上周五，滬指報收于2014點(diǎn)，2000點(diǎn)大關(guān)再次告急。而股息紅利稅將從明年1月1日起差別化征收的消息能否減緩市場(chǎng)的下跌速度？大盤(pán)會(huì )否在2000點(diǎn)一線(xiàn)企穩？在弱勢情況下，將采取什么樣的操作策略比較合適？對此，接受《金融投資報》記者采訪(fǎng)的有關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。
股息紅利稅新政短期影響有限
根據即將實(shí)行的股息紅利稅新政，持股超1年的，稅負為5%；1個(gè)月至1年的，稅負10%；不足1月的，稅負20%�！皬睦碚撋现v，股票的價(jià)格就是未來(lái)現金紅利的貼現，差別化征稅政策可以起到整體減稅的效果，對市場(chǎng)顯然是一個(gè)利好�！睎|北證券策略分析師沈正陽(yáng)說(shuō)。
據悉，由于自2005年6月13日起，股息紅利所得稅減按50%計入應納稅所得額，實(shí)際稅負相當于10%。那么，新規定與此比較，今后持股1個(gè)月至1年的，其稅負水平與原來(lái)相同，持股時(shí)間超過(guò)1年的，其稅負水平比原來(lái)有所下降；而不足1月的，其稅負水平比原來(lái)有所上升。沈正陽(yáng)說(shuō)，這意味著(zhù)持股時(shí)間越長(cháng)，稅負就越低，旨在發(fā)揮稅收政策的導向作用，鼓勵長(cháng)期投資，抑制短期炒作。
沈正陽(yáng)進(jìn)一步分析說(shuō)，從目前投資者結構來(lái)看，長(cháng)線(xiàn)持股的主要以原股東、高管、個(gè)人財務(wù)投資者等為主，相對來(lái)說(shuō)受益程度更高一些，而在二級市場(chǎng)上做短線(xiàn)的絕大多數個(gè)人投資者稅負成本略微提高�！安贿^(guò)，目前分紅的上市公司不多，而且分紅額在上市公司盈利額中所占比重也不高；更為重要的是，在目前的A股市場(chǎng)上，除了銀行股的股息率較高外，其他股票的股息率都不高；再說(shuō)，這并未從根本上改變股息稅是在公司所得稅之后重復收稅的實(shí)質(zhì)�！鄙蛘�(yáng)認為，最好是取消重復收取股息紅利稅的政策。
湘財證券策略分析師朱禮旭說(shuō)，該政策目的就是鼓勵價(jià)值投資、長(cháng)期投資，但是實(shí)際上作用并不會(huì )太大，如果大多數人都長(cháng)期持有，那么，短期的流動(dòng)性還會(huì )有所下降。因此，股息紅利差別化征收短期對市場(chǎng)影響不大，作用要在長(cháng)期才能顯現出來(lái)�！笆聦�(shí)上，稅收本身只能起到一定調節作用，只靠減稅并不能對投資者形成一個(gè)太大的吸引力，還是需要市場(chǎng)多方面政策的配合�！敝於Y旭說(shuō)，還需要提高上市公司分紅率。
按照目前的規定，股息紅利稅只針對個(gè)人，而不針對企業(yè)。對此，朱禮旭分析說(shuō)，如果大股東是企業(yè)，對它沒(méi)有影響；如果大股東是個(gè)人，這算一個(gè)大利好，紅利稅減半。而對A股市場(chǎng)上占絕大多數的短線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō)，稅負水平實(shí)際上提高了，算是利空。
將面臨2000點(diǎn)大關(guān)的考驗
朱禮旭說(shuō)，從基本面來(lái)看，進(jìn)入四季度以來(lái)，經(jīng)濟有所回暖，一些經(jīng)濟先行指標如發(fā)電量出現了今年以來(lái)最大的增長(cháng)幅度，但接下來(lái)要看本周公布的匯豐11月份PMI初值指標。
從政策面來(lái)看，從現在到12月份中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)可能是一個(gè)“真空期”，不要期望馬上就會(huì )有經(jīng)濟刺激政策出臺，更不要期望類(lèi)似過(guò)去“4萬(wàn)億投資計劃”這樣的重量級政策出臺。
從資金面來(lái)看，盡管有消息稱(chēng)，QFII和RQFII等長(cháng)線(xiàn)資金入市，但他們不是來(lái)“救市”，而是來(lái)賺錢(qián)的，在目前市場(chǎng)底部不明的情況下，他們不會(huì )大舉建倉�！笆袌�(chǎng)傳聞新股發(fā)行將提速，但我認為，這并不可怕，可怕的是這些新股繼續出現高發(fā)行價(jià)，高發(fā)行市盈率，高比例超募，而唯獨公司質(zhì)地不高的現象�！敝於Y旭說(shuō)。
對于股息紅利稅新政對目前市場(chǎng)的影響，朱禮旭認為，由于大盤(pán)正面臨著(zhù)2000點(diǎn)大關(guān)的考驗，而目前影響市場(chǎng)的有利因素并不多，因此，紅利稅新規難改大勢，在弱勢情況下，沒(méi)有利好就是利空，2000點(diǎn)大關(guān)難保。
在機會(huì )方面，朱禮旭說(shuō)，雖然有關(guān)“美麗中國”和“新四化”等方面的概念已經(jīng)提出來(lái)了，但目前并沒(méi)有什么具體措施，僅僅是一種交易性機會(huì )，而且市場(chǎng)在前期已經(jīng)作了比較充分的反應。
對于大多數投資者而言，近期還是應該采取“以幣為主，現金為王”的策略。
沈正陽(yáng)說(shuō)，從10月份的經(jīng)濟增長(cháng)情況來(lái)看，雖然出現了企穩現象，但還不能就此確認為“拐點(diǎn)”出現了。而從政策面來(lái)看，可能要等到12月份中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)時(shí)才有新的經(jīng)濟刺激政策出臺�！叭绻麅H僅從估值來(lái)看，現在確實(shí)很便宜了，但目前不僅沒(méi)有新的資金入場(chǎng)，而且還面臨著(zhù)年關(guān)在即，一些投資機構要求將資金回到賬上，從而導致資金面進(jìn)一步趨緊的現實(shí)�！鄙蛘�(yáng)說(shuō)。
對于后市走勢，沈正陽(yáng)認為，由于目前市場(chǎng)狀態(tài)不佳，投資者心態(tài)趨于謹慎。再加上機構通過(guò)股指期貨做空也助推了市場(chǎng)的下跌，本周大盤(pán)將面臨2000點(diǎn)大關(guān)的考驗�！安贿^(guò)，大盤(pán)即使跌破2000點(diǎn)也不要緊，因為這樣市場(chǎng)風(fēng)險就更小了，跌得越多，機會(huì )越大，目前正是建倉，布局明年的好時(shí)機�！鄙蛘�(yáng)認為，雖然“美麗中國”和“新四化”等方面的概念已被市場(chǎng)反應，但還可以進(jìn)行深度挖掘。
在談到股息紅利稅新政對相關(guān)板塊的影響時(shí)，沈正陽(yáng)認為，對分紅率較高且本身股價(jià)波動(dòng)較小的權重股有估值提升作用。比如機構投資者持有銀行股等大盤(pán)股，有時(shí)一年都操作不了一兩次，在新的征稅政策下，這類(lèi)股票的扣稅后分紅應該是變高了，因此，銀行股值得留意。