11月22日,富國天盈A的凈贖回份額達到約8.24億份;天弘豐利A的凈贖回達到7.22億份。
又到年末,又到資金緊張時(shí)。近期,部分分級債基A份額打開(kāi)申贖,出現較大額度凈贖回。分析人士指出,恰逢“年末”資金緊張是造成此情況重要原因,而此前的降息也影響了其約定收益率。值得注意的是,A份額出現凈贖回后,會(huì )拖累該類(lèi)分級債基B份額杠桿率下降。
銀行“攬存” 資金流出A份額
近期,兩只分級債基A份額雙雙迎來(lái)開(kāi)放申購贖回日,均不約而同的遭遇了凈贖回。
富國天盈A以11月22日為份額折算基準日及開(kāi)放申購贖回日,昨日,該基金公告稱(chēng),當日天盈A的有效申購申請總額為2.57億元,有效贖回申請總份額為10.81億份。據此計算,天盈A凈贖回份額達到約8.24億份。
天弘豐利A也難逃贖回命運。該基金公告稱(chēng),11月22日,豐利A的有效申購申請總額為1.95億元,有效贖回申請總份額為9.16億份,凈贖回達到7.22億份。
在分析人士看來(lái),年末資金面緊張及銀行攬存是造成A類(lèi)凈贖回的重要原因!按祟(lèi)分級債基A份額基本上通過(guò)銀行渠道銷(xiāo)售,持有人以散戶(hù)為主,多把其當成理財產(chǎn)品,在年末資金面緊張及銀行攬存熱情高漲的情況下,投資此類(lèi)產(chǎn)品的資金容易被轉移!便y河證券基金分析師宋楠指出。
另一方面,她進(jìn)一步分析,由于此類(lèi)分級債基A份額約定收益率跟隨一年定存利率而變動(dòng),經(jīng)過(guò)此前六七月份兩次降息后,目前此類(lèi)產(chǎn)品收益率有所下降。例如,天弘豐利在上一次5月22日的折算及開(kāi)放申贖日時(shí),約定年化收益率為4.73%,而降息后其目前年化約定收益為4.05%。
據了解,目前此類(lèi)基金收益率與同期銀行理財產(chǎn)品相比較優(yōu)勢并不突出。目前,銀行在攬存動(dòng)力下理財產(chǎn)品火熱,部分銀行兩個(gè)月期限的短期理財產(chǎn)品收益率都能達到4.0%以上水平。而據相關(guān)統計,在11月10日至16日期間,銀行理財產(chǎn)品預期收益率達到5%的有7款,其中年化收益率最高達6%。
凈贖回拖累B類(lèi)杠桿率
目前市場(chǎng)上分級債基的運行模式分為兩種:一種是高低風(fēng)險份額均上市交易模式;另一種是高風(fēng)險份額上市交易、低風(fēng)險份額定期申購贖回的半封閉模式。對于第二種半封閉模式,其低風(fēng)險份額規模的變小將導致高低風(fēng)險份額配比萎縮,從而拖累高風(fēng)險份額的杠桿率。
此次富國天盈、天弘豐利均屬于半封閉模式,在A(yíng)類(lèi)份額發(fā)生凈贖回后,會(huì )引起A、B類(lèi)份額配比變化,從而致使B份額的杠桿率變低。
據相關(guān)機構測算,富國天盈B目前的有效杠桿(按照凈資產(chǎn)規模測算、截至上周五)為2.29倍,相比此前約3倍的杠桿有所回落。同理,天弘豐利B由此前超過(guò)3倍的杠桿變?yōu)槟壳暗?.07倍。
“分級債基
A類(lèi)份額年末有贖回壓力,要密切關(guān)注其B類(lèi)杠桿率的變化!蹦撤治鋈耸恐赋,即便如富國天盈A本期享有4.2%的年化利率,仍出現8.24億份凈贖回,其他分級債基A份額的情況也不容樂(lè )觀(guān)。據統計,年末將打開(kāi)申購贖回的分級債基還有:11月30日天弘添利A開(kāi)放申贖,約定利率為3.9%;12月3日,雙佳A開(kāi)放申贖,利率為4.2%;同日,萬(wàn)家利A開(kāi)放申購贖,利率為4.1%;12月7日,豐澤A開(kāi)放申贖,利率為4.05%。
不過(guò),銀河證券宋楠指出,杠桿率不是決定分級債基B類(lèi)凈值及市價(jià)的唯一因素,還要綜合參考投資能力、資產(chǎn)配置情況等。而杠桿也是把雙刃劍,目前的債市并不是單邊牛市,杠桿率過(guò)高或并一定是好事。