)。他認為，從經(jīng)濟本身來(lái)講，今年三季度是經(jīng)濟的近期底部，至少在未來(lái)一兩個(gè)季度經(jīng)濟不會(huì )再往下探。從實(shí)體經(jīng)濟來(lái)看確實(shí)有一些起色，比如水泥從9月份開(kāi)始漲價(jià)，產(chǎn)量也在增加，外匯占款以及工業(yè)增加值等經(jīng)濟數據的下降趨勢也有所緩和。
相比而言，北京星石投資總裁楊玲則持相對謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度�！皬耐瓤�，從二季度的7.6%進(jìn)一步放緩到7.4%，但從環(huán)比看，三季度國內生產(chǎn)總值增長(cháng)2.2%。從內在結構看，重工業(yè)增速和輕工業(yè)增速均有所抬升，這顯示經(jīng)濟的環(huán)比改善在三季度末就已經(jīng)開(kāi)始了，比我們估計的四季度初出現改善略早一些�！睏盍岱Q(chēng)。
基于以上分析，楊玲預計，周期股的短線(xiàn)反彈可能會(huì )有所支撐，但9月份地產(chǎn)新開(kāi)工增速重新掉頭下滑，這對經(jīng)濟環(huán)比改善的持續性會(huì )產(chǎn)生不利影響。因此，她認為四季度預計經(jīng)濟將保持微弱復蘇的勢頭，而年內若無(wú)貨幣政策的大幅放松，預計股市在四季度還會(huì )保持反復震蕩筑底的態(tài)勢。
2100點(diǎn)附近多空對決
時(shí)隔三年多后，市場(chǎng)終于在近期再次擊破2000點(diǎn)心理關(guān)口。盡管自9月26日創(chuàng )出1999.48點(diǎn)以來(lái)，迎來(lái)一波近期少見(jiàn)的“周線(xiàn)五連陽(yáng)”反彈，但站在2100點(diǎn)附近，市場(chǎng)再次陷入觀(guān)望僵局。
“大盤(pán)會(huì )在2000點(diǎn)磨一段時(shí)間，但最終會(huì )跌破，但最終可能會(huì )向1664點(diǎn)附近靠攏，而如果真正跌破1664點(diǎn)，大盤(pán)則會(huì )向1200點(diǎn)靠攏�！逼焦韧顿Y投資總監胡菊林最徹底的看空派。
支持胡菊林看空后市的理由是，中國目前很多宏觀(guān)經(jīng)濟數據出現了背離狀況，比如貨幣供應量、財政收支、居民存款等，比2001年—2005年和2008年時(shí)更加明顯，這一波熊市級別會(huì )比2001年—2005年、2008年更大。
乾陽(yáng)投資董事長(cháng)何輝也認為2000點(diǎn)以來(lái)的反彈可持續性不強。鑒于外圍市場(chǎng)可能存在的變數、未來(lái)貨幣政策的不確定性、經(jīng)濟基本面沒(méi)有出現明顯改善，以及經(jīng)濟政策取向的不明確性，這些風(fēng)險因素將會(huì )在資本市場(chǎng)反映出來(lái)。
與市場(chǎng)的悲觀(guān)派相比，也有不少陽(yáng)光私募則堅信未來(lái)將迎來(lái)“慢�！毙星�。
明曜投資董事長(cháng)曾昭雄認為，我覺(jué)得四季度是一個(gè)新的起點(diǎn)，未來(lái)將是一個(gè)慢牛，即大部分年份上漲，有些年份會(huì )下跌，平均一年12%到13%的市場(chǎng)收益。例如美國上一輪牛市從1983年開(kāi)始到1999年，持續了16年，日本則從1974年到1985年大概也是10年的歷史。
“股票市場(chǎng)的普遍規律是大多數投資者在股市處于高位時(shí)熱情高漲，在股市處于低位時(shí)意志消沉。只有做股市中堅定的少數派，才能在股市的關(guān)鍵性轉折點(diǎn)把握正確的方向�！毙鞘顿Y楊玲認為。
在她看來(lái)，股市回落到了2000點(diǎn)，大部分研究機構對未來(lái)經(jīng)濟和股市很悲觀(guān)，但作為股市中的少數派，他們認為經(jīng)濟即將軟著(zhù)陸，股市已經(jīng)反映了各種悲觀(guān)預期，將迎來(lái)長(cháng)牛慢牛行情。屆時(shí)應重點(diǎn)關(guān)注中國經(jīng)濟的改革與轉型，每一次的改革、每一步的轉型都將帶來(lái)一波大行情，2012年的金融改革行情只是未來(lái)大行情的一次小小的預演，未來(lái)的大行情將在改革與轉型中產(chǎn)生。
遠策投資副總經(jīng)理李建持中性觀(guān)點(diǎn)，他認為，目前仍然處于“熊市末端”，其原因包括實(shí)體經(jīng)濟本身企穩以后回升力度不強、投資者信心不足和資金入市意愿比較弱以及近期面臨經(jīng)濟政策的不確定因素較多等因素。
盡管對短期走勢持悲觀(guān)態(tài)勢，但李建對中長(cháng)期走勢仍然保持樂(lè )觀(guān)。他認為，雖然目前行情有些“維穩因素”，但這主要影響市場(chǎng)投資者的情緒，是一種較短期的偏弱的因素�！叭绻�(jīng)濟三季度確實(shí)見(jiàn)底，隨著(zhù)樂(lè )觀(guān)預期回升，行情值得期待，中長(cháng)期來(lái)看股市能漲到明年上半年�！崩罱〝嘌�。
看好經(jīng)濟轉型中的機會(huì )
盡管?chē)鴥冉?jīng)濟和短期股市仍面臨種種不確定因素，但未來(lái)中國經(jīng)濟轉型無(wú)疑仍是大勢所趨。在經(jīng)濟轉型的過(guò)程中，哪些行業(yè)和板塊將從中受益？對此，私募大佬們又對此各持怎樣的觀(guān)點(diǎn)？
“多空膠著(zhù)之際，恰是布局優(yōu)質(zhì)股的良機�！睏盍嵴J為，現在應該選擇符合中國經(jīng)濟轉型方向的股票，譬如大消費類(lèi)和具有改革紅利的行業(yè)板塊，包括醫藥生物、商業(yè)連鎖、節能環(huán)保、證券保險等，在這些行業(yè)板塊里面再去自下而上的選股，尋找真正具有成長(cháng)性的好股票和選擇具有安全邊際的買(mǎi)點(diǎn)買(mǎi)入。
對于上周四表現搶眼的房地產(chǎn)板塊，楊玲表示，今年以來(lái)房?jì)r(jià)反彈是房地產(chǎn)板塊反彈的重要誘因，但房?jì)r(jià)上漲已讓政府產(chǎn)生高度警惕，不要懷疑政府的對房地產(chǎn)調控的決心和權威，四季度房地產(chǎn)板塊的走勢仍將取決于房地產(chǎn)政策的博弈。
城鎮化要解決13億人的吃飯問(wèn)題，這將使越來(lái)越多的人過(guò)上城市人的生活，屆時(shí)物流服務(wù)業(yè)、醫療、環(huán)保、文化傳媒等社會(huì )服務(wù)行業(yè)都有望從中收益，煜融投資董事長(cháng)吳國平認為，未來(lái)十年是一個(gè)變革的年代，包括財政稅收，金融、土地、政策、戶(hù)籍政策上的變革，關(guān)注這些變革所帶來(lái)的市場(chǎng)機會(huì )。
相比而言，李建則更關(guān)注周期類(lèi)行業(yè)。他的理由是——從二級市場(chǎng)來(lái)看，周期類(lèi)的股票走勢比較強，城鎮化建設尚有空間。雖然經(jīng)濟拐點(diǎn)已現，未來(lái)周期性會(huì )減弱，但是經(jīng)濟還是有其內在周期性�！耙坏┙�(jīng)濟向好股市走牛，在經(jīng)濟周期波動(dòng)的預期下會(huì )影響市場(chǎng)對股票估值的預估�！彼Q(chēng)。
上海朱雀投資發(fā)展中心高級合伙人王歡認為，中國經(jīng)濟正在步入轉型期，未來(lái)出現系統性牛市的概率不大。他在深入分析未來(lái)中國經(jīng)濟的驅動(dòng)力越來(lái)越不依賴(lài)于“鐵公基”，而會(huì )更加傾向于受益于中國經(jīng)濟轉型的內需等領(lǐng)域行業(yè)后，決定加大在消費、醫藥、TMT、軍工等行業(yè)上的研究力量。
未來(lái)哪些板塊最受私募青睞？據一項機構調查顯示，私募近期對新興產(chǎn)業(yè)和金融的受關(guān)注度下降，電子信息、資源股等受青睞度則在上升。
其中，40%私募看好消費股的機會(huì )，認為通脹可能再度走高，也可能會(huì )拉動(dòng)消費股的上漲，30%私募青睞醫藥股，20%私募看好電子信息的機會(huì )，15%私募看好金融，軍工、TMT、能源、資源股等也各有10%私募看好，5%私募則青睞傳媒股。