上周A股市場(chǎng)持續底部震蕩，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示四季度國內基本面將企穩反彈，但對年底資金面的擔憂(yōu)仍然抑制了市場(chǎng)的表現，滬市上周盤(pán)中最低探至1995.17點(diǎn)，再創(chuàng )年內新低。
　　有分析人士認為，近期持續的地量成交水平顯示投資者在2000點(diǎn)附近觀(guān)望氣氛較為濃厚，宏觀(guān)經(jīng)濟的企穩基本在預期之內，而政策層面難有超預期措施出臺，在此背景下市場(chǎng)難以有趨勢性行情出現。從行業(yè)成交占比角度來(lái)看，上周農林牧漁行業(yè)在政策提振下逆市逞強，成交占比水平直線(xiàn)升高，而商業(yè)貿易板塊則持續在底部徘徊。短期農林牧漁板塊或有調整之虞，而商業(yè)貿易板塊則不排除超跌反彈的可能。

　　農林牧漁：
　　成交占比飆升 板塊熱度高漲

　　今年以來(lái)，申萬(wàn)農林牧漁行業(yè)指數累計下跌13.51%，在所有行業(yè)指數中表現位居中游，上周該行業(yè)指數以2.73%的周漲幅居各行業(yè)之首，其原因在于來(lái)自政策層面的提振。
　　“十八大”報告提出，堅持和完善農村基本經(jīng)營(yíng)制度，依法維護農民土地承包經(jīng)營(yíng)權、宅基地使用權、集體收益分配權，壯大集體經(jīng)濟實(shí)力，發(fā)展農民專(zhuān)業(yè)合作和股份合作，培育新型經(jīng)營(yíng)主體，發(fā)展多種形式規模經(jīng)營(yíng)，構建集約化、專(zhuān)業(yè)化、組織化、社會(huì )化相結合的新型農業(yè)經(jīng)營(yíng)體系。這一論述對未來(lái)農業(yè)的發(fā)展指明了重要方向，也就是組織化生產(chǎn)和社會(huì )化服務(wù)。近期相關(guān)部委對農業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì )化服務(wù)進(jìn)行了密集調研，未來(lái)惠農政策或注入新內涵。分析人士認為，此舉或為明年“中央一號文件”定下主基調，組織化生產(chǎn)和社會(huì )化服務(wù)將加速推進(jìn)農業(yè)現代化。而在推進(jìn)農業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì )化服務(wù)的過(guò)程中，A股相關(guān)的農業(yè)機械及農資流通板塊有望受益。正是對政策層面可能對農業(yè)扶助的預期催發(fā)了上周該行業(yè)板塊的上漲。
　　從成交占比的角度來(lái)看，自11月以來(lái)，農林牧漁行業(yè)板塊的成交占比持續上升，從11月2日的2.25%持續攀升至4.27%，已經(jīng)接近7月份4.84%的年內高點(diǎn)。短期來(lái)看，在市場(chǎng)整體表現較為羸弱的情況下，農林牧漁板塊的反彈料難以持續，需警惕短期的獲利回吐風(fēng)險。

　　商業(yè)貿易：
　　成交占比探底 基本面壓力依舊

　　上周申萬(wàn)商業(yè)貿易指數微跌0.30%，年內累計下跌18.91%，在所有行業(yè)指數中跌幅排名第二。商業(yè)貿易行業(yè)板塊的羸弱表現主要源于基本面的不佳表現：一方面，在宏觀(guān)經(jīng)濟景氣度不佳的情況下，商貿行業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅下滑；另一方面，傳統商貿公司近年來(lái)受到了網(wǎng)絡(luò )銷(xiāo)售的顯著(zhù)沖擊，投資者對其行業(yè)前景預期看淡。
　　從成交占比的角度來(lái)看，上周商業(yè)貿易行業(yè)的成交占比回落至2.29%。低于3.51%的歷史均值，較2.91%的理論下限（平均值-1個(gè)標準差）仍有不小空間。因此，僅從市場(chǎng)情緒的角度而言，商業(yè)貿易板塊顯著(zhù)“超跌”。
　　商業(yè)貿易板塊的超跌主要源于基本面因素，而目前該行業(yè)上市公司業(yè)績(jì)拐點(diǎn)并沒(méi)有提前到來(lái)的跡象。在消費者“網(wǎng)購”成為趨勢的情況下，傳統商業(yè)貿易上市公司如何應對新的市場(chǎng)沖擊值得關(guān)注，或許欣然接受新鮮事物并開(kāi)拓新的領(lǐng)域才是上策，但這種主動(dòng)的轉變需要巨大的投入，而產(chǎn)出也不會(huì )立竿見(jiàn)影。因此，從基本面角度而言，商貿的復蘇必須仰仗宏觀(guān)經(jīng)濟的回暖。當然，從市場(chǎng)情緒角度而言，該板塊明顯“超跌”，短期不排除會(huì )有技術(shù)性的反抽出現。