2011年以來(lái)，伴隨著(zhù)商業(yè)銀行存貸比等監管指標考核要求的提高、利率市場(chǎng)化的持續推進(jìn)、各類(lèi)金融機構間競爭的加劇，品種繁多、數量龐大的理財產(chǎn)品呈現幾何級的爆發(fā)式增長(cháng)。
    數以萬(wàn)億計的理財產(chǎn)品，一方面為投資者提供了更多投資機會(huì )，另一方面在一定程度上給實(shí)體企業(yè)提供了融資新管道、活躍了相關(guān)金融市場(chǎng)。然而，在當前全民理財的時(shí)代背景下，在經(jīng)過(guò)近兩年的“野蠻生長(cháng)”之后，這些“類(lèi)存款”的金融產(chǎn)品所蘊含的系統性風(fēng)險，無(wú)疑更須警惕。
　　從產(chǎn)品設計角度來(lái)看，相關(guān)理財產(chǎn)品所募集到的資金，普遍投向債券、股票、信托、基金、貨幣拆借、大宗商品等各類(lèi)虛擬資產(chǎn)，以謀求更高的收益。雖然這些理財產(chǎn)品對相關(guān)虛擬資產(chǎn)的發(fā)展壯大起到了一定的推動(dòng)作用，但大多數金融機構的理財產(chǎn)品往往不會(huì )詳細公布投資組合、實(shí)時(shí)收益及風(fēng)險等關(guān)鍵信息，其運作在很大程度上是一個(gè)“黑箱”。理財產(chǎn)品投向的資產(chǎn)信息，在透明度方面遠遠不足。
　　而在這樣的背景下，相關(guān)資產(chǎn)的衍生化，使得資產(chǎn)的風(fēng)險與收益鏈條被大大拉長(cháng)。諸如短期資金被用于為長(cháng)期項目埋單、低風(fēng)險資金被用于高風(fēng)險投資、標的資產(chǎn)過(guò)度衍生化等種種金融風(fēng)險，幾乎被人為地視而不見(jiàn)。取而代之的是，追求不斷被夸大的“高收益”。而如果理財產(chǎn)品因收益率過(guò)低遭遇提早贖回，或產(chǎn)品到期而資產(chǎn)難以?huà)伿蹆冬F，都可能對金融市場(chǎng)和融資企業(yè)帶來(lái)不可估量的沖擊，并進(jìn)而可能引發(fā)流動(dòng)性危機。
　　事實(shí)上，從某種程度上說(shuō)，當前許多理財產(chǎn)品大量投向不透明、風(fēng)險高低不等的標的資產(chǎn)，這一模式與引發(fā)2008年金融危機的美國次級貸款及其衍生品相比，并無(wú)本質(zhì)差別。所區別的只是風(fēng)險程度不同。而在此情況下，相關(guān)資產(chǎn)鏈條任何一環(huán)出現問(wèn)題，都可能引發(fā)系統性風(fēng)險。
　　與此同時(shí)，理財產(chǎn)品熱銷(xiāo)的背后，顯而易見(jiàn)的是商業(yè)銀行資金壓力陡增。近兩年來(lái)，伴隨著(zhù)民間借貸與理財產(chǎn)品的高速發(fā)展，社會(huì )資金在短時(shí)期內出現了快速的脫媒化。雖然從利率市場(chǎng)化的角度來(lái)看，這一金融發(fā)展趨勢有其必然性和合理性，但對于長(cháng)期以來(lái)一直作為金融業(yè)主體的商業(yè)銀行而言，相關(guān)“影子銀行”的急速壯大和膨脹，仍然在很大程度上會(huì )造成銀行體系內部流動(dòng)性不穩定，加大風(fēng)險隔離與監控的難度。
　　從防范系統性風(fēng)險的角度來(lái)看，一方面理財產(chǎn)品自身的規范性和透明度亟待加強，另一方面長(cháng)期監管機制亟需建立。當前，只有商業(yè)銀行的銀信理財合作業(yè)務(wù)被要求由表外資產(chǎn)轉入表內，不少理財產(chǎn)品仍屬于表外業(yè)務(wù)而規避了監管。
　　來(lái)自國際評級機構惠譽(yù)的統計數據顯示，截至今年6月末，僅由中國商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品存量規模就高達10.4萬(wàn)億元。在當前理財產(chǎn)品已達到天量規模的背景下，建立積極有效的監管體系，防范可能出現的系統性風(fēng)險，刻不容緩。