時(shí)隔六年，安信基金申報的安信平穩增長(cháng)基金獲批，標志著(zhù)“全攻全守”型的混合型股票基金重現江湖。
“管理層放松倉位下限的意圖很明顯，年初的時(shí)候就在討論這個(gè)事情，沒(méi)有想到這么快�！睖夏郴鸸镜馁Y深營(yíng)銷(xiāo)人士對
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
同時(shí)，不少基金持有人產(chǎn)生疑問(wèn)，混合型基金執行的30%倉位底限慣例取消，是否意味著(zhù)不久傳統股基60%的倉位底限也會(huì )放開(kāi)，老股基是否會(huì )修改契約同樣變成
“全攻全守”型？有基金業(yè)內人士表示，老股基修改契約的可能性不大，但會(huì )在以后申報的新基金中體現倉位的新趨勢。
不少基金經(jīng)理也對記者表示，如果股票型基金60%的倉位下限放開(kāi)，感覺(jué)壓力會(huì )更大，不但需要加強選股能力，還需要加強擇時(shí)能力。而對于基民來(lái)說(shuō)，在0~100%的倉位放開(kāi)后，基金業(yè)績(jì)最好的參照物就是目前基金公司的專(zhuān)戶(hù)業(yè)績(jì)。
老股基修改契約成本高
隨著(zhù)近日安信平穩增長(cháng)基金的獲批，基金業(yè)內人士悄然發(fā)現，偏股型基金倉位可以降為零。
不少基民也由此產(chǎn)生疑問(wèn)，既然混合型基金倉位放開(kāi)，是否意味著(zhù)未來(lái)股票型基金60%的倉位底線(xiàn)也會(huì )被取消？眾所周知，基金被視為市場(chǎng)穩定器的效用，隨著(zhù)市值規模占比的降低，正在逐漸失去話(huà)語(yǔ)權。
“我覺(jué)得這個(gè)應該是順其自然的事情，在以后申報的新基金中會(huì )有所體現，老股基修改契約的可能性不大�！睖弦晃换鸸镜漠a(chǎn)品部人士表示。
“老股基修改契約成本高，要召開(kāi)持有人大會(huì )投票。通過(guò)還好，若不成，就很麻煩�，F在一只基金持有人很多，而且很分散，僅電話(huà)溝通就很繁瑣。如果采取現場(chǎng)開(kāi)會(huì )的方式，提前信息披露等程序更為復雜，而且費用更昂貴�！币晃缓腺Y基金公司的銷(xiāo)售人士坦言。
某中等規�；鸸镜挠嘘P(guān)人士則表示：“估計我們公司不會(huì )為此修改老股基的相關(guān)條款，未來(lái)推出這種產(chǎn)品的可能性還是有的。
選股擇時(shí)壓力大
值得注意的是，接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)的基金經(jīng)理均表示，如果60%的倉位下限放開(kāi)，壓力將更大。
“這也意味著(zhù)，你不僅要擇股還要擇時(shí)。要知道，僅做好其中的一樣就不容易了�！睖弦晃换鸾�(jīng)理如此告訴記者。
“現在基金經(jīng)理很多都有擅長(cháng)的方面，有的投資思路是自下而上的選股為主，有的是自上而下的擇時(shí)為主，能兩者兼具的沒(méi)幾個(gè)�？蛻�(hù)會(huì )選擇最優(yōu)品種進(jìn)行比較，對自己選擇的產(chǎn)品進(jìn)行調整，所以基金經(jīng)理的壓力增加了很多�！北本┠郴鸸救耸勘硎�。
華南一基金公司的投研人士表示：“這就意味著(zhù)未來(lái)基金公司需要加大對宏觀(guān)經(jīng)濟的研究，投委會(huì )決定未來(lái)一段時(shí)間基金配置的方向是該加倉還是減倉。不過(guò)，這就容易出現有基金公司集體踏空，有基金公司被套在高位的現象�！�
流動(dòng)性問(wèn)題待解決
擇時(shí)，還僅僅是其中一個(gè)方面，流動(dòng)性也是基金不得不面臨的現實(shí)問(wèn)題。
“我覺(jué)得，如果倉位下限放開(kāi)，對規模在10億元以上的基金沒(méi)有什么用，10億元規模以下的效果會(huì )比較好�！蹦澈腺Y基金公司的基金經(jīng)理講述了自己的看法。
“這里面會(huì )涉及一個(gè)流動(dòng)性問(wèn)題。市場(chǎng)下跌時(shí)，大家都想賣(mài)，到時(shí)就是想賣(mài)也賣(mài)不掉。而且隨著(zhù)經(jīng)濟轉型，過(guò)往的大盤(pán)股諸如鋼鐵股、機械股等都不再是基金的重點(diǎn)持倉品種。代表經(jīng)濟轉型的信息技術(shù)類(lèi)個(gè)股、節能環(huán)保股等新興產(chǎn)業(yè)股，往往流通盤(pán)都要小很多，有一些個(gè)股的流通市值還不到1億元�！痹摵腺Y基金公司基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。
上述華南投研人士也表達相同觀(guān)點(diǎn)：“我也同意這種觀(guān)點(diǎn)，這種倉位很適合采用發(fā)起式的小規�；�。對于一些新成立的基金公司，如果利用好業(yè)績(jì)突出，有望緩解甚至是幫助基金公司走出發(fā)行困境�！�
專(zhuān)戶(hù)業(yè)績(jì)或成參考樣本
事實(shí)上，在提到倉位放開(kāi)時(shí)，不少基金公司都對記者提到目前正在積極拓展的非公募業(yè)務(wù)專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)。
“其實(shí)，如果老股基也改成"全天候"的倉位，產(chǎn)品設計上就和現有傳統靈活配置型專(zhuān)戶(hù)"一對多"格外相似。這對傳統"一對多"產(chǎn)品是很大的挑戰。普通混合型開(kāi)放式基金如果都能取消倉位限制，那"一對多"持有人沒(méi)有必要再花很多錢(qián)去購買(mǎi)這種類(lèi)型的"一對多"產(chǎn)品�！�
在采訪(fǎng)中，不少基金公司的非公募業(yè)務(wù)人士都表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。
“我覺(jué)得公募的股票型基金放松倉位限制后，它們的業(yè)績(jì)并不一定能做得好。專(zhuān)戶(hù)"一對多"目前交出的成績(jì)，就有一定的參考性�！币晃唤邮懿稍L(fǎng)的基金人士提出了自己的觀(guān)點(diǎn)。
從專(zhuān)戶(hù)“一對多”運行的三年來(lái)看，絕大多數基金公司交出的業(yè)績(jì)并不理想。由于市場(chǎng)持續走熊，專(zhuān)戶(hù)“一對多”虧損超過(guò)20%的產(chǎn)品并不在少數。在不少百萬(wàn)富翁眼中，專(zhuān)戶(hù)“一對多”能賺錢(qián)的就不多，能夠超越銀行同期存款收益水平更少，就更別指望“一對多”能有多高的收益。過(guò)往優(yōu)質(zhì)的“一對多”想延續以往的優(yōu)質(zhì)業(yè)績(jì)同樣是難上加難。
最為重要的是，專(zhuān)戶(hù)“一對多”很好地檢驗出基金經(jīng)理的擇時(shí)能力，從實(shí)際運行的效果來(lái)看，基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)能力不強的問(wèn)題突出，踏空、追高等現象并不少見(jiàn)，“公轉私”水土不服的問(wèn)題也令眾多基金公司頭疼。
不過(guò)也有業(yè)內人士指出，由于公募基金更多是戰勝同期大盤(pán)指數，創(chuàng )造相對收益，專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品則要求絕對收益，二者在某種程度上并不具備一定的可比性。設計合理的追求絕對收益的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，仍有其市場(chǎng)。