近年來(lái)赴港上市的地產(chǎn)公司，不少規模比較小而且業(yè)績(jì)不穩定，再加上投資者對民營(yíng)企業(yè)存在戒心，這導致這些地產(chǎn)股上市后表現不佳
在美國QE3的持續作用下，熱錢(qián)繼續涌入香港，而中國內地對資金高度渴求的房地產(chǎn)企業(yè)，同樣也不會(huì )錯過(guò)這個(gè)極好的赴港“圈錢(qián)”機會(huì )。據香港媒體報道，目前旭輝地產(chǎn)、新城控股、南京金輪、當代集團、瑞安商業(yè)地產(chǎn)等多家房企已經(jīng)或即將接受港交所上市聆訊，等候年底掛牌上市。
有分析人士稱(chēng)，目前涌入香港熱錢(qián)較多，這觸發(fā)了新一輪地產(chǎn)企業(yè)赴港上市熱潮。另一方面，盡管旭輝地產(chǎn)等公司擬發(fā)行新股的估值較低，但從過(guò)往經(jīng)驗看，多家中國內地民營(yíng)背景的地產(chǎn)公司在港以低市盈率上市后，股價(jià)依然維持于深度“破發(fā)”狀態(tài)，低市盈率發(fā)行可能成為一個(gè)“價(jià)值陷阱”，投資者對民營(yíng)背景的地產(chǎn)公司依然有一定戒心。
多家房企擬赴港募資
近日，旭輝地產(chǎn)宣布將其發(fā)行價(jià)初步定在每股1.33至1.65港元區間，而募資總規模也被確定在2.2億~2.7億美元，這一定價(jià)意味著(zhù)若以2012年的業(yè)績(jì)加以衡量，旭輝地產(chǎn)的IPO發(fā)行價(jià)的市盈率僅為4~5倍。
據香港媒體報道，目前旭輝地產(chǎn)、新城控股、南京金輪、當代集團、瑞安商業(yè)地產(chǎn)等多家房企已通過(guò)或即將接受聆訊，正在等候年底掛牌上市，這些企業(yè)都規模較小，發(fā)行估值也會(huì )比較低。新城控股初步計劃11月12日掛牌，預計集資約3.5億~5億美元。
另一方面，
9月下旬以來(lái)，有SOHO中國、中國海外發(fā)展、佳兆業(yè)、花樣年、龍湖地產(chǎn)、融創(chuàng )中國、華南城、禹洲地產(chǎn)和方興地產(chǎn)等相繼成功發(fā)行美元債，融資至少21.75億美元，此輪內地房企美元債發(fā)行潮與美國QE3的出臺保持同步。
盡管即將赴港上市的地產(chǎn)股發(fā)行估值會(huì )處于較低的水平，僅僅有五六倍的市盈率，然而過(guò)去兩三年上市的多家以較低的市盈率發(fā)行地產(chǎn)股，其上市后糟糕的表現，給即將掛牌的幾家房企上市前景蒙上了一層陰影。
低價(jià)發(fā)行成“價(jià)值陷阱”？
據不完全統計，包括恒大地產(chǎn)、佳兆業(yè)地產(chǎn)等多家企業(yè)在近三年赴港上市的發(fā)行市盈率同樣在4~7倍之間；在三年前上市推介時(shí)，恒大地產(chǎn)主席許家印稱(chēng)：“恒大原有股東感到痛心，因為把股份賣(mài)得便宜�！焙愦笕昵吧鲜械陌l(fā)行價(jià)為3.5港元，昨日收盤(pán)價(jià)為3.55港元，如果用人民幣計算，其實(shí)早已經(jīng)陷入“破發(fā)”的境遇，三年前“賣(mài)得便宜”的說(shuō)法似乎難以成立。
上市一年后，佳兆業(yè)股價(jià)從發(fā)行的3.51港元跌到2010年11月的2.2港元左右，當時(shí)首席財務(wù)官張鴻光稱(chēng)，“股價(jià)顯然被低估了”，不過(guò)在兩年后的昨日收在1.48港元。盡管近日港股有較大幅度上升，但近年來(lái)一度“低價(jià)”發(fā)行的多家地產(chǎn)公司，包括花樣年、萊蒙國際、中駿置業(yè)、禹洲地產(chǎn)等，目前的股價(jià)低于發(fā)行價(jià)的幅度超過(guò)三成，投資者損失慘重，低價(jià)發(fā)行成為了徹頭徹尾的“價(jià)值陷阱”。
申銀萬(wàn)國（香港）聯(lián)席鄭家華對《第一財經(jīng)日報》記者稱(chēng)，在熱錢(qián)涌入香港的背景下，多家房地產(chǎn)企業(yè)趁此機會(huì )赴港“抽水”，然而其前景并不值得看好，如果不破發(fā)就“已屬萬(wàn)幸”。他認為，近年來(lái)赴港上市的地產(chǎn)公司，不少規模比較小而且業(yè)績(jì)不穩定，再加上投資者對民營(yíng)企業(yè)存在戒心，這導致這些地產(chǎn)股上市后表現不佳。
第一上海證券首席策略師葉尚志則認為，盡管不少地產(chǎn)股上市表現不佳，但中國海外、華潤置地等地產(chǎn)龍頭近日都創(chuàng )了新高，而估值依然不算高，上市后股價(jià)表現更多取決公司基本面的變化。