今年以來(lái)外匯市場(chǎng)上的贏(yíng)家、輸家分外明顯，主要工業(yè)國家中新西蘭元對美元上漲幅度最大達6%以上，而日元貶值了8%；亞洲貨幣中的韓元、新加坡元升值幅度都在7%、6%以上，而南非蘭德、巴西雷亞爾、印度盧比最大跌幅甚則高達10%。在非美貨幣走勢分化如此突出的趨勢下，明年的外匯投資如何操作？筆者建議可逢低買(mǎi)入美元和澳元，不必擔心人民幣升值的因素。
為何可忽略人民幣升值帶來(lái)的潛在因素？
人民幣自2005年第一次匯改以來(lái)，除2008年金融海嘯期間單邊升值趨勢顯著(zhù)，引來(lái)國際炒家的濃厚興趣外，其余時(shí)間浮動(dòng)幅度并不大。即使在今年4月第二度放寬浮動(dòng)區間后，兌美元升值幅度也僅1.04%，全年波動(dòng)區間不過(guò)在6.2105—6.3964之間，上下區間僅3%，想來(lái)投機資金大失所望。
觀(guān)察人民幣匯價(jià)的最佳指標一是GDP，二是CPI。十八大提出到2020年GDP與人均所得較2010年翻番的目標，以目前狀況來(lái)看，中國在經(jīng)濟增速問(wèn)題上不大，經(jīng)濟結構過(guò)度依賴(lài)投資、出口，社會(huì )財富分配不均才是問(wèn)題所在。未來(lái)除了放慢增速以求發(fā)展平衡之外，人口紅利結束、出口結構升級、擴大內需消費、金融市場(chǎng)改革等無(wú)一不是重大課題。人民幣在成為國際主要貨幣之前，可能將面臨因經(jīng)濟結構轉型的陣痛。在GDP面臨減速的預期下，人民幣并無(wú)快速升值的空間。今年以來(lái)，CPI曾兩度跌至1時(shí)代，或許給人帶來(lái)通脹壓力漸漸遠離之感，但這其實(shí)只是因去年高基期帶來(lái)的錯覺(jué)。中國人口紅利即將結束，勞動(dòng)力成本會(huì )進(jìn)一步上揚，結構性通脹壓力揮之不去，這種估計基本上會(huì )使利率水準維持在相對高位。所以，筆者建議投資人在外匯投資上可以?huà)伻ト嗣駧派档念檻]，尋求更佳的外幣報酬。
那么，展望2013年的全球經(jīng)濟能找到些什么好的投資標的呢？
國際貨幣基金組織(IMF)預估，2013年全球經(jīng)濟增長(cháng)可望由今年的3.3%小幅增長(cháng)至3.6%，全球經(jīng)濟復蘇方向雖不變，但復蘇力道仍不均衡，全球央行2008年以來(lái)的貨幣寬松政策仍將持續。發(fā)達國家中仍以美國的復蘇力道最為穩妥，雖有財政懸崖因素干擾，但房地產(chǎn)市場(chǎng)谷底反彈將帶來(lái)財富效應，提高民眾消費動(dòng)力，而過(guò)去十年來(lái)美元的弱勢更為美國經(jīng)濟帶來(lái)一場(chǎng)創(chuàng )新的工業(yè)革命，從新能源到消費性電子，美國技術(shù)實(shí)力仍雄踞世界之首。綜合以上因素，美元低檔空間有限，前期對幾輪量化寬松措施所反映的利空或會(huì )慢慢平靜下來(lái)，未來(lái)或將迎來(lái)一波漲幅。
歐債危機雖在歐洲央行及歐盟諸國政府傾全力支持下稍有緩和，但短期債務(wù)易救，長(cháng)期經(jīng)濟成長(cháng)難題卻無(wú)法解決，歐洲人口老化現象居世界之冠，社會(huì )福利給政府帶來(lái)沉重負擔，長(cháng)期依賴(lài)舉債方式已無(wú)法支撐，甚至因為過(guò)于優(yōu)厚的社會(huì )福利使國民喪失競爭力，希臘未來(lái)退出歐元區幾率仍然較高，西班牙、意大利經(jīng)濟改革成效十分有限，所有這些都會(huì )壓抑未來(lái)歐元上漲空間，但全球需要一種制衡美國的貨幣，歐元還是首選，若歐元跌至1.20下方將是良好買(mǎi)進(jìn)時(shí)機。
亞洲貨幣方面，日本經(jīng)濟沉疴已久，日元近期短短三個(gè)月貶值達7%以上。自民黨重新執政將不惜以無(wú)限量寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟，安倍晉三已公開(kāi)表示贊成日元貶值，日元兌美元在2013年可望貶至1：90下方，此一猛藥短期成效將十分明顯，至少過(guò)去數年深受日元強勢所苦的出口企業(yè)將受惠，日經(jīng)指數近來(lái)大漲就已說(shuō)明了這點(diǎn)，但日本無(wú)上限QE政策將使國際熱錢(qián)再次流竄，不利金融穩定，日元貶值幅度太大也可能引發(fā)另一輪亞洲貨幣競貶，誘發(fā)諸多矛盾。
澳元、新西蘭元在過(guò)去十年升幅雖已頗大，但在經(jīng)濟發(fā)展穩定，政府債信良好，加上十年期公債利率高達3%以上高于其他國家的1.5%-2%，仍可望吸引資金持續流入，而此兩種貨幣一向具有高波動(dòng)的特性，容易因全球經(jīng)濟增長(cháng)預期的變化或者資金的進(jìn)出而波動(dòng)，也吸引部分投機資金的關(guān)注。另外，澳元的波動(dòng)和中國經(jīng)濟增長(cháng)有聯(lián)動(dòng)關(guān)系。中國明年溫和增長(cháng)的前景幾乎可以確認，這將有利于澳元。另外，從國際政治局勢來(lái)看，亞洲與其他新興國家的實(shí)力已成為美國、歐盟以外不可忽略的因素，新興國家GDP占全球比重已達一半，足以與發(fā)達國家平起平坐，外匯儲備占比更高達九成。經(jīng)濟實(shí)力大增自然想爭取更多政治話(huà)語(yǔ)權，也自然想逐步擺脫長(cháng)期以來(lái)國際金融以美元、歐元為主的金融體系。以澳、新兩國位居亞洲的地理關(guān)系，也將成為未來(lái)亞洲各國央行布局外匯儲備時(shí)分散風(fēng)險的重要考量。預料澳元和新西蘭元在央行外匯儲備中的比重將有所提升，若遇拉回，投資人可積極承接。
歸納起來(lái)，2013年的外匯市場(chǎng)波動(dòng)區間將比2012年更低，操作時(shí)更需技巧和把握時(shí)機。