2013年開(kāi)打“匯率戰”的跡象越來(lái)越明顯。
12月23日，日本候任首相安倍晉三再度向日本央行施壓，要求日本央行采用2.0%這一通脹目標。安倍晉三威脅稱(chēng)，如果這一要求得不到滿(mǎn)足，將設法修改確保日本央行獨立性的法律條款。
日本這一表態(tài)，拉開(kāi)了2013年全球貨幣寬松大幕。日前，澳大利亞央行就表示，2013年澳央行有理由、有空間繼續降息。歐央行也表示，歐洲央行可能會(huì )下調當前為0.75%的主要再融資利率。而美聯(lián)儲始終存在繼續量化的空間，預計QE5甚至QE6出現的可能性并不小。
“沒(méi)有哪個(gè)發(fā)達經(jīng)濟體能夠容忍自己國家的貨幣對美元不斷地升值�！币晃煌赓Y銀行管理層人士對《國際金融報》記者表示，可以說(shuō)，目前全球主要貨幣已進(jìn)入競相貶值的階段，而這種競相貶值的情勢很可能在明年會(huì )進(jìn)一步加劇。
競相貶值救經(jīng)濟
“沒(méi)有哪個(gè)國家主動(dòng)挑起匯率戰，但是各國央行不斷采取的量化寬松政策，在客觀(guān)上帶來(lái)了貨幣競相貶值的結果�！鄙鲜鐾赓Y銀行管理層人士表示。
“競相貶值是不得不采取的辦法�！币晃粊�(lái)自七國集團（G7）某成員國的消息人士就表示，“大家都想靠出口來(lái)擺脫經(jīng)濟低迷，但如果大家都讓本幣貶值，那么到最后全球經(jīng)濟不會(huì )有好結果�！�
在美聯(lián)儲不斷推出量化寬松政策的背景下，美國指數從年初至今已經(jīng)貶值近1%。而在亞洲，韓元和菲律賓比索對美元今年至今均上揚7%；在拉美地區，墨西哥比索和智利比索攀升近10%。盡管，印尼盾、印度盧比以及巴西雷亞爾從年初至今呈現下跌狀態(tài)，但是這些發(fā)展中國家貨幣并非始終處于貶值狀態(tài)，他們也一度大幅升值，而又突然之間大幅下滑，波動(dòng)性更為劇烈。
無(wú)論是采取量化手段還是采取降息措施，央行放松貨幣政策的惟一且最好的理由始終是“刺激經(jīng)濟增長(cháng)”。在上海財經(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊看來(lái)，這種靠放松貨幣進(jìn)而刺激經(jīng)濟增長(cháng)的效率正越來(lái)越低，“如果量化寬松政策有限，那么美聯(lián)儲就應該在QE1和QE2之后，再推出QE3和QE4�！�
上述外資銀行管理層人士同樣認為，無(wú)論是美國還是日本，量化寬松政策對經(jīng)濟的促進(jìn)作用有限。不過(guò)，該人士進(jìn)而指出：“雖然效用低下，但是卻無(wú)法阻擋發(fā)達經(jīng)濟體政府2013年繼續放松貨幣政策的做法�！�
寬松猛于“懸崖”
12月23日，美國國會(huì )眾議院議長(cháng)博納表示，為避免財政懸崖，將準備重返談判桌進(jìn)行磋商。
“其實(shí)，即使美國財政懸崖最后觸發(fā)，其帶來(lái)的負面影響可能也并不會(huì )如市場(chǎng)預期的那般嚴重。一方面，美國政府遭遇財政懸崖已非第一次，而市場(chǎng)早已預見(jiàn)到美國財政懸崖，對這些利空消息也已經(jīng)有所消化�！�
“另一方面，財政懸崖一旦觸發(fā)可能短時(shí)間內對全球金融市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊，但是美國國會(huì )兩黨終究會(huì )拿出一個(gè)解決方案，只是時(shí)間問(wèn)題罷了，因此對美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟的影響應該不大，導致正在復蘇的美國經(jīng)濟重新陷入衰退的可能性更不大�！鄙鲜鐾赓Y銀行管理層人士認為，“反倒是目前愈演愈烈的量化寬松政策在為全球經(jīng)濟復蘇‘埋雷’�！�
奚君羊指出：“從財政運行原理來(lái)說(shuō)，財政懸崖將到政府收入與支出的斷裂，從而帶來(lái)嚴重問(wèn)題。但是政府總能采取辦法來(lái)最終維持政府的運行。市場(chǎng)對財政懸崖問(wèn)題的擔心并非是美國龐大的財政赤字，而是擔心政府將采取何種方式來(lái)解決問(wèn)題。一旦問(wèn)題有了確定的答案，那么負面沖擊也就隨之消逝。而發(fā)達經(jīng)濟體不斷地采取擴大量化寬松的貨幣政策則更可能成為經(jīng)濟復蘇的‘殺手’�！�
奚君羊也對記者表示，“發(fā)達經(jīng)濟體無(wú)休無(wú)止的量化寬松貨幣政策，對全球經(jīng)濟造成的負面沖擊將大于財政懸崖�！�
誰(shuí)為寬松埋單
“發(fā)達經(jīng)濟體一輪又一輪的量化寬松政策，導致全球流動(dòng)性泛濫，但是這些流動(dòng)性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，如果這些政策對刺激實(shí)體經(jīng)濟真的有效果，那么也就不需要QE4了。因此，量化寬松政策的最大作用并不是刺激經(jīng)濟，而是增加了金融市場(chǎng)的風(fēng)險�！鞭删蛑赋�，“全球經(jīng)濟未來(lái)面臨的通脹壓力是當前就可以預見(jiàn)的，尤其是發(fā)展中經(jīng)濟體，只是由于政策效用的滯后性尚未顯現而已�！�
上述外資銀行管理層人士表示：“目前，市場(chǎng)人士普遍認為日元兌美元明天很可能滑下90.00水平，而美元指數則可能仍舊在80.00附近徘徊，甚至更低。歐元并不會(huì )甘心走上升通道，即使歐債危機可能有所好轉。在這種狀況下，發(fā)展中經(jīng)濟體要么采取降息措施以阻擋國際資本的涌入，要么人為干預匯市進(jìn)而壓低本幣，或者兩者兼而為之。當前中國香港所面臨的困境很可能繼續在更多經(jīng)濟體出現�！�
“由于發(fā)展中經(jīng)濟體多為外向型經(jīng)濟模式，因此始終是經(jīng)濟動(dòng)蕩加劇時(shí)最大的受害者�！鞭删虮硎�。