Wind數據顯示，截至10月31日，上深交所掛牌的中小企業(yè)私募債突破50億。據了解，目前已有鵬華、嘉實(shí)、中郵的三只債券基金明確將中小企業(yè)私募債納入投資標的范圍。對于中小企業(yè)債的投資風(fēng)險控制，基金經(jīng)理有的只在有上市需求的企業(yè)尋找標的，有的更注重考察擔保人資質(zhì)，還有的為中小企業(yè)私募債專(zhuān)門(mén)建立債券庫。

　　三基金試水

　　從6月發(fā)行第一只中小企業(yè)私募債以來(lái)，短短5個(gè)月這一市場(chǎng)已經(jīng)迅速擴大。Wind數據顯示，截至10月31日，上交所和深交所掛牌的中小企業(yè)私募債達到59只，除去正在發(fā)行的7只，總規模達到50.53億元，平均每只達到0.97億元。據了解，已明確表示將中小企業(yè)私募債納入投資標的至少有3只債券型基金，包括中郵穩定收益債券基金、鵬華中小企業(yè)純債發(fā)起式基金、嘉實(shí)增強收益定期開(kāi)放基金。
　　不過(guò)，Wind數據顯示，目前并無(wú)基金持有任何一只中小企業(yè)私募債。分析人士認為，這或許是因為發(fā)行時(shí)間錯位，以上3只已經(jīng)確認將投資中小企業(yè)私募債債券基金有兩只尚在發(fā)行過(guò)程中，一只剛剛結束募集�！坝捎谥行∑髽I(yè)私募債二級市場(chǎng)的流動(dòng)性有限，基金主要還是投資一級市場(chǎng)，錯過(guò)發(fā)行時(shí)間是有可能的�！痹摲治鋈耸空f(shuō)。
　　有基金經(jīng)理認為，對于機構投資者來(lái)說(shuō)，能入基金法眼的中小企業(yè)私募債并不多。某基金經(jīng)理就表示，調研發(fā)現發(fā)行私募債的中小企業(yè)財務(wù)狀況并不理想，部分總規模不到10億的企業(yè)負債率卻高達70%-80%。而且，小企業(yè)在經(jīng)濟弱勢下較容易受波動(dòng)，只有5%-10%的企業(yè)本身資質(zhì)較好，因此相關(guān)的投資比例并不太高。

　　防風(fēng)險各有高招

　　從收益率來(lái)看，中小企業(yè)私募債投資價(jià)值凸顯。Wind數據顯示，這些中小企業(yè)私募債的平均到期收益率在7%-13.5%，平均達到9%左右，其收益率比同期限AAA級的信用債要高出4%-5%左右。中郵穩定收益債券基金擬任基金經(jīng)理張萌表示，高收益率中小企業(yè)私募債的最大吸引力來(lái)自于，在防范風(fēng)險的前提下有望實(shí)現超額收益。而在鵬華中小企業(yè)純債發(fā)起式基金經(jīng)理戴鋼看來(lái)，等到經(jīng)濟復蘇或中小企業(yè)有政策性支持時(shí)，基金對中小企業(yè)私募債的需求會(huì )增加，或將出現發(fā)行規模爆發(fā)式增長(cháng)。
　　對于在嚴防風(fēng)險的情況下獲得足夠的風(fēng)險溢價(jià)，基金經(jīng)理各有高招。張萌表示，將盡量選擇有上市訴求、擔保資質(zhì)好、綜合實(shí)力強的企業(yè)，因為這類(lèi)發(fā)行人往往更有償債保證。某基金經(jīng)理表示，由于發(fā)債的中小企業(yè)普遍實(shí)力較弱，且沒(méi)有信息披露和評級的要求，因此對于發(fā)行人的篩選并不是非常嚴格，而是更加注重對擔保人的篩選，因為擔保人的信息披露更加完善，也有發(fā)債經(jīng)驗，投資者對其可控性更強。另外，由于中小企業(yè)私募債在信息披露、評級等方面和普通債券不一樣，有的基金公司已經(jīng)特別為中小企業(yè)私募債建立了債券庫，通過(guò)內部評級進(jìn)行篩選。上海證券基金評價(jià)研究中心首席分析師代宏坤表示，對于中小企業(yè)私募債這種風(fēng)險相對較高的品種，采用分散化的方式投資，也是基金控制風(fēng)險的一個(gè)手段。