相比開(kāi)放熱鬧的券商年度策略會(huì )，手握萬(wàn)億資金的保險機構投資會(huì )議則是秘而不宣。據知情人士透露，從已召開(kāi)投資策略會(huì )的保險機構來(lái)看，他們對于資本市場(chǎng)的定調是：明年機會(huì )多于今年，股市機會(huì )多于債市。以此來(lái)看，明年保險資金總體倉位可能略高于今年平均水平。
“倉位實(shí)在太低了”
按照一般慣例，每逢年底，保險公司投資管理委員會(huì )將分別針對公司內部、委托人各召開(kāi)一場(chǎng)投資策略會(huì )，為來(lái)年投資計劃定調。不少保險資產(chǎn)管理公司策略會(huì )的召開(kāi)頻率甚至是每月一場(chǎng)。
2011年過(guò)于樂(lè )觀(guān)的慘痛教訓，令多數主流保險機構今年加入了“空頭”陣列，倉位水平一直嚴控在7%至12%之間�！半U資倉位實(shí)在太低了，都快歷史低點(diǎn)了�！币晃槐ｋU機構權益投資經(jīng)理如此感慨，僅從這一點(diǎn)來(lái)看，險資未來(lái)加倉的空間也應大于減倉。
從記者采訪(fǎng)了解到的內容來(lái)看，相比今年的謹慎保守，主流保險機構一致認為明年股市機會(huì )多于今年，股市機會(huì )多于債市。一位保險投資負責人透露說(shuō)，據他所在的機構預測，明年內外圍環(huán)境均可能均有一定改善：內有新一輪經(jīng)濟體制改革的政策紅利，外有美國及新興國家經(jīng)濟好轉帶動(dòng)中國出口增長(cháng)。
而鑒于股市已提前于實(shí)體經(jīng)濟出現中期底部，多家保險機構向記者透露，將逐步加配地產(chǎn)、基建等早周期性行業(yè)龍頭股，但總體上倉位不會(huì )加得太多、太快。同時(shí)繼續降低消費股、中小盤(pán)股的倉位比例。
另類(lèi)看“新城鎮化”
“最快的一波大反彈機會(huì )，可能出現在明年兩會(huì )之后�！笔茉L(fǎng)的一位保險資管人士說(shuō)，在新一輪經(jīng)濟體制改革未明朗之前，A股將在2000點(diǎn)至2100點(diǎn)之間箱體震蕩�！拔覀冾A計，明年一季度和三季度存反彈時(shí)間窗口，A股股指或將沖高至2500點(diǎn)�！�
對于明年的投資主線(xiàn)，險資的觀(guān)點(diǎn)基本與券商趨同，認為“新城鎮化”將代替“經(jīng)改”成為2013年的投資主線(xiàn)�！暗鑿娬{的是，并非目前市場(chǎng)熱炒的傳統城鎮化概念股�！�
“現在大家都在提前炒水泥、地產(chǎn)等概念股，如果是這些板塊的話(huà)，那和舊版的城鎮化有何區別。所以我們認為，一定要挖掘出新的概念板塊。至于是哪些板塊，我們還在研究，主要是看經(jīng)濟工作會(huì )議中傳達的相關(guān)精神�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。
債市或重回弱勢
作為債券市場(chǎng)認購大戶(hù)，險資對于明年債市的定調是：重回弱勢，風(fēng)險大于機會(huì )。
定調背后的邏輯是：險資認為，短期經(jīng)濟基本面有改善跡象，市場(chǎng)降準預期持續落空，導致投資者交易動(dòng)力不足，且市場(chǎng)風(fēng)險偏好逐漸回升，信用品種的潛在供給巨大，不利于債市，且供過(guò)于求的態(tài)勢或將延續至明年。
“從交易機會(huì )來(lái)看，短期僅有個(gè)別短端品種具有交易性波段機會(huì )，長(cháng)端品種仍將受制于經(jīng)濟和政策面。當前最大的不確定因素在于政策面，如推出超預期經(jīng)濟刺激政策，或帶動(dòng)風(fēng)險偏好提升，從而對債市形成沖擊�！蹦潮ｋU機構固定收益部投資經(jīng)理道出了明年債市策略——適當降低在債券品種上的配置。
在多家主流保險機構看來(lái)，明年固定收益領(lǐng)域的投資亮點(diǎn)，則在于另類(lèi)投資。比如，增加債權計劃投資比重。尤其是了穩增長(cháng)，發(fā)改委連續批復數十個(gè)基建和市政項目，為保險資金認購基礎設施債權計劃提供了較多的投資標的。一些政府財政實(shí)力和信用較強地區的基建項目，將成為保險資金爭搶對象。