593.2點(diǎn)和1239.6點(diǎn)，距離很遙遠，相隔的時(shí)間卻如此之近。
12月3日，在高估值、解禁壓力和成長(cháng)放緩等多重因素影響下，創(chuàng )業(yè)板指數最低探至593.2點(diǎn)；而在2年前，創(chuàng )業(yè)板指數在2010年底一度創(chuàng )出1239.6點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指數已被腰斬。業(yè)內分析人士表示，頭頂高成長(cháng)光環(huán)的創(chuàng )業(yè)板，經(jīng)過(guò)三年多的發(fā)展，到如今業(yè)績(jì)整體下滑，高成長(cháng)預期破滅、整體估值偏高、源源不斷的解禁壓力都是壓垮創(chuàng )業(yè)板的稻草，而今，創(chuàng )業(yè)板的地位已十分尷尬。
業(yè)績(jì)下滑高成長(cháng)何在
創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板7個(gè)月后，誕生了屬于自己的指數。2010年6月1日，創(chuàng )業(yè)板指數以1000點(diǎn)為基點(diǎn)發(fā)布。經(jīng)過(guò)半年的指數運行，股指調整再走高，2010年12月20日，創(chuàng )業(yè)板指數創(chuàng )下1239.6點(diǎn)高點(diǎn)。從高點(diǎn)至今的近兩年時(shí)間內，創(chuàng )業(yè)板指數整體保持下跌趨勢，雖然從K線(xiàn)來(lái)看，期間出現四次明顯反彈，但高點(diǎn)卻逐步降低，截止昨日，創(chuàng )業(yè)板指數最低探至593.2點(diǎn)，較2010年高點(diǎn)已腰斬有余。
從三年前的受人追捧，到現在慘遭拋棄，創(chuàng )業(yè)板三年成長(cháng)之路磕磕絆絆。為何創(chuàng )業(yè)板會(huì )出現如此慘烈的調整？分析人士紛紛將矛頭指向低于預期的盈利能力。
資深證券分析師肖玉航在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“創(chuàng )業(yè)板一直以成長(cháng)性著(zhù)稱(chēng)，所以在很長(cháng)時(shí)間內都維持了很高的估值。但隨著(zhù)高增長(cháng)光環(huán)褪去，多家創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)變臉，業(yè)績(jì)增速遠遠未能達到投資者的預期，缺乏關(guān)鍵支撐，調整在所難免。從創(chuàng )業(yè)板三季報整體情況來(lái)看，收入在保持增長(cháng)背景下，凈利潤已開(kāi)始出現明顯下滑，這和高成長(cháng)的預期相差甚遠�！�
據統計，創(chuàng )業(yè)板前三季度凈利潤同比下滑5.35個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)單季凈利潤呈現持續下滑跡象。其中一季度創(chuàng )業(yè)板整體凈利潤同比增長(cháng)2.22%，第二季度同比下滑5.17%，第三季度同比下滑擴大至11.13%。
國泰君安證券分析師王稹分析認為，創(chuàng )業(yè)板第三季度凈利潤繼續下滑，單季凈利潤增速首次低于中小板。創(chuàng )業(yè)板權重股，如慈星股份、晶勝機電、大富科技、正海磁材等對整體負面影響較大，剔除權重股板塊凈利潤同比下滑幅度為4.54%。創(chuàng )業(yè)板單季凈利潤增速不僅低于之前預期，并且與預期的差值較大。
估值高企和解禁重壓
創(chuàng )業(yè)板指數一直下跌，不僅僅是因為業(yè)績(jì)增長(cháng)低于預期，估值過(guò)高、解禁壓力也是壓垮創(chuàng )業(yè)板的稻草。
截至11月30日，創(chuàng )業(yè)板的上市公司總數達到了355家。據統計，355家創(chuàng )業(yè)板IPO的平均發(fā)行價(jià)格為29.71元/股，平均發(fā)行后市盈率為55.79倍。
據同花順數據顯示，創(chuàng )業(yè)板355家上市公司總市值和流通市值分別達到了7143億元和2730億元，平均市盈率則為27.95倍。而同期上證主板整體市盈率不足11倍，深圳主板整體市盈率15倍出頭，同樣是中小市值的中小板整體市盈率也不到22倍。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板目前超過(guò)半數的公司估值高于板塊平均估值。
業(yè)績(jì)不斷下滑，高估值自然也不會(huì )被市場(chǎng)認同，價(jià)值回歸成為創(chuàng )業(yè)板的必經(jīng)之路。
截止昨日收盤(pán)，僅有80家公司股價(jià)高于發(fā)行價(jià)（復權），275家公司仍處在破發(fā)窘境。創(chuàng )業(yè)板整體高估值發(fā)行，其實(shí)是在透支公司的高增長(cháng)預期。當高成長(cháng)不在，高估值就顯得尤為尷尬。
在基本面難以支撐高估值的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板還面臨著(zhù)越來(lái)越嚴重的解禁壓力。10月30日，創(chuàng )業(yè)板首批28家公司大股東解禁，由此，創(chuàng )業(yè)板將正式步入全流通時(shí)代。據業(yè)內統計，四季度創(chuàng )業(yè)板解禁市值為702.6億，占創(chuàng )業(yè)板全年解禁市值的53.09%。從歷史數據看，創(chuàng )業(yè)板四季度的解禁市值將創(chuàng )歷史新高。
肖玉航對此表示：“由于大股東持股成本極低，考慮到市場(chǎng)資金接盤(pán)能力有限，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便將給股價(jià)帶來(lái)明顯波動(dòng)。隨著(zhù)越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)板公司進(jìn)入全流通時(shí)代，未來(lái)創(chuàng )業(yè)板仍將持續承受解禁之壓�！�
對于創(chuàng )業(yè)板面臨的解禁壓力，王德明表示，四季度是創(chuàng )業(yè)板年內解禁高峰，明年解禁規模還將進(jìn)一步擴大。在解禁股票中，應該尤其注意解禁股本占總股本比例較高、解禁市值較大和估值水平較高的股票，這類(lèi)股票套現動(dòng)機強，套現規模大。因此，一旦套現行為發(fā)生，必將會(huì )對股價(jià)產(chǎn)生較大壓力。