上交所:藍籌股已具備良好長(cháng)期投資價(jià)值
2012-10-29   作者:王璐  來(lái)源:上海證券報
 
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    上海證券交易所最新研究報告指出,2012年以來(lái)中國證監會(huì )推出的一系列重要改革措施,得到了市場(chǎng)積極回應,政策效果正逐步顯現,市場(chǎng)投資吸引力日趨提高。目前,無(wú)論是從市場(chǎng)估值水平、上市公司業(yè)績(jì)和分紅水平的中外歷史比較來(lái)看,還是從投資者的長(cháng)期持股收益來(lái)看,國內藍籌股公司已經(jīng)具備良好的長(cháng)期投資價(jià)值。

  市場(chǎng)估值水平低

  報告從三方面論證了這一觀(guān)點(diǎn)。首先,報告認為市場(chǎng)估值水平的中外歷史比較顯示中國證券市場(chǎng)具備長(cháng)期投資價(jià)值。2012年10月26日,上證綜合指數收于2066點(diǎn)時(shí)的平均市盈率為11.16倍,分別低于前兩次歷史大底,即2005年6月6日998點(diǎn)時(shí)的16.52倍和2008年10月28日1664點(diǎn)時(shí)的12.25倍。而目前滬市市凈率1.5倍也低于2005年6月6日的1.64倍和2008年10月28日的1.96倍。與此同時(shí),與同期國際主要證券市場(chǎng)橫向比較,上證綜合指數目前動(dòng)態(tài)市盈率為10.95倍,在全球主要市場(chǎng)中僅高于中國香港恒生指數的10.34倍,動(dòng)態(tài)市凈率1.5倍,在全球市場(chǎng)中處于較低的水平。

  盈利水平股息率水平高

  其次,上市公司盈利水平股息率水平凸顯現階段中國證券市場(chǎng)投資價(jià)值。報告指出,就上市公司微觀(guān)層面的財務(wù)數據而言,2012年中期,滬市A股平均每股收益和每股凈資產(chǎn)分別為0.16元和3.53元,是2005年同期的1.6倍和1.3倍,平均凈資產(chǎn)收益率ROE和資產(chǎn)收益率ROA則比2005年同期提高38.8%和1.9%。分紅方面,2012年中期共有590家公司分紅,高于2005年的430家,分紅總額達5297.8億元,是2005年的8.5倍。從上市公司股息率角度來(lái)看,滬市整體股息率近年呈現顯著(zhù)上升態(tài)勢,2011年上證50成分股的股息率達到2.46%,上證180成分股的股息率達到1.91%,上證380成分股的股息率為1.38%。

  低位買(mǎi)入、長(cháng)期投資是較好盈利模式

  第三,投資者的長(cháng)期持股收益表明低位買(mǎi)入、長(cháng)期投資是較好的盈利模式。報告稱(chēng),從投資者在A(yíng)股市場(chǎng)中的長(cháng)期投資收益來(lái)看,如果投資者能夠保持理性,不追漲殺跌,在市場(chǎng)具備顯著(zhù)投資價(jià)值時(shí)買(mǎi)入,則會(huì )有機會(huì )獲取較好的投資收益,分享到實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的投資價(jià)值。以代表藍籌股的上證180全收益指數為樣本,考察2003年到2011年期間投資者的長(cháng)期持股全收益。研究表明,在2011年底,上證180全收益指數的累計收益率達到122.22%,年化收益率9.28%。由此可見(jiàn),對投資者而言,滬市A股市場(chǎng)具備顯著(zhù)的長(cháng)期投資價(jià)值,特別是上證50或者上證180成分股這樣的藍籌股票,其長(cháng)期投資價(jià)值更為顯著(zhù)。

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