今年哪類(lèi)基金最熱門(mén)?答案是債券類(lèi)產(chǎn)品。
在股票市場(chǎng)持續創(chuàng )出新低、債市自去年四季度走出一波不錯小牛市的烘托下,越來(lái)越重視給持有人創(chuàng )造“絕對回報”的債券型基金,一年來(lái)生機勃發(fā)。
根據銀河證券統計,截至10月底,全市場(chǎng)共有271只債券基金,成立超過(guò)三年的基金有116只,占比43%。其中,一級債基59只、二級債基51只、純債基金5只、中短債基金1只。
這些基金中,哪些給持有人帶來(lái)了持續的正回報?如何從中遴選出適合自己的債基?
《投資者報》注意到,一般而言,固定收益類(lèi)投資者更加注重基金收益的穩定、低波動(dòng)和可預期性,因此,考察一只債券基金,僅僅看短期排名并不能挑出佳品,長(cháng)期表現更為令人信服。如果一只債券基金能夠每年保持一定的收益率水平,投資者在進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置和產(chǎn)品選擇的時(shí)候,就能較有把握。
基于這一原則,《投資者報》展開(kāi)多個(gè)維度,分別對自2007年以來(lái)的過(guò)去五年、自2009年以來(lái)的過(guò)去三年,以及過(guò)去一年和今年以來(lái)的債券基金“賺錢(qián)能力”展開(kāi)龐大的數據匯總、分析和研究,以期綜合性地判斷債券基金的中長(cháng)跑能力。
我們的研究發(fā)現,從基金公司角度來(lái)看,固定收益類(lèi)投資再度顯出了“強者恒強”的情況。
如富國基金公司旗下的富國天利、富國天豐分別居“五年期債券基金賺錢(qián)榜”、“三年期債券基金賺錢(qián)榜”榜首,富國天利同時(shí)還獲得“三年期債券基金賺錢(qián)榜”第九名,富國匯利分級、富國天盈分級分別居“一年期債券基金賺錢(qián)榜”第二、第八名,富國匯利分級同時(shí)在今年以來(lái)的債券基金業(yè)績(jì)榜單中排名第三。
此外,南方、招商、廣發(fā)、易方達、工銀瑞信等公司同樣展露出“強者恒強”的風(fēng)采。對投資者而言,發(fā)現強者恒強的債券基金管理者很有意義。他們管理的基金在每一輪債券市場(chǎng)機會(huì )中都能覓得先機,或者能較好地應對債券市場(chǎng)趨勢和結構的變化,省卻了投資者挑選基金的煩惱。
債基賺錢(qián)榜“強者恒強”
若將債券基金的A\B\C份額合計統計,《投資者報》對Wind資訊的數據匯總、分析顯示,自2007年起至2012年10月31日,在“五年期債券基金賺錢(qián)榜”中,復合凈值增長(cháng)率排前十者分別為富國天利增長(cháng)債券(73.83%)、中信穩定雙利債券(65.12%)、萬(wàn)家增強收益(53.61%)、招商安泰債券(53.43%)、嘉實(shí)債券(52.09%)、華夏債券(46.35%)、長(cháng)盛中信全債(45.10%)、華寶興業(yè)寶康債券(41.40%)、鵬華普天債券(39.89%)、招商安本增利(39.31%)。
過(guò)去五年多來(lái),由饒剛管理的富國天利以73.83%的累積收益率位居所有五年期債券基金榜首,遙遙領(lǐng)先第二名中信穩定雙利達8.7%,領(lǐng)先第三名萬(wàn)家增強收益更是高達20個(gè)基點(diǎn)。
憑借良好的業(yè)績(jì),富國天利實(shí)現了業(yè)績(jì)、規模雙驅動(dòng),其規模領(lǐng)先于其他五年期債基,以20.50億元居首;由張婷管理的招商安泰債券以20.36億元居第二。
“三年期債券基金賺錢(qián)榜”的狀元依然被富國奪得。自2009年起至2012年10月31日,過(guò)去三年多來(lái),饒剛、鐘智倫管理的富國天豐強化收益以30.38%的累積收益率位居所有三年期債券基金榜首。
緊隨富國天豐之后,鵬華豐收(27.82%)、易方達增強回報(26.89%)、中銀穩健增利(25.31%)、建信穩定增利(24.45%)、銀華增強收益(24.30%)、嘉實(shí)多元收益(23.40%)、招商安心收益(21.56%)、富國天利(20.92%)、光大收益(20.72%)分列“三年期債券基金賺錢(qián)榜”第二至十名。
從規?,三年期榜單前十名,多數都實(shí)現了業(yè)績(jì)規模的良性互動(dòng),普遍規模在20億元以上。
一個(gè)值得關(guān)注的現象是,從五年期、三年期債券基金的整體業(yè)績(jì)表現看,這些債基目前為止均給持有人帶來(lái)了正回報,無(wú)一虧損。這也意味著(zhù),從中長(cháng)期投資回報角度看,債基的正回報具有一定的穩定性。但如果持有人將投資債基的時(shí)間縮短至一年,將可能面臨虧損。
《投資者報》進(jìn)一步對2011年10月31日至2012年10月31日的債基數據分析顯示,“一年期債券基金賺錢(qián)榜”的狀元為萬(wàn)家添利分級,其復合單位凈值增長(cháng)率為15.11%,饒剛、刁羽管理的富國匯利分級以13.87%居榜眼之位。
南方多利增強(13.02%)、泰信周期回報(12.22%)、泰達宏利聚利分級(12.18%)、工銀瑞信添頤(11.58%)、海富通穩進(jìn)增利分級(10.88%)、富國天盈分級(10.60%)、天治穩健雙盈(10.45%)、鵬華豐盛穩固收益(10.40%)緊隨其后,分別在前十名占據了自己的一席之地。
從前十名的名稱(chēng)可見(jiàn),“一年期債券基金賺錢(qián)榜”的特色之一是,分級基金作為固定收益類(lèi)產(chǎn)品的一大特色,開(kāi)始在最近一兩年的投資市場(chǎng)嶄露頭角,且因其具杠桿,超額收益的可能性加大;特色之二是,有多達12只債基凈值增長(cháng)率為負,這一團體主要以與股票市場(chǎng)掛鉤相對緊密的可轉債基金居多。
時(shí)間周期若再靠近一些,今年以來(lái)的債券基金賺錢(qián)榜前十名分別是:萬(wàn)家添利分級(15.22%)、天治穩健雙盈(12.84%)、富國匯利分級(11.30%)、南方廣利回報(11.28%)、泰信周期回報(10.66%)、長(cháng)城積極增利(10.31%)、工銀瑞信添頤(10.31%)、泰達宏利聚利分級(10.09%)、南方多利增強(9.95%)、海富通穩進(jìn)增利分級(9.90%)。
今年以來(lái),同樣有12只債基凈值增長(cháng)率為負值。
解析“富國現象”
引起《投資者報》關(guān)注的是,無(wú)論是在五年期、三年期還是一年期以及今年以來(lái)的債券基金賺錢(qián)榜中,均有數只富國旗下債基的身影。其中,富國天利、富國天豐分別居五年期、三年期榜首,富國天利同為三年期第九名;富國匯利、富國天盈分別居一年期第二、第八名,富國匯利今年以來(lái)排行第三。
這四只基金均實(shí)行雙基金經(jīng)理制,其中富國天利、富國天豐、富國匯利的基金經(jīng)理均有目前富國基金固定收益團隊的靈魂人物饒剛。
成立于2008年10月24日的富國天豐是富國旗下的一款經(jīng)典之作,它是國內第一只封閉式債券基金,亦是首只專(zhuān)注信用債市場(chǎng)的債券基金。這一產(chǎn)品曾被譽(yù)為“史上最牛債券基金”。
憑借著(zhù)不俗的業(yè)績(jì),富國天豐在二級市場(chǎng)上實(shí)現了長(cháng)期溢價(jià),改變了封閉式基金普遍折價(jià)交易的市場(chǎng)形態(tài)。富國天豐亦是業(yè)內唯一兌現了“月月分紅”的基金產(chǎn)品。其在封閉期間共實(shí)現分紅31次,累計向投資者分紅5.72億元,每10份分紅約2.86元。富國天豐之后,封閉式債基在市場(chǎng)間得以流行。
根據基金契約,富國天豐定于2011年10月24日結束三年封閉期,轉為開(kāi)放式上市交易基金(LOF)。在好買(mǎi)基金研究中心看來(lái),富國天豐的優(yōu)秀業(yè)績(jì)受益于兩大因素:富國基金優(yōu)秀的固定收益管理能力與封閉式的產(chǎn)品設計,以及富國旗下固定收益類(lèi)產(chǎn)品普遍業(yè)績(jì)優(yōu)秀,而封閉運作則提高了資金的運用效率。
除了在固定收益投資領(lǐng)域方面享有優(yōu)勢,《投資者報》了解到,富國搶眼的背后還與該公司近兩年進(jìn)一步加大旗下產(chǎn)品創(chuàng )新力度有關(guān)。在2008年推出國內首只創(chuàng )新型債基富國天豐后,2010年,富國推出國內首只創(chuàng )新分級債券基金富國匯利。
從目前的運行看,該公司旗下創(chuàng )新分級債基表現靚麗。據了解,受益于不俗的投資收益,“富國系”高收益債基一直廣受機構投資人青睞。該公司旗下一款“債券一對多”產(chǎn)品,在今年的牛市中,4個(gè)月間就實(shí)現逾20%的收益,提前實(shí)現了清盤(pán)。
“增強收益、管理風(fēng)險”
除富國之外,南方、招商、廣發(fā)、易方達、工銀瑞信等基金公司的固定收益投資能力經(jīng)過(guò)多年的積淀,也呈現厚積薄發(fā)之勢。
如《投資者報》從南方基金了解到,早在去年,南方基金即確定了純債化和指數化作為固定收益產(chǎn)品的重點(diǎn)方向,繼國內首只純債基金——南方中證50指數債基之后,南方在今年的產(chǎn)品發(fā)行中陸續推出南方金利、南方潤元、南方理財14天、南方理財60天等多只固定收益產(chǎn)品。其中南方潤元首募85億元,成為今年以來(lái)募集規模最大的標準債券基金。
同樣,易方達、工銀瑞信打造的純債、“絕對收益”理念,經(jīng)過(guò)一年多的運作,也在持有人中留下了較好口碑。
《投資者報》注意到,隨著(zhù)“金融脫媒”趨勢加強,傳統的銀行貸款在信貸體系中的占比將會(huì )繼續下降,債券市場(chǎng)迎來(lái)新的發(fā)展機遇。而隨著(zhù)規模的不斷膨脹,基金公司固定收益團隊的管理實(shí)力正在受到投資者越來(lái)越多的關(guān)注。
此外,在債券市場(chǎng)創(chuàng )新層出不窮的大環(huán)境下,債券市場(chǎng)基金的產(chǎn)品創(chuàng )新也不斷涌現,如短期理財基金等一些產(chǎn)品,甚至起到“四兩撥千斤”的功效。
在易方達基金固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠看來(lái),“增強收益、管理風(fēng)險”將是固定收益資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng )造價(jià)值的來(lái)源,未來(lái)固定收益資產(chǎn)管理應從理解客戶(hù)需求,提升產(chǎn)品設計能力、大類(lèi)資產(chǎn)配置能力、分類(lèi)資產(chǎn)收益增強能力、一二級市場(chǎng)交易能力,通過(guò)規模優(yōu)勢降低管理成本等方面出發(fā),努力提升服務(wù)價(jià)值。