早在今年9月底，上證綜指年內首次盤(pán)中觸及2000點(diǎn)的時(shí)候，很多投資者就已經(jīng)確信這個(gè)點(diǎn)位守不住。不過(guò)，當兩個(gè)月后的這一天來(lái)臨之時(shí)，投資者依然唏噓不已。畢竟，滬市第一次攀上2000點(diǎn)是在2000年7月份，而今12年一輪回，股指又回到原位。
股市陷入流動(dòng)性陷阱
當然，如果從近期的市場(chǎng)運行環(huán)境來(lái)說(shuō)，大盤(pán)似乎尚不至于這樣下跌。最近一個(gè)多月來(lái)，來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟方面的數據是在不斷改善中，經(jīng)濟見(jiàn)底企穩已經(jīng)成為越來(lái)越多投資者的共識。而且，期間總體來(lái)說(shuō)周邊市場(chǎng)表現良好，在A(yíng)、H股的比價(jià)上，H股已經(jīng)超過(guò)了A股。就市場(chǎng)走勢而言，前階段股指也有試圖止跌的動(dòng)向出現，較為典型的表現就是在11月23日當周，股指周線(xiàn)小漲并且以陽(yáng)線(xiàn)報收。有投資者說(shuō)，上周大盤(pán)突然猛烈下跌，是因為12月份的限售股解禁壓力太大，再加上央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作上進(jìn)行了凈回籠。的確，這兩件事情是事實(shí)，但限售股解禁是早就安排好的，不是什么突然出現的利空。而且，12月份解禁的主力是幾個(gè)大盤(pán)股，國有大股東拋售的可能性也不大。至于說(shuō)貨幣市場(chǎng)收緊沖擊股市，即便有的話(huà)，影響也是不大的�，F在股市的融資活動(dòng)基本上停止，二級市場(chǎng)的交易也很清淡，貨幣市場(chǎng)上的資金就不可能流進(jìn)來(lái)，自然也就不會(huì )波及股市。因此，上周股指破位2000點(diǎn)，還是另有原委。
在這里，人們不能不提到的是流動(dòng)性問(wèn)題。統計顯示，在今年年初的時(shí)候，滬深股市的日均成交金額大體上可以達到1400億元，而到年中的時(shí)候減少到約1000億元，時(shí)下則萎縮到了700億元。這種成交量的急劇滑落，反映出投資者在財富效應喪失的情況下，或者是竭力設法退出股市，或者是拒絕進(jìn)一步的操作。有報道說(shuō)，在10月份有過(guò)交易的股票賬戶(hù)，只占有效賬戶(hù)的4%，這也就意味著(zhù)96%的賬戶(hù)在最近一個(gè)月內沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何買(mǎi)賣(mài)。與之對應的是，股市的換手率已經(jīng)下降到了0.45%左右，這是歷史上的低水平。成交萎縮本身是一種交易現象，而這背后所揭示的，是滬深股市已經(jīng)陷入了流動(dòng)性陷阱這一嚴峻現實(shí)。就因為這樣，在投資者贖回重倉持有酒鬼酒股票的基金時(shí)，這些基金需要大量減持各類(lèi)股票，在買(mǎi)盤(pán)稀落的情況下只能是暴跌行情；同樣，在一些私募基金因為清算等原因賣(mài)出重倉品種時(shí)，往往找不到相應的接盤(pán)而只能大舉殺跌。當市場(chǎng)出現某個(gè)股票因為一筆1400股的拋盤(pán)而被打到跌停的時(shí)候，可以想象此時(shí)股市的價(jià)值發(fā)現功能恐怕多半是不復存在了。顯然，正是這種流動(dòng)性的不足，導致了上周股市2000點(diǎn)正式丟失。
2000點(diǎn)下方有支撐
那么，在破位2000點(diǎn)以后股市會(huì )如何運行呢？是加速下探，考驗1800點(diǎn)或者更低的位置，還是在2000點(diǎn)下方不遠的地方構筑防線(xiàn)，形成新的整理行情呢？從本周末的消息面來(lái)看，制造業(yè)的采購經(jīng)理人指數（PMI）指數繼續上升，這進(jìn)一步夯實(shí)了實(shí)體經(jīng)濟開(kāi)始向好的預期。滬深交易所新公布的退市公司制度安排，也沒(méi)有太多新的內容�？傮w來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有出現足以改變當前市場(chǎng)格局的利多與利空因素。同時(shí)，通常來(lái)說(shuō)，成交量在急劇減少，并且下了一個(gè)臺階以后，也會(huì )出現一段相應的穩定運行，甚至有所回升的格局。就大盤(pán)而言，多方棄守2000點(diǎn)，并不表明從此就一瀉千里。人們注意到在破位2000點(diǎn)后的這幾個(gè)交易日，股指期貨的空頭倉位急劇增加，但到了周末卻又明顯減少。這表明，就看空一方來(lái)說(shuō)，似乎也沒(méi)有太大的“乘勝進(jìn)軍”的計劃。
深入分析上周五的盤(pán)面還可以發(fā)現，受到今后將大力推動(dòng)“城鎮化”的政策鼓舞，市場(chǎng)上的相關(guān)板塊已經(jīng)有所動(dòng)作，其中有一些個(gè)股表現不俗。也正是由于它們的率先反彈，使得上周股指避免了日線(xiàn)五連陰，周K線(xiàn)也留下了一條不太短的下影線(xiàn)。這就表明，至少就目前而言，在2000點(diǎn)下方是有著(zhù)相應的支撐，有相當數量的投資者是愿意在這個(gè)位置附近進(jìn)場(chǎng)。換言之，隨著(zhù)低位買(mǎi)盤(pán)的增加，股市的流動(dòng)性也會(huì )得到一定的改善。因此，只要沒(méi)有類(lèi)似酒鬼酒這樣的意外利空出現，大盤(pán)在近期存在從急跌轉為整理的可能。至于在整理中能不能實(shí)現蓄勢，進(jìn)而醞釀反彈，則還要看其他方面的因素。通常來(lái)說(shuō)，股指會(huì )嘗試挑戰2000點(diǎn)，但由于市場(chǎng)心態(tài)暫時(shí)還不可能有太大的好轉，加上市場(chǎng)內外也有一些不確定因素，尤其是年終情結的存在，這些都會(huì )制約投資者參與的積極性。所以，即便股指出現反彈，高度也是很有限的，很難逾越2050點(diǎn)。但是，不管是有整理走勢出現，還是存在弱反彈的機會(huì )，實(shí)際上都在提示人們，在股市下跌到2000點(diǎn)以下，投資者不應該，也不必要太悲觀(guān)。畢竟，現在已經(jīng)到了這輪下跌行情的后期。
回顧2012年的股市，前四個(gè)多月以反彈為主，后六個(gè)多月則不斷下跌，現在進(jìn)入了最后一個(gè)月。應該說(shuō)，這個(gè)月不會(huì )出現奇跡，人們也無(wú)理由對它抱什么希望。但此刻展望明年，看到市場(chǎng)已經(jīng)處于12年前的位置，股票普遍超跌，同時(shí)各項改革與創(chuàng )新正在推進(jìn)，經(jīng)濟也將實(shí)現平穩增長(cháng)，那么還是會(huì )發(fā)現其中所存在的投資機會(huì )。由此，大家也就清楚在這2012年的最后一個(gè)月，自己可以做些什么事情了。