市場(chǎng)需求引發(fā)風(fēng)格嬗變 債基或成新"旗手"
2012-11-01   作者:李良  來(lái)源:中國證券報
 
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    A股市場(chǎng)連熊數年,成就了固定收益產(chǎn)品的頭角崢嶸,債券型基金無(wú)疑是最大的受益者。銀河證券數據顯示,今年以來(lái)截至10月30日,一級債基A類(lèi)的平均收益率達到6.05%,而除可轉債和指數型債基外,其他類(lèi)型債基平均收益率也均在5%以上,其中更有9只債基今年以來(lái)的收益率突破了10%。同期,股基的平均收益率僅為1.14%。兩相比較,債券型基金的業(yè)績(jì)優(yōu)勢不言而喻。
  事實(shí)上,自2008年A股“蹦極”以來(lái),這已非第一次債基戰勝股基。從多家基金公司反饋的信息顯示,伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟轉型的深入,固定收益產(chǎn)品正成為各基金公司未來(lái)戰略規劃的“旗手”,將有望充當基金業(yè)下一輪發(fā)展的主角。

  機構眼中的“香餑餑”

  讓眾多基金公司們將固定收益產(chǎn)品提升至戰略發(fā)展高度的最根本動(dòng)機,源自于客戶(hù)需求的嬗變,其中,機構的態(tài)度起到至關(guān)重要的作用。某小型基金公司新任總裁明確表示,未來(lái)以絕對收益為導向的固定收益產(chǎn)品將成為公司重點(diǎn)發(fā)展方向,而這個(gè)思路來(lái)源于他上任后頻頻與機構投資者溝通的結果:在機構投資者眼里,經(jīng)濟下滑尚不知“底”在何處的當下,有穩定回報的固定收益類(lèi)產(chǎn)品顯然比業(yè)績(jì)起伏劇烈的權益類(lèi)產(chǎn)品更加靠譜。
  記者從其他基金公司得到的信息也顯示,部分固定收益投研團隊實(shí)力較強的公司,近期頻頻接到來(lái)自保險等機構投資者拋出的“橄欖枝”,希望在專(zhuān)戶(hù)領(lǐng)域進(jìn)行更多的固定收益產(chǎn)品合作。即便是日前曝出的國壽贖回200億指數基金重新分配的消息,其背后也有著(zhù)對絕對收益的追求。
  事實(shí)上,固定收益產(chǎn)品在機構投資者心目中地位的大幅提高,除了A股市場(chǎng)長(cháng)期低迷導致的權益類(lèi)產(chǎn)品收益不佳外,另一個(gè)重要因素則是通過(guò)創(chuàng )新產(chǎn)品和提高杠桿倍數的方式,固定收益產(chǎn)品的收益率也常常會(huì )超出機構的預期,并成為支撐他們近年來(lái)實(shí)現絕對收益的重要力量。以投連險太平人壽智選動(dòng)力增長(cháng)賬戶(hù)為例,截至8月31日,該賬戶(hù)今年以來(lái)收益率高達11.38%,大大超越同期上證指數近-7%的增長(cháng)率,而其秘密武器卻是在組合中配置了較多的杠桿債基。
  資料顯示,8月末,太平智選動(dòng)力增長(cháng)賬戶(hù)前十大重倉基金的總倉位超過(guò)97%,其中,富國天盈分級債券B占比超過(guò)20%,萬(wàn)家添利分級債券B、富國匯利分級進(jìn)取、博時(shí)裕祥分級債券B等3只基金各自占比亦超過(guò)10%。而2012年年初至8月末,富國天盈分級債券B市價(jià)增幅達17.24%,富國匯利分級進(jìn)取期間漲幅超過(guò)25%,僅兩只杠桿債基就為智選動(dòng)力增長(cháng)賬戶(hù)提供了至少6.7%的收益率,貢獻度將近60%。

  新“藍!苯谘矍

  在機構投資者需求的推動(dòng)下,越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始深挖固定收益產(chǎn)品的潛力。在他們眼中,中國債市未來(lái)幾年發(fā)展空間廣闊,中國經(jīng)濟增速的下降以及利率市場(chǎng)的趨勢,都為債市提供了機會(huì )。從某種意義上來(lái)說(shuō),中國債券市場(chǎng)的春天才剛剛開(kāi)始,這將成為他們將更多資源傾向于固定收益團隊的底氣。
  “在利率市場(chǎng)化的初期,債券市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)大擴張。以美國為例,上個(gè)世紀80年代利率市場(chǎng)化完成后,債券融資規模獲得飛速發(fā)展,很多優(yōu)秀的企業(yè)從之前的貸款轉向了債券市場(chǎng)直接融資。這為債市的發(fā)展提供了機遇。這也將孕育更多的創(chuàng )新型產(chǎn)品陸續出臺,從而擴大基金公司的可投資標的!蹦持麄鸬幕鸾(jīng)理說(shuō),“中國經(jīng)濟的下滑,意味著(zhù)賺快錢(qián)的時(shí)代已經(jīng)結束了,人們的風(fēng)險偏好會(huì )大幅降低,這也將大幅推高債市的投資需求!
  而基金公司扎堆發(fā)展固定收益產(chǎn)品的行為,令市場(chǎng)上的固定收益高端投研人才的行情水漲船高。許多中小基金公司由于此前不重視固定收益產(chǎn)品,人才儲備不足,被迫臨時(shí)高薪挖人來(lái)組建固定收益團隊。而部分基金公司很早就確立了固定收益產(chǎn)品的戰略規劃,團隊實(shí)力雄厚,品牌實(shí)力也得到了業(yè)內的認可。這種現象,預示著(zhù)雖然債市“新藍!苯谘矍。對于不同的基金公司而言,固定收益業(yè)務(wù)的競爭從一開(kāi)始就不處在同一個(gè)起跑線(xiàn)上。

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