有投行人士稱(chēng)，各機構的意向認購已能覆蓋旭輝的預定募資額

　　剛剛進(jìn)入11月，內地房企就掀起了在港融資的高潮。繼11月1日SOHO中國宣布發(fā)行兩筆總額10億美元優(yōu)先票據后，旭輝地產(chǎn)的赴港IPO也進(jìn)入到最后階段。11月4日，旭輝地產(chǎn)宣布將其發(fā)行價(jià)初步定在每股1.33港幣至1.65港幣的區間內。而募資總規模也被確定在2.2億美元至2.7億美元之間。不過(guò)有投行人士稱(chēng)在正式募資之前，這個(gè)價(jià)格還有變動(dòng)的可能。
　　記者從一位接近旭輝地產(chǎn)的投行人士處獲悉，目前旭輝地產(chǎn)擬發(fā)行股份中的國際配售部份已近認購滿(mǎn)。而如果按照最低定價(jià)計算，目前各機構的意向投資已能覆蓋旭輝的預定募資總額。
　　這一定價(jià)意味著(zhù)，假如以2012年的業(yè)績(jì)加以衡量，旭輝地產(chǎn)的IPO發(fā)行價(jià)的市盈率僅在3.5至4.3倍的區間之內。即便以2013年的業(yè)績(jì)衡量，市盈率也不過(guò)位于4.2至5.2倍區間。
　　“以NAV折讓計算，目前旭輝的定價(jià)相當于100塊錢(qián)的東西當30多塊錢(qián)賣(mài)，這是在路演前能夠吸引大量機構認購的主要原因�！鄙鲜鋈耸咳绱朔Q(chēng)。
　　根據相關(guān)統計，當前港市中已上市房企按當前股價(jià)計算，市盈率在7倍左右。而且自2008年之后，內地房企赴港上市的發(fā)行價(jià)平均市盈率僅為5.8倍，多數偏低，恒大等企業(yè)上市的市盈率亦低于5倍。
　　旭輝的發(fā)行定價(jià)盡管較其估值而言偏低，但與目前資本市場(chǎng)定價(jià)基本市盈率相符合。
　　業(yè)內人士分析，2008年之后受金融風(fēng)暴影響，香港金融市場(chǎng)整體投資不景氣之外，多數企業(yè)股價(jià)從市盈率角度來(lái)看都偏低，而內房股受內地樓市調控頻繁影響，整體市場(chǎng)表現也不佳。
　　蘭德咨詢(xún)總經(jīng)理宋延慶曾對媒體表示，過(guò)去幾年在香港上市的多家地產(chǎn)公司有六成未能在上市后實(shí)現當初的既定目標，其中有三成開(kāi)發(fā)商發(fā)債后陷入財務(wù)困境。不過(guò)更多的數據表明，這不僅是目前內房股面臨的基本面，這也是整個(gè)香港資本市場(chǎng)近幾年的整體表現。
　　從記者獲得的一份投行報告來(lái)看，旭輝地產(chǎn)在2009-2012財政年度的合約銷(xiāo)售額年復合增長(cháng)率為37％，股本回報率則高于內地多數房企約19-25%的規模。此外，花旗銀行給出預測旭輝地產(chǎn)在2011-2014財政年度的盈利年均復合增長(cháng)率將達到62％。上述投行人士也表示，旭輝地產(chǎn)未與投資機構簽署對賭協(xié)議，一直保持資金鏈的穩定，上市并非迫于資金壓力，而是企業(yè)出于自身發(fā)展戰略的考慮。
　　從宏觀(guān)形勢來(lái)看，歐美主要國家的貨幣寬松政策將持續，而亞洲市場(chǎng)已逐漸成為全球資本投資的熱點(diǎn)。據摩根斯丹利的報告，目前約有1.5萬(wàn)億美金的熱錢(qián)計劃通過(guò)香港等城市的資本市場(chǎng)進(jìn)入亞洲。報告認為，這意味著(zhù)亞洲，尤其是香港等地的資本市場(chǎng)將出現一個(gè)融資的窗口期。近一周內，龍湖、中海等內房古都出現超過(guò)15%的上漲，預示著(zhù)資本市場(chǎng)出現利好。
　　而對于旭輝等計劃上市企業(yè)而言，此時(shí)上市可能不會(huì )獲得較高定價(jià)，但卻可以為房企打開(kāi)一個(gè)難得的融資渠道。在內地市場(chǎng)，樓市成交量在近幾個(gè)月出現持續復蘇的現象。而在短期內限購政策不會(huì )放松的背景之下，可以獲得境外融資的內房企業(yè)無(wú)疑將獲得更好的發(fā)展空間。