經(jīng)過(guò)三個(gè)季度的發(fā)酵，理財產(chǎn)品發(fā)行規模已經(jīng)逼近2011年全年規模，在利率市場(chǎng)化機制的推進(jìn)下，各銀行都在根據自身實(shí)際情況，不斷地參與到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)。
　　根據經(jīng)觀(guān)·Wind數據統計，2012年前三季度，119家銀行合計發(fā)行理財產(chǎn)品22476款，其中三季度發(fā)行8130款，同比、環(huán)比再度雙雙增長(cháng)。其中前三季度發(fā)行量居首的是建設銀行，共計發(fā)行1899款，其余發(fā)行量靠前的銀行依次為中國銀行、招商銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行等。
　　同時(shí)，相比國有行發(fā)行理財產(chǎn)品速度，城商行為年底攬存，追趕的腳步更為迫切。根據普益財富數據顯示，城商行三季度單季發(fā)行理財產(chǎn)品2295款，首次小幅超過(guò)國有大行。同時(shí)，利率下行、投資回報低迷環(huán)境下，各陣營(yíng)的投資表現開(kāi)始出現分化�！�

　　城商行突圍

　　根據普益財富數據顯示，前三季度國有銀行發(fā)行理財6672款，市場(chǎng)占比29.12%；城市商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品5552款，市場(chǎng)占比24.23%；但三季度單季度數據顯示，國有銀行三季度單季發(fā)行理財產(chǎn)品2290款，城商行共發(fā)行2295款，首次超過(guò)國有行，擠進(jìn)發(fā)行規模的第二陣營(yíng)。
　　二者之間的差距規�；蛟诘谒募径瘸掷m放大，根據普益財富10月份理財產(chǎn)品報告顯示，城商行依舊保持著(zhù)高于國有行的發(fā)行勢頭。42家城商行當月發(fā)行理財產(chǎn)品654款，發(fā)行占比已經(jīng)超過(guò)30%，而6家國有行發(fā)行了473款。
　　根據經(jīng)觀(guān)·Wind排行數據顯示，城商行中發(fā)行數量最高的依次為上海銀行、南京銀行、北京銀行。同時(shí)普益分析報告也指出，包商銀行、蘇州銀行、杭州銀行、江蘇銀行等城市商業(yè)銀行第三季度產(chǎn)品發(fā)行量較第二季度均有較大幅度增加，成為推動(dòng)城市商業(yè)銀行整體發(fā)行量增加的主要動(dòng)力。
　　以蘇州銀行為例，經(jīng)觀(guān)·Wind數據顯示蘇州銀行前三季度發(fā)行數量得分為1.06，其上半年發(fā)行數量得分為0.72，而三季度上升至0.94，與發(fā)行數量排名相較半年末上升4個(gè)名次。
　　一家城商行理財產(chǎn)品研究部人士對本報表示，一直以來(lái)，城商行與股份制和國有大行相比，競爭的利器較為匱乏，而在攬儲更為緊迫的壓力之下，以理財為工具去和大行爭存款及客戶(hù)是一個(gè)比較簡(jiǎn)單而有效的利器，因此城商行對理財產(chǎn)品愈發(fā)重視。
　　上述城商行人士對本報解釋?zhuān)�城商行三季度發(fā)行規模激增的秘密，事實(shí)上更多是在為年底存款做沖刺。由于12月底的一段時(shí)間內城商行發(fā)行的部分理財產(chǎn)品并不會(huì )計入當年存款，因此銀行年底發(fā)行頻率會(huì )降低。因此，基本上三季度發(fā)行的理財產(chǎn)品多半會(huì )將到期日設計卡在年底結束，從而計入年底的存款量，城商行必須比大行先搶占先機，從三季度就開(kāi)始發(fā)力。
　　而1至3個(gè)月產(chǎn)品的市場(chǎng)占比也能佐證銀行對發(fā)行短期理財產(chǎn)品的偏愛(ài)。根據銀率網(wǎng)的統計，三季度1至3個(gè)月的產(chǎn)品發(fā)行4073款，占比已經(jīng)過(guò)半，達到53.7%，環(huán)比增長(cháng)16.3%，占比由去年同期的不足三成增至五成以上；3至6個(gè)月的產(chǎn)品共發(fā)行1967款，占比26%，環(huán)比也增加31%。
　　同時(shí)，城商行理財產(chǎn)品平均預期收益率水平也占優(yōu)勢。經(jīng)觀(guān)·Wind前三季度投資能力排名前20名中，有18家為城商行，其中湖州銀行、烏魯木齊銀行和浙江民泰銀行位列前三。
　　根據普益財富1—9月的平均預期收益率統計來(lái)看，除國有商業(yè)銀行下降0.07%外，其他各類(lèi)型商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品預期收益率均高于2011年全年平均水平。其中，股份制商業(yè)銀行較2011年全年平均水平高出0.17%，而城商行則高出0.31%。
　　城商行理財產(chǎn)品雖然相比大行起步較晚，但還是憑借略高的收益率搶占了部分市場(chǎng)。上述城商行人士坦言，盡管連日來(lái)投資標的回報持續走低，但臨近年底，為了與股份制銀行抗衡吸引客戶(hù)，城商行依舊會(huì )讓利銀行部分的中間收入抬高收益，而犧牲收益給銀行帶來(lái)的存款效益巨大的。
　　普益財富研究院葉林峰表示，城市商業(yè)銀行無(wú)論在發(fā)行數量還是預期收益水平均呈現出上升態(tài)勢。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行業(yè)的集中度和競爭壓力將進(jìn)一步加大。城市商業(yè)銀行已經(jīng)意識到推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程就是創(chuàng )造利率市場(chǎng)化條件的過(guò)程，與其被動(dòng)接受推進(jìn)，不如及早適應轉型。但它們理財業(yè)務(wù)開(kāi)展起步較晚，所以更多地通過(guò)向投資者讓渡較多收益來(lái)爭取市場(chǎng)份額是目前城商行開(kāi)展理財業(yè)務(wù)采取的措施。

　　渣打、花旗等外資行投資能力墊底

　　城商行規模突圍之余，卻也為進(jìn)入最低點(diǎn)的平均收益環(huán)境而不安。同時(shí)，利率下行，投資回報低迷環(huán)境下，國有銀行、股份制銀行、外資行各陣營(yíng)的投資表現也開(kāi)始出現分化。
　　從整體環(huán)境看，2012年隨著(zhù)央行步入降息通道，銀行也在不斷地調低產(chǎn)品的年化收益率。進(jìn)入三季度以后，降息對銀行理財市場(chǎng)的負面影響更加明顯，7月的第一周央行再次下調基準利率，銀行理財產(chǎn)品的平均收益率達到今年的最低點(diǎn)。
　　根據經(jīng)觀(guān).Wind數據表明，投資能力排在前十名的，全部為中小規模的城商行，湖州銀行、烏魯木齊銀行和浙江民泰商業(yè)銀行位列前三，而大行和部分股份制銀行的收益被甩在排行榜末段。
　　股份制銀行雖然是發(fā)行理財產(chǎn)品的主力軍，但除了恒豐銀行外投資能力都表現欠佳。根據Wind整理的有披露數據的96家銀行投資能力中，廣發(fā)、興業(yè)、光大、浦發(fā)等股份制銀行的投資能力都位列70名之后，平安、華夏更為遜色在83位、華夏銀行96位，其中興業(yè)銀行排名下降了近40個(gè)名次，廣發(fā)銀行排名下降近30個(gè)名次。浦發(fā)、廣發(fā)銀行盡管表現依舊不力，但有不同程度上升。
　　國有行的表現同樣不能令人滿(mǎn)意，農行、建行的表現，分別位列80、81名，工行和中行分別位列69名和78名，而工行、農行上半年投資表現分別在55位和61位。根據普益財富統計，國有行前三季度的平均預期收益甚至比2011年下降0.07%。分析人士認為，這或與大行的貨幣流動(dòng)性相對寬松有關(guān)。
　　表現最糟糕的是外資行，包括渣打、東亞、恒生、星展、花旗銀行多家外資行占據排名末尾，而上半年排名數據中東亞、花旗、恒生的投資能力排名還在60多位。
　　盡管城商行的發(fā)行收益最高，但從服務(wù)水平上依舊是大行占據優(yōu)勢。湖州銀行、烏魯木齊銀行、民泰銀行、包商銀行等投資能力排名靠前的城商行在服務(wù)水平排行榜上都超過(guò)65名。服務(wù)水平能力排名前三的依次為瑞豐銀行、中國銀行、光大銀行。
　　據銀率網(wǎng)數據庫統計，投資期限一個(gè)月以?xún)鹊睦碡敭a(chǎn)品平均預期收益率為3.67%，較2012年二季度下降0.19個(gè)百分點(diǎn)；一至三個(gè)月理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.18%，較2012年二季度下降0.36個(gè)百分點(diǎn)；三至六個(gè)月理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.49%，較2012年二季度下降0.43個(gè)百分點(diǎn)；六個(gè)月至一年期理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.9%，較2012年二季度下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；投資期限1年以上理財產(chǎn)品平均預期收益率為6.8%，較2012年二季度下降0.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　廣發(fā)、中行結構性產(chǎn)品表現欠佳

　　同時(shí)，據銀率網(wǎng)數據庫統計，季度理財產(chǎn)品實(shí)際收益達標率表現良好，沒(méi)有零收益產(chǎn)品，平均到期收益率水平為4.36%。到期收益率未達預期的產(chǎn)品絕大部分為結構性產(chǎn)品，掛鉤標的涉及股票、匯率、大宗商品、指數及基金等。據記者查詢(xún)公開(kāi)數據了解，廣發(fā)銀行、中國銀行部分產(chǎn)品名列其中。
　　分析人士認為，部分銀行結構性產(chǎn)品實(shí)現最高預期收益率，因其設定的價(jià)格觸發(fā)上限太高。以廣發(fā)銀行“物華添寶”人民幣理財計劃(2012年第十二期)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資起始日 2012.2.24，投資結束日2012.08.28期限187天，保證收益。其收益條款表示，若黃金的觀(guān)察日價(jià)格>3000美元則投資者可獲得的年化收益率為5.80%；若1000美元燮黃金的觀(guān)察日價(jià)格燮3000美元則投資者可獲得的年化收益率為5.0%；若黃金的觀(guān)察日價(jià)格
　　據一位理財產(chǎn)品分析師表示，從銀行的收益結構上來(lái)看，銀行在設計上傾向于認為未來(lái)國際黃金價(jià)格在2月份以后的至少半年內將延續今年年初以來(lái)的強勁反彈勢頭，因此產(chǎn)品都只有在金價(jià)突破其設定的上限之后才能獲得較高收益，否則只能獲得較低收益。
　　從價(jià)格走勢來(lái)看，國際金價(jià)在3月份開(kāi)始扭轉此前兩個(gè)月的上漲勢頭開(kāi)始快速下滑，直到7月中旬金價(jià)才再度展開(kāi)反彈，并且在9月份美聯(lián)儲宣布實(shí)施第三輪量化寬松政策的刺激下觸及2月份的高點(diǎn)附近。從金價(jià)的走勢可以明顯看出，該產(chǎn)品均無(wú)法獲得最高預期收益率，同時(shí)金價(jià)始終在1500美元上方運行。以2月末國際金價(jià)在1780美元附近來(lái)計算，要在產(chǎn)品運行期內觸發(fā)價(jià)格上限，國際金價(jià)需要分別上漲 29.21%、51.69%和68.54%，這對于分別大約僅有1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月的產(chǎn)品時(shí)間跨度來(lái)說(shuō)，即使金價(jià)處于上升通道中，要達到上述觸發(fā)價(jià)格也是很難的。
　　廣發(fā)銀行“物華添寶”人民幣理財計劃(2012年第十二期)實(shí)際到期收益率為5%，而廣發(fā)物華添寶第十期（34天）預期最高收益5.8%，實(shí)際到期年化收益僅為4%。同時(shí)物華添寶十七期、二十期產(chǎn)品等均無(wú)法獲得最高預期收益。同時(shí)，中國銀行的“搏弈BY12110—V人民幣金上加金理財產(chǎn)品也未實(shí)現預期收益。
　　根據普益財富統計數據顯示，2012年前三季度共1279款結構性產(chǎn)品到期，其中有852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，有超過(guò)九成共792款產(chǎn)品實(shí)現了最高預期收益率；有6款產(chǎn)品到期收益率超過(guò)最高預期收益率；而有54款產(chǎn)品未實(shí)現最高預期收益率，其中30款僅實(shí)現最低預期收益率，另外有24款到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間的產(chǎn)品。不過(guò)，根據普益財富10月份數據觀(guān)察，結構性產(chǎn)品發(fā)行占比出現了答復反彈，結構性產(chǎn)品發(fā)行108款，較上月上升42款，市場(chǎng)占比上升2.15個(gè)百分點(diǎn)至5.08%。

　　指標含義

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    1.收益能力

　　超額收益率：指考察期內每家銀行到期的產(chǎn)品的平均收益率水平，是否能夠實(shí)現超額收益率，并進(jìn)行平均收益率下限預測分析。
　　證券類(lèi)產(chǎn)品凈值表現：對于公布凈值的證券投資類(lèi)產(chǎn)品計算考察期內產(chǎn)品的凈值表現，與同類(lèi)產(chǎn)品平均市場(chǎng)表現進(jìn)行比較。

　　2.風(fēng)險控制

　　收益實(shí)現能力：對公布預期收益率和實(shí)際到期收益率都公布的產(chǎn)品，將實(shí)際和預期的收益率進(jìn)行比較來(lái)看收益實(shí)現的能力。
　　風(fēng)險控制措施：指每家銀行在考察期內發(fā)行的產(chǎn)品是否有質(zhì)押條款�，F在考慮到銀行理財產(chǎn)品已不能做質(zhì)押，因此將該指標權重與“收益實(shí)現能力”指標合并。

　　（二）理財服務(wù)

    1.產(chǎn)品線(xiàn)

　　發(fā)行數量：指在統計期內每家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品數量，該指標反映一家銀行產(chǎn)品的發(fā)行能力。在一定期間內發(fā)行產(chǎn)品的數量越多，其發(fā)行能力越強。
　　平均發(fā)行規模：指在統計期內每家銀行所發(fā)行的所有產(chǎn)品的規�？傤~除以發(fā)行數量，該指標體現銀行的產(chǎn)品設計能力和營(yíng)銷(xiāo)能力。
　　產(chǎn)品多樣化：指每家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品的多樣化程度，若涉及的產(chǎn)品種類(lèi)越多，反映銀行的理財能力越強，能滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的產(chǎn)品需求。

    2.信息披露

　　發(fā)行信息披露：指考察期內新發(fā)行產(chǎn)品披露信息的及時(shí)性和完整性的評價(jià)，該項指標有助于投資者及時(shí)完整了解理財產(chǎn)品的關(guān)鍵信息，降低產(chǎn)品購買(mǎi)錯誤的風(fēng)險。
　　運行信息披露：指考察期內正在運行的產(chǎn)品是否有運行公告發(fā)布。目前市場(chǎng)中運行的產(chǎn)品僅個(gè)別QDII產(chǎn)品會(huì )做產(chǎn)品凈值公布，占比不到萬(wàn)分之一，所以該指標權重分到“客戶(hù)服務(wù)”指標。
　　到期信息披露：指考察期內到期的產(chǎn)品到期信息披露的及時(shí)性和完整性的評價(jià)，該指標有助于投資者及時(shí)完整了解到期產(chǎn)品的相關(guān)信息，其中關(guān)鍵指標是到期收益率。

　　3.客戶(hù)服務(wù)

　　流動(dòng)性：指考察期內新發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行公告中關(guān)于投資者和銀行提前贖回或終止的規定，該指標主要用于從保護投資者角度來(lái)判斷該產(chǎn)品的變現能力。
　　付息頻率：指考察期內新發(fā)行產(chǎn)品的付息頻率，該指標主要用于判斷投資者購買(mǎi)產(chǎn)品以后能得到持續現金流的頻率，該數據越高越好。
　　超額收益率歸屬：指考察期內新發(fā)行產(chǎn)品的超額收益歸屬，若產(chǎn)品獲得的超額收益率歸屬為投資者，認為銀行的服務(wù)能力佳。
　　購買(mǎi)渠道：指考察期內新發(fā)行產(chǎn)品的購買(mǎi)渠道，產(chǎn)品的購買(mǎi)渠道種類(lèi)越多，認為產(chǎn)品的服務(wù)能力越好。