隨著(zhù)滬綜指收盤(pán)跌破2000點(diǎn)，時(shí)隔近四年，A股再回“1”時(shí)代。底部猜想反復破滅、心理支撐最終失守、宏觀(guān)環(huán)境尚未明確、多空博弈錯綜復雜……面對撲朔迷離的市場(chǎng)，與其繼續忐忑地費力猜底，不如切實(shí)把握三大市場(chǎng)生存法則：正視經(jīng)濟L底，適應對沖新格局，耐心布局“危中機”。
　　在經(jīng)濟結構調整、政策預調微調大背景下，中國經(jīng)濟正在逐步告別高速增長(cháng)時(shí)代，即使經(jīng)濟見(jiàn)底，恐怕很難出現昔日的“V”型反轉，“L”型企穩或是大概率事件。投資者需正視經(jīng)濟“L”型企穩對股市影響，這其中包含兩層含義。一方面，股市是經(jīng)濟晴雨表，二者關(guān)聯(lián)度極高，經(jīng)濟“L”型企穩顯然難以成就股市“V”型反轉。隨著(zhù)這種認知成為投資者共識，市場(chǎng)整體交投意愿將逐步降溫，場(chǎng)外資金恐怕難以獲得大舉入場(chǎng)動(dòng)力，“熊牛轉換”難以很快實(shí)現。另一方面，無(wú)需對經(jīng)濟“L”型企穩過(guò)度悲觀(guān)，畢竟，經(jīng)濟企穩能對股市形成支撐，避免無(wú)底洞式下跌。即使中國經(jīng)濟增速降至7%，也依然遠高于其他主要經(jīng)濟體。更為重要的是，適度降低經(jīng)濟增速是轉型必經(jīng)之路，其帶來(lái)的經(jīng)濟質(zhì)量提升和民生改善無(wú)疑是中長(cháng)期股市運行新動(dòng)力。
　　除基本面因素外，還應高度關(guān)注“對沖時(shí)代”來(lái)臨對A股格局影響。今年以來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境疲弱和做空機制成熟，令套保需求和對沖氛圍愈發(fā)濃厚。經(jīng)濟數據反復、解禁減持壓力、業(yè)績(jì)風(fēng)險沖擊甚至政策效應減退，都一度成為空方參與市場(chǎng)博弈的理由。隨著(zhù)A股逐漸與成熟市場(chǎng)接軌，再加上對沖機制深入和擴散等因素，“單邊市”正成為歷史。特別是，當前A股有經(jīng)濟階段性企穩、政策基調偏暖的支撐，上有資金供需失衡、年末流動(dòng)性壓力，多空博弈將更趨激烈，雙向波動(dòng)特征將愈發(fā)明顯。投資者應逐步適應這種新格局，與時(shí)俱進(jìn)地在投資方法上變單邊為雙邊，改單一為立體。具體來(lái)看，資產(chǎn)配置可擴大至債券等固定收益類(lèi)產(chǎn)品。
　　股市投資方面，資金雄厚的投資者不妨適度介入股指期貨和融券做空，普通投資者在結構性做多機會(huì )把握上需靈活而為，及時(shí)止損，快速應變。
　　值得一提的是，A股在經(jīng)歷重回“1”時(shí)代陣痛后，安全感有望同步提升。當前A股估值已降至12年新低，經(jīng)濟階段性企穩有望封殺下行空間。在此背景下，“1”時(shí)代投資機會(huì )顯然大于風(fēng)險。投資者情緒目前偏于悲觀(guān)，在一定程度上有將長(cháng)期問(wèn)題短期化傾向。如果未來(lái)出現利好刺激，那么情緒化引致的超跌有望出現“糾偏”�？v觀(guān)歷史重要底部的誕生，無(wú)不上演著(zhù)“絕處逢生”的戲碼，在風(fēng)險大幅釋放同時(shí)，機會(huì )往往也會(huì )悄然聚集。投資者不妨借助股指重回“1”時(shí)代機會(huì )，耐心逢低布局，尋找安全系數高和確定性強的投資機會(huì )。具體來(lái)看，嚴重超跌且低估的品種具備較高的安全邊際和修復動(dòng)能，年報業(yè)績(jì)預期良好且遭遇錯殺的股票具備反彈動(dòng)力和契機，受益“新四化”、收入分配改革等政策暖風(fēng)的細分板塊值得潛伏，未來(lái)具體政策出臺和落實(shí)有望觸發(fā)相關(guān)龍頭股表現。
　　經(jīng)歷近四年的輪回后，A股重回“1”時(shí)代，但不論是宏觀(guān)環(huán)境、市場(chǎng)格局還是盈利模式都已發(fā)生天翻地覆的改變。對此，投資者需要全面梳理邏輯，轉變投資思路，主動(dòng)適應市場(chǎng)。在基本認知、操作習慣、參與心態(tài)和品種選擇方面，把握好“1”時(shí)代生存法則。