超級颶風(fēng)“桑迪”近日橫掃美國，對美國經(jīng)濟造成嚴重損失，而當前華爾街對于美聯(lián)儲可能進(jìn)一步放寬貨幣政策的預期也有所升溫，鑒于美聯(lián)儲聯(lián)邦基金基準利率處于近零的水平，這也意味著(zhù)美聯(lián)儲可能繼續擴大量化寬松的規模。然而，假如我們翻看一下歷史以及那些指引美聯(lián)儲政策的經(jīng)濟理論，則那些呼吁美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的市場(chǎng)人士可能會(huì )感到驚訝。事實(shí)上，美聯(lián)儲在“桑迪”過(guò)后收緊政策的可能性更大，因為“桑迪”的連帶影響可能正好會(huì )令QE3政策達到伯南克所希望看到的目的。在市場(chǎng)對于美聯(lián)儲政策的爭論中，美元指數延續了盤(pán)整的走勢。
美元指數震蕩運行
市場(chǎng)認為美聯(lián)儲將進(jìn)一步放寬政策的理由似乎很明顯，那就是美國經(jīng)濟經(jīng)歷了一次真正的沖擊，颶風(fēng)造成的損失將達到數百億美元，聯(lián)邦及地方政府將加快支出為受災民眾提供救助并展開(kāi)重建工作。美國經(jīng)濟很明顯需要大量資金注入，但美聯(lián)儲所關(guān)注的，還不止這些。
回顧歷史，在“卡特里娜”颶風(fēng)之后，市場(chǎng)廣泛預期美聯(lián)儲將下調聯(lián)邦基金利率，但美聯(lián)儲卻在2005年9月20日將利率由3.5%上調至3.75%。需要說(shuō)明的是，“卡特里娜”颶風(fēng)發(fā)生于2005年8月25-30日，造成465.91億美元損失，也就是說(shuō)美聯(lián)儲在災害發(fā)生的20天后違背市場(chǎng)預期采取了加息行動(dòng)。自然災害會(huì )令現存資本儲備遭到破壞并導致產(chǎn)出中斷，因此，企業(yè)會(huì )降低產(chǎn)出并提升商品的價(jià)格。換句話(huà)說(shuō)，災害發(fā)生之后通脹也將隨之上升。當然，并不是所有的企業(yè)都能夠調整價(jià)格，因此他們會(huì )通過(guò)增加勞動(dòng)力來(lái)彌補生產(chǎn)力及資本儲備的損失，這也將導致企業(yè)招聘活動(dòng)升溫。那么在自然災害發(fā)生之后，為了回到災害發(fā)生前的生產(chǎn)力水平，企業(yè)需要增加產(chǎn)出，這也將提升家庭收入并允許其增加在實(shí)體資本的投資，這種過(guò)程在相當長(cháng)的一段時(shí)間內持續進(jìn)行，因為資本儲備的重建過(guò)程會(huì )相當緩慢。在一個(gè)運行良好的經(jīng)濟體系內，這些條件將催生利率走高。但當前美國經(jīng)濟問(wèn)題在于失業(yè)率過(guò)高且通脹率持續低于目標水平，因此“桑迪”最可能帶來(lái)的影響不會(huì )是升息，但“桑迪”卻可能會(huì )幫助美聯(lián)儲更快實(shí)現其經(jīng)濟目標，與此同時(shí)，推出更多QE的可能性也將隨之下降。
美元指數繼續運行在4小時(shí)圖的大型震蕩區間內部，日線(xiàn)圖均線(xiàn)系統被小幅升破，此盤(pán)整仍有可能形成下跌中繼的效果。短線(xiàn)美元指數上行力度較強，但并未能挑戰80.40的區間上沿阻力，目前小幅下行調整�？傮w來(lái)看，只要美元指數不強力上破80.50，后市仍將保有下行壓力。
日元貶值壓力增大
日本央行本周二宣布將資產(chǎn)購買(mǎi)與貸款計劃擴大11萬(wàn)億日元，至91萬(wàn)億日元，這是日本央行連續第二個(gè)月放寬貨幣政策，從而采取激進(jìn)舉措對抗通縮壓力，并支撐經(jīng)濟不至于再次落入衰退。央行同時(shí)決定針對銀行長(cháng)期融資設新的貸款框架，且不設定貸款金額上限。央行表態(tài)稱(chēng)，將繼續實(shí)施強有力的寬松政策，直至認為1%的通脹目標有望實(shí)現。央行維持實(shí)現資產(chǎn)購買(mǎi)與貸款計劃目標的最后期限不變，為2013年12月。日本政府在與央行的聯(lián)合聲明中稱(chēng)希望央行繼續實(shí)施強有力的寬松政策，直到克服通縮。本次擴大資產(chǎn)購買(mǎi)規模11萬(wàn)億日元的規模僅略高于市場(chǎng)的最低預期10萬(wàn)億日元。日本央行隨后在其發(fā)布的半年展望報告中下調了經(jīng)濟增速預估，并稱(chēng)日本經(jīng)濟需警惕外部經(jīng)濟長(cháng)期蕭條所招致的風(fēng)險。日本央行政策委員會(huì )在報告中聲明，日本經(jīng)濟或將恢復溫和復蘇，因為全球經(jīng)濟增速正從下行開(kāi)始轉勢，但必須警惕海外經(jīng)濟體增速長(cháng)期放緩所引發(fā)的風(fēng)險。受上述消息影響，美元兌日元此前的反彈未能延續，短線(xiàn)匯價(jià)下落調整，但日元的強勢明顯受到抑制，目前日元貶值的壓力繼續增大。
數據不佳施壓歐元
歐盟統計局本周公布的數據顯示，歐元區9月失業(yè)率自上修后的8月失業(yè)率11.5%上升至11.6%，且高于預期，再度刷新了歷史新高。失業(yè)率最低的成員國為奧地利、盧森堡、德國和荷蘭，而西班牙和希臘的失業(yè)率最高。債務(wù)危機令至少5個(gè)歐元區國家經(jīng)濟陷入了衰退，并打壓了投資者及商業(yè)的信心，迫使許多企業(yè)削減成本來(lái)應對危機。本周二公布的數據顯示，歐元區10月經(jīng)濟景氣指數下滑，而周三的數據顯示，法國9月消費者支出也低于預期。歐元區經(jīng)濟或將于2013年二季度恢復增長(cháng)，但勞工市場(chǎng)將繼續惡化，失業(yè)率可能會(huì )增長(cháng)至12%的位置。歐元兌美元目前在圍繞趨勢線(xiàn)進(jìn)行盤(pán)整，操作上建議謹慎。