在周線(xiàn)底背離情形下，上周三大盤(pán)的放量長(cháng)陽(yáng)，預示中長(cháng)期底部確立，而從經(jīng)濟復蘇、估值來(lái)看，目前機構資金正在為明年春季行情做預演，而12月份或成為一個(gè)重要的蓄勢階段。若本周沖高2090到2100點(diǎn)一帶，短線(xiàn)可能出現超買(mǎi)進(jìn)而展開(kāi)調整，若市場(chǎng)再度大幅上行，投資者不宜盲目追高，而應等待市場(chǎng)展開(kāi)充分的整理后再尋機介入，等待市場(chǎng)二次回踩建倉。
對于上周大幅反彈的原因，我們認為主要由技術(shù)超跌和政策預期等兩方面引發(fā)。一方面，指數連續下行后，量能極度萎縮，短期空頭動(dòng)力釋放殆盡；另一方面，近期多項經(jīng)濟數據顯示宏觀(guān)基本面有所企穩，但市場(chǎng)仍跌跌不休，此外中央政治局會(huì )議對未來(lái)經(jīng)濟的布局又給了市場(chǎng)炒作的政策契機。目前上證綜指底部特征已經(jīng)具備，在經(jīng)濟逐步企穩的宏觀(guān)背景下，市場(chǎng)出現積極響應，行情主線(xiàn)也已很清晰。鑒于對春季行情的憧憬，我們認為12月中下旬，每一次回落都是中線(xiàn)布局的良機，介入目標個(gè)股則鎖定在銀行、保險、水泥建材和二線(xiàn)地產(chǎn)。
四季度經(jīng)濟觸底回升
跨年度行情漸次展開(kāi)
近期公布的經(jīng)濟數據紛紛向好，包括10月工業(yè)企業(yè)利潤增速轉正、PMI連續回升等，這些都有利于穩定市場(chǎng)信心。從工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì )消費零售總額增速及出口指標看，2012三季度有可能成為今年四個(gè)季度增長(cháng)率的谷底，經(jīng)濟觸底回升跡象顯著(zhù)。而從經(jīng)濟運行指標看，多項指標均顯示經(jīng)濟基本面正在向好的方向轉化。國家統計局12月1日公布的11月份官方PMI數據為50.6%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟回暖不斷得到證實(shí)。
值得注意的是，即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議將成為決定2013年宏觀(guān)經(jīng)濟走向的風(fēng)向標，而從目前的政策基調看，2013年國家將繼續保持政策穩定性和連續性，繼續實(shí)施寬松財政政策和穩健貨幣政策的概率很大。因此，從總體看，政策組合仍是偏向寬松，這種明確的政策預期自然為股指觸底反彈提供了積極因素。綜合基本面和政策面的變化情況，我們認為，上周大盤(pán)探底1949點(diǎn)后出現的逆轉很可能演變成跨年度的春季行情，由此我們對明年一季度行情充滿(mǎn)期待。
從A股歷史上看，一直以來(lái)市場(chǎng)的春季效應特征都是非常明顯的，每年春季都有一波吃飯行情，而一季度漲幅和上漲概率往往也是最高的。對此我們認為，雖然目前對于政策的判斷仍停留在預期之上，但隨后的中央經(jīng)濟工作會(huì )議則會(huì )將這種預期進(jìn)行明確和細化，明年3月前后則進(jìn)入政策細化和發(fā)布的高峰期，因此本輪行情有望持續至明年3月份。
低價(jià)藍籌為主
銀行保險或成主力首選
從上周大盤(pán)藍籌和持續放大的量能上判斷，我們認為國家隊和部分基金已進(jìn)場(chǎng)，而從政策主線(xiàn)分析，未來(lái)的跨年度春季行情有可能將以高流動(dòng)性、低市盈率的優(yōu)質(zhì)股為主線(xiàn)，而由于受到大小非解禁壓力等因素的影響，以創(chuàng )業(yè)板和中小板為主中小盤(pán)股的流動(dòng)性將會(huì )進(jìn)一步減弱，走勢也會(huì )進(jìn)一步邊緣化。通過(guò)分析近期PMI數據我們發(fā)現，大型企業(yè)PMI指數反彈迅速，而小型企業(yè)PMI則出現了明顯的加速下滑，而即將舉行的中央經(jīng)濟會(huì )議上，也可能出臺更多惠及藍籌股的政策措施。此外從技術(shù)角度看，強周期股已調整兩年時(shí)間，目前的反彈只是對過(guò)去兩年調整的修復，因此，在政策扶持下，估值依然很低的藍籌股未來(lái)有望走出獨立行情，而考慮到流動(dòng)性問(wèn)題，銀行和保險股很可能成為大資金布局的一個(gè)重要方向。
從最近兩個(gè)月走勢看，銀行股率先企穩，也是上周反彈中首先反彈的板塊之一，因此，一旦跨年度行情啟動(dòng)，銀行股行情就不可能立刻結束。我們認為，12月中下旬，銀行股仍有中線(xiàn)逢低布局的機會(huì )。
城鎮化將成投資主線(xiàn)
地產(chǎn)基建水泥最受益
需要強調的是，城鎮化是現代經(jīng)濟增長(cháng)的重要推動(dòng)力，城鎮化是擴大內需、拉動(dòng)增長(cháng)的持久動(dòng)力。在近期快速反彈中，城鎮化主線(xiàn)也相當明確，相關(guān)概念股達剛路機、寶利瀝青、騰達建設、龍元建設及巢東水泥、寧夏建材、華新水泥以及一汽夏利均漲幅不小。對此我們認為，城鎮化很可能成為明年春季行情的重要投資主線(xiàn)。經(jīng)過(guò)兩年多的調控，現在房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投機性泡沫需求基本被擠出，目前地產(chǎn)價(jià)格總體平穩，預計2013年地產(chǎn)業(yè)將略有好轉，價(jià)格趨勢看漲，交易也將回升，建議逢低關(guān)注二線(xiàn)滯漲低價(jià)地產(chǎn)股，如冠城大通、福星股份及建發(fā)股份。
在城鎮化進(jìn)程穩步推進(jìn)過(guò)程中，除了房地產(chǎn)概念外，基建、鐵路投資、水利、管道及相關(guān)設備板塊也將成為其中重要的受益者，因此建議逢低留意汽車(chē)、水泥和機械板塊中的一汽轎車(chē)、悅達投資、金隅股份、巢東水泥和陜鼓動(dòng)力等，同時(shí)也可關(guān)注股價(jià)超跌的常林股份、中航動(dòng)控和星馬汽車(chē)等。