銀行理財產(chǎn)品再次被推上風(fēng)口浪尖。多位專(zhuān)家和銀行業(yè)內人士表示，銀行理財產(chǎn)品到期無(wú)法兌付或虧損并非首次出現。根據普益財富統計數據，前三季度共1279款結構性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，54款產(chǎn)品未實(shí)現最高預期收益率。
分析人士表示，由于目前多數銀行理財產(chǎn)品采用資產(chǎn)池運作模式，理財產(chǎn)品的資金投向、運營(yíng)管理等信息不透明，產(chǎn)品潛在的風(fēng)險未來(lái)可能進(jìn)一步暴露。
問(wèn)題產(chǎn)品多為結構性產(chǎn)品
據普益財富對銀行理財產(chǎn)品的統計，前三季度共1279款結構性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，792款產(chǎn)品實(shí)現了最高預期收益率，54款產(chǎn)品未實(shí)現最高預期收益率，其中30款產(chǎn)品僅實(shí)現最低預期收益率，24款產(chǎn)品到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間。就未實(shí)現最高預期收益率結構性產(chǎn)品的掛鉤標的而言，掛鉤黃金價(jià)格和匯率的產(chǎn)品占比較高。
普益財富研究員葉林峰表示，未實(shí)現最高預期收益率的產(chǎn)品大多是結構性產(chǎn)品，未實(shí)現最高預期收益率主要是因為掛鉤標的走勢和產(chǎn)品設計時(shí)設定的高收益條件相左，因而最終表現不佳。
銀行業(yè)內人士指出，監管部門(mén)從未要求商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品時(shí)承諾“剛性?xún)陡丁�。中國證券報記者日前走訪(fǎng)多家商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，銀行理財經(jīng)理均表示：“雖然不能承諾百分之百保本保收益，但我們自從發(fā)行理財產(chǎn)品以來(lái)，還沒(méi)有出現過(guò)無(wú)法兌付或虧損的情況�！痹S多投資者錯誤地認為，購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品就等同于在銀行存款，沒(méi)有任何投資風(fēng)險，且到期均能實(shí)現預期收益率。
宏源證券人士指出，據Wind資訊統計，今年銷(xiāo)售的銀行理財產(chǎn)品有61%為非保本型，大部分理財產(chǎn)品在營(yíng)銷(xiāo)時(shí)均有銀行的隱性擔保，“客戶(hù)當存款買(mǎi)，銀行當存款賣(mài)”已成為默認的行業(yè)規則。
資產(chǎn)池操作存缺陷
中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所所長(cháng)毛振華認為，近期銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)波不過(guò)是“冰山一角”，此類(lèi)產(chǎn)品規模大幅膨脹的潛在風(fēng)險令人擔憂(yōu)。對于目前最為人詬病的銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池操作模式，一位國有背景信托公司人士告訴中國證券報記者，此前監管部門(mén)已要求規范和整頓資產(chǎn)池模式，“但在實(shí)際操作中，很多銀行仍是資產(chǎn)池運作。由于產(chǎn)品的資金量太大，很多產(chǎn)品都沒(méi)有做到資金和掛鉤標的一一對應�！比绻O管部門(mén)強制要求實(shí)現資金和掛鉤標的一一對應，在技術(shù)層面上沒(méi)有問(wèn)題，但一一對應會(huì )直接導致銀行運營(yíng)成本增加，所以商業(yè)銀行沒(méi)有動(dòng)力去做，更不愿公布資產(chǎn)池的詳細信息。
針對資產(chǎn)池操作模式下銀行理財產(chǎn)品的兌付問(wèn)題，宏源證券分析師解學(xué)成分析，產(chǎn)品期限從幾天到幾百天不等，而資產(chǎn)池里的資產(chǎn)有的存續期限可能長(cháng)達數年。一旦資產(chǎn)池產(chǎn)生的現金流無(wú)法滿(mǎn)足理財產(chǎn)品的兌付要求，銀行有三種解決方案可供選擇，一是動(dòng)用表內資產(chǎn)，二是用新發(fā)行理財產(chǎn)品所募集的資金來(lái)支付，三是從銀行間市場(chǎng)拆借。
解學(xué)成表示，一般來(lái)說(shuō)，銀行更偏好前兩種方案，尤其是第二種方案，即發(fā)行新產(chǎn)品、兌付舊產(chǎn)品，但一旦投資者停止繼續購買(mǎi)理財產(chǎn)品，銀行可能無(wú)法兌現承諾，從而引發(fā)信譽(yù)危機。如果銀行采納第一種方案，即動(dòng)用表內資產(chǎn)進(jìn)行兌付，考慮到目前理財產(chǎn)品的規模，可能引發(fā)嚴重的危機。
信托類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險高
中誠信國際信用評級有限責任公司資深研究人士表示，作為投資產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品必然會(huì )有投資風(fēng)險，投資者購買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)應仔細閱讀合同，了解是否保本、掛鉤標的等詳細信息�！坝绕涫切磐蓄�(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險更高。信托產(chǎn)品本身就是資產(chǎn)池運作，其運作信息和風(fēng)險揭示都不太透明。如果將信托產(chǎn)品打包成銀行理財產(chǎn)品，然后又進(jìn)入一個(gè)新的資產(chǎn)池，就使得投資風(fēng)險進(jìn)一步放大�！痹诎l(fā)行和運作理財產(chǎn)品的鏈條中，參與的機構越多，投資風(fēng)險的不確定性也越大。
長(cháng)期以來(lái)，信托類(lèi)理財產(chǎn)品一直以高收益的特點(diǎn)吸引高端人群。此前，絕大多數信托類(lèi)理財產(chǎn)品到期均能實(shí)現預期收益率，無(wú)形中具有“剛性?xún)陡丁钡墓猸h(huán)。據銀率網(wǎng)統計數據，今年11月共2344款理財產(chǎn)品到期，在披露到期收益數據的1880款產(chǎn)品中，有21款未達到最高預期收益率，其中13款產(chǎn)品與信托掛鉤。
業(yè)內人士表示，與信托掛鉤的理財產(chǎn)品風(fēng)險較高。例如，企業(yè)可能會(huì )提前終止協(xié)議，導致產(chǎn)品的運作期限縮短，實(shí)際收益率下降。投資者需要理性投資信托類(lèi)理財產(chǎn)品。某些產(chǎn)品的預期收益率超過(guò)10%甚至更高，這意味著(zhù)其蘊藏的投資風(fēng)險也更高。
普益財富研究員方瑞表示，高回報率匹配高風(fēng)險的市場(chǎng)規律適用于所有種類(lèi)的投資產(chǎn)品�！霸谝话闱闆r下，與信托掛鉤的銀行理財產(chǎn)品的實(shí)際收益率應在4%-6%之間�！蹦壳笆袌�(chǎng)上融資類(lèi)信托理財產(chǎn)品較多，投資者應從兩個(gè)方面考察此類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險，一是要具體了解資金的投向情況，二是要掌握企業(yè)的資金周轉率和資產(chǎn)負債情況等。