2012年，歐洲債務(wù)危機風(fēng)云迭起。這一年，全球市場(chǎng)曾為希臘退出歐元區悄悄作準備；葡萄牙、西班牙和意大利等重債國融資成本一度攀升到危險水平；歐洲政壇更迭頻繁并幾度引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。所幸歐洲央行行長(cháng)德拉吉在任職第一年勇敢地承擔起了危機管理者的角色。
2012年這一年似乎正如歐洲理事會(huì )主席范龍佩指出，是歐元危機的“拐點(diǎn)年”。行至年末，讓我們一起來(lái)回顧一下2012年的歐債關(guān)鍵詞。
Grexit
“Grexit”恐怕是2012年歐債危機中最流行的關(guān)鍵詞了。
所謂“Grexit”，即“Greek exit from the
Eurozone” (希臘從歐元區退出)的縮寫(xiě)，由美國花旗集團經(jīng)濟學(xué)家易卜拉欣·拉赫巴里(Ebrahim Rahbari)和威廉姆·比特(Willem
Buiter)在2012年2月6日出版的《全球經(jīng)濟觀(guān)察》中首次使用。
這也是歐洲領(lǐng)導人2012年最可怕的噩夢(mèng)之一。
2012年3月，私人部門(mén)參與（PSI）希臘債務(wù)重組計劃宣告成功，為希臘削減了1000億歐元債務(wù)。但歐元區也因此迎來(lái)了其13年歷史上的首次主權違約：由于私人債權人承擔巨大損失，國際互換及衍生品協(xié)會(huì )（ISDA）宣布希臘已經(jīng)構成“信用違約掉期”（CDS）的信用事件。
盡管如此，希臘一直在盡最大努力維持主權信譽(yù)。歐元區各國政府，尤其是德國，至少在公開(kāi)場(chǎng)合始終排除“希臘退出”的可能性，認為其代價(jià)太過(guò)昂貴。德拉吉今年夏天也承諾將“盡一切可能”保持歐元區完整。
為了防止希臘再次違約，歐元區財長(cháng)及國際貨幣基金組織（IMF）2012年11月27日就希臘新一輪救助協(xié)議達成一致。在寬限后的減債目標下，2016年希臘債務(wù)占其國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重降至175%，2020年降至124%。歐元集團于12月13日批準給希臘491億歐元援款，緩解了希臘的燃眉之急。
然而，Grexit陰影并未完全消散。希臘財政部長(cháng)斯圖納拉斯上周表示，希臘仍面臨可能退出歐元區的風(fēng)險。一些機構也依然認為這一風(fēng)險很高�；ㄆ旒瘓F經(jīng)濟學(xué)家預測，希臘在2013年起的18個(gè)月內退出幾率高達60%。
LTRO和OMT
兩輪“長(cháng)期再融資操作”（LTRO）加上“直接貨幣交易”（OMT），讓今年的歐債危機“拯救者”非歐洲央行行長(cháng)德拉吉莫屬。
自去年11月1日接替特里謝擔任歐洲央行行長(cháng)以來(lái)，今年65歲的意大利人德拉吉在捍衛歐元的道路上以“超級馬里奧”般的身手，不斷顛覆游戲規則，采用了多項充滿(mǎn)爭議的貨幣政策工具，為歐洲央行開(kāi)辟出了一塊前所未有的新戰場(chǎng)。
2012年2月29日，歐洲央行推出了第二輪3年期LTRO，共向800家銀行注入5295億歐元資金，超出2011年12月21日第一輪LTRO時(shí)的4890億歐元。
規�？涨暗膬奢哃TRO向歐元區銀行業(yè)注入超過(guò)1萬(wàn)億歐元的流動(dòng)性，避免了一場(chǎng)嚴重的融資危機。但銀行業(yè)高度參與LTRO也提醒人們歐洲銀行業(yè)的健康狀況堪憂(yōu)，并由于可能助推通脹而引發(fā)一定爭議。歐洲央行已經(jīng)明確表示，不要指望第三輪LTRO。
然而，真正引來(lái)無(wú)數非議的正是德拉吉9月6日宣布的OMT：這一極具顛覆性的計劃將允許歐洲央行在歐元區二級國債市場(chǎng)無(wú)限量購買(mǎi)期限為1～3年的短期國債，并完全沖銷(xiāo)。只要西班牙等國申請援助并服從嚴格監督及救助條件，歐洲央行就啟動(dòng)OMT從而降低其借貸成本。
作為歐央行管委會(huì )里唯一的OMT反對派，德國央行行長(cháng)魏德曼認為，歐洲央行通過(guò)OMT為政府融資，超出了歐洲央行使命范圍。但德拉吉卻認為，歐洲央行此舉是為了保證貨幣政策正常的傳輸，目的并非為政府融資。
銀行業(yè)聯(lián)盟
2012年12月13日，歐盟財政部長(cháng)就建立歐元區銀行業(yè)單一監管機制（SSM）達成協(xié)議，歐洲央行將在2014年3月1日成為歐元區銀行業(yè)的“超級監管者”。
今年6月的歐盟峰會(huì )上，歐元區各國領(lǐng)導人同意，一旦歐元區銀行業(yè)單一監管機制生效，永久性救助機制“歐洲穩定機制”（ESM）就能夠通過(guò)成員國國債對歐元區銀行業(yè)進(jìn)行直接注資。這對于歐元區而言將是至關(guān)重要的一步，因為這能夠打破銀行業(yè)與主權國家之間的惡性循環(huán)——這是歐洲債務(wù)危機的關(guān)鍵癥結之一。
不過(guò)，相比SSM，銀行業(yè)聯(lián)盟注定是一個(gè)高度復雜、技術(shù)含量極高又充滿(mǎn)爭議的過(guò)程，在一體化的道路上，歐元區依然有很多路要走。