連續貶值了一個(gè)月的日元，上周兌人民幣中間價(jià)開(kāi)始上爬，上升138個(gè)基點(diǎn)。在這背后，是日元在全球范圍內的持續走強。奧巴馬成功連任的消息，推動(dòng)日元上漲。日本財務(wù)大臣城島光力近日出面表示，若日元升值太快，央行將可能進(jìn)行干預。

　　上周日元兌人民幣上升920個(gè)基點(diǎn)

　　11月9日，100日元對人民幣中間價(jià)為7.9144元，較之11月5日的100日元對人民幣7.8224元匯率上升920個(gè)基點(diǎn)。法國農業(yè)信貸銀行駐香港全球外匯策略主管Mitul Kotecha表示，“避險情緒升溫，將會(huì )支持日元兌美元以及其他非美貨幣走高�！�
　　實(shí)際上，日元兌人民幣中間價(jià)在上個(gè)月內急劇下滑。9月底至11月9日，日元對人民幣中間價(jià)下跌2540個(gè)基點(diǎn)，跌幅達3.1%。分析師認為，釣魚(yú)島事件是掀起日元貶值波瀾的直接原因，市場(chǎng)對日本經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)不斷升溫，拋售日元。
　　今年年初，日本政府已導演了一場(chǎng)日元貶值走勢。
　　2月14日，日本央行決定繼續采取量化寬松貨幣政策，并將量化寬松基金規模擴大10萬(wàn)億日元（約合1920億美元），同時(shí)明確引入1%的物價(jià)上漲目標。敏感的匯率隨即從2月14日的8.1164一路滑行到3月15日的7.5445，跌幅達7.05%。
　　不過(guò)，上半年日元對人民幣匯率是先抑后揚，劃出一道“V”形走勢。市場(chǎng)人士認為，日元二季度走強得益于歐債危機的惡化，全球資產(chǎn)逃離歐元，流向日元和美元。
　　日元匯率的詭異，向來(lái)是外匯投資者心中的謎團。對于日元升值，日本財務(wù)大臣城島光力在上周一也承認，去年日本大地震以來(lái)的日元升值趨勢脫離了日本經(jīng)濟基本面。正因為如此，日本央行直接干預匯率早就成了慣例，可謂“升值不停，寬松不止”。
　　9月19日，日本央行宣布將資產(chǎn)購買(mǎi)規模增加10萬(wàn)億日元，其中新增日本國債5萬(wàn)億日元，新增貼現國庫券5萬(wàn)億日元，日本央行累積資產(chǎn)購買(mǎi)規模達到80萬(wàn)億日元。

　　日元陪奧巴馬跳舞

　　“如要討論日元的升值，不能不看日元和美元之間的關(guān)系�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅表示。目前，市場(chǎng)已經(jīng)借助日美之間經(jīng)濟好壞差異，增加美元的持有量而減少日元的持有量。
　　上周影響日元匯率最大的主角莫過(guò)于奧巴馬。
　　美國當地時(shí)間周二(11月6日)晚，奧巴馬總統確認獲得連任，東京市場(chǎng)日元匯率立即回升到80以?xún)取?1月8日，圍繞美國增稅與減支措施的擔憂(yōu)引發(fā)股市的拋盤(pán)，日元匯率總體走強，日元兌歐元更是創(chuàng )下三周新高。
　　日本某銀行的交易商表示，因為市場(chǎng)認為奧巴馬在競選中處于領(lǐng)先地位，避險情緒因此升溫。市場(chǎng)預計，若奧巴馬獲勝可能繼續令美國保持寬松的貨幣政策和弱勢美元政策以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，這可能阻止美國國債收益率走高。
　　不過(guò)，奧巴馬獲得連任的短期效應很快消散，目前市場(chǎng)再次回歸美國財政懸崖問(wèn)題以及歐洲債務(wù)問(wèn)題。
　　西太平洋銀行在報告中稱(chēng)，隨著(zhù)關(guān)注點(diǎn)轉向美國財政懸崖，避險貨幣美元將可能在未來(lái)幾周獲益，因為財政懸崖問(wèn)題的解決所需要的時(shí)間可能較許多人預計的更長(cháng)，這將削弱投資者的風(fēng)險偏好。
　　不過(guò)，日元走強還有一定的季節性特征。由于日本投資者通常在9月開(kāi)始上半財年的清算，公司和個(gè)人投資者都傾向于將美國國債到期贖回的資金撤回日本，因此日元在9月往往被迫走強。另外，大部分賣(mài)出美元的遠期合約集中于日本8月盂蘭盆節假期之前，而8月休假季導致的低交易量，通常會(huì )出現匯價(jià)波動(dòng)明顯等“異常情況”。
　　摩根大通預計，未來(lái)數月日元可能是表現最為強勁的貨幣。日元升值將不僅表現在美元兌日元，還將表現在其他日元交叉匯率上，但是，日元中長(cháng)期會(huì )否走強，還難以判斷。

　　日企難熬，順絡(luò )電子獲益338萬(wàn)

　　受日元升值影響，日本電子企業(yè)叫苦連天。
　　對日本企業(yè)而言，日元升值推高了日本制造產(chǎn)品在海外的銷(xiāo)售成本。家電巨頭夏普已宣布將裁員5000人，占其員工總數9%左右。這是夏普自1950年以來(lái)首次大規模裁員，主要針對于日本國內員工。
　　近日，日本家電三巨頭松下、索尼和夏普先后公布了截至今年9月30日的本財年第二財季業(yè)績(jì)報告，三家巨頭均未能扭轉連續多個(gè)季度巨額虧損的局面。
　　據外媒報道，僅10月份，日本全國倒閉企業(yè)數為1035家，比去年同期增加了6%。其中制造業(yè)倒閉增加了173家，同比增長(cháng)21%。這些倒閉企業(yè)給日本留下但是是2393億日元的債務(wù)，總額同比暴漲53.5%.
　　日企自救的方式是從亞洲、中國等國家和地區集中采購較為便宜的部件、原材料，從而降低生產(chǎn)成本。例如，松下計劃將海外采購比例從2011年的57%提高到60%以上，東芝計劃從2011年的64%提高到70%以上，三菱電機計劃從2011年的24%提高到30%以上，夏普計劃從2011年的67%提高到約70%。
　　而豐田則從去年開(kāi)始在中國、巴西等市場(chǎng)加大投資。去年，豐田在中國投資6.89億美元建立了豐田（中國）研發(fā)中心，今年又在中國常熟投資了2.85億美元設立無(wú)級變速箱生產(chǎn)工廠(chǎng)。
　　國內出口日本軟件外包業(yè)務(wù)的上市公司從中受益，如海隆軟件、東軟集團、浙大網(wǎng)新等。其中，主要市場(chǎng)是日本的海隆軟件， 2011年度銷(xiāo)售毛利率同比增加了1.81%，除了全年開(kāi)工率上升，日元對人民幣匯率走高貢獻了不少推力。另外，電子元器件公司也享受了一把日元升值的利好。一半以上業(yè)務(wù)為出口的順絡(luò )電子，今年上半年匯兌收益338萬(wàn)。