2012年12月28日，十一屆全國人大常委會(huì )第三十次會(huì )議表決通過(guò)了修訂后的《證券投資基金法》，明確將私募基金納入監管的范疇，意味著(zhù)中國私募基金將開(kāi)啟新格局。
長(cháng)期以來(lái)困擾私募基金的“身份”問(wèn)題得到徹底解決，不僅可以名正言順地開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，同時(shí)也將提高中國對沖基金的發(fā)展機會(huì )。此外，私募基金公司在符合一定條件時(shí)也可以發(fā)行公募產(chǎn)品，這無(wú)疑將大大拓展私募行業(yè)的生存空間。
私募基金獲合法地位
本次修法最大的亮點(diǎn)是首次將私募基金納入了法律的調整范圍。此舉將有效促進(jìn)非公開(kāi)募集基金的規范發(fā)展，對資本市場(chǎng)的長(cháng)期健康發(fā)展提供有力的制度支持。
現行的《證券基金投資法》是2003年審議通過(guò)、2004年正式實(shí)施的。該法規主要對公募基金進(jìn)行規范，但對采用非公開(kāi)方式募集設立的基金缺乏具體規定。
隨著(zhù)我國經(jīng)濟結構調整和居民財富管理需求增長(cháng)，近年來(lái)非公開(kāi)募集基金也得到了快速發(fā)展，但由于非公開(kāi)募集基金的設立和運作缺乏法律依據，導致資金募集和投資行為不規范，容易損害投資者權益，滋生非法集資等社會(huì )問(wèn)題。
全國人大常委會(huì )委員、全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，為規范非公開(kāi)募集基金，加強投資者權益保護，此次修訂將非公開(kāi)募集基金納入調整范圍，對非公開(kāi)基金的募集、運作、管理等進(jìn)行了規范，從法律上確立了其法定地位，使非公開(kāi)募集基金實(shí)現了有法可依。
全球基金研究機構晨星中國研究員王蕊指出，目前私募基金陽(yáng)光化更多是通過(guò)信托來(lái)實(shí)現，如果能真正給予其“合法”的身份，從信息披露、證券報備等多渠道加強對私募的監管，將有利于樹(shù)立行業(yè)公信力，使行業(yè)能更規范健康的發(fā)展。
“而對于掣肘私募基金的一些難題，例如信托股票賬號限制的放開(kāi)，股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的徹底放開(kāi)，有了解決的可能。這些都將推動(dòng)私募投資策略多元化的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)私募行業(yè)形成百花齊放的局面�！焙ＭㄗC券基金分析師羅震表示。
拉近公募距離展開(kāi)同臺競爭
修訂后的《證券投資基金法》對非公開(kāi)募集基金設立了專(zhuān)門(mén)的章節。吳曉靈介紹，非公募基金往往投資者范圍小，社會(huì )影響面窄，運作方式靈活，沒(méi)有必要也不應該實(shí)行像公募基金那樣嚴格的管制和監管。所以單設一章，構建了與公募基金有所區別的制度框架。
根據法規，相應的制度框架主要有六個(gè)方面：一是合格投資者制度，規定非公開(kāi)募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者應達到規定的收入水平或者資產(chǎn)規模，具備一定的風(fēng)險識別能力和承擔能力，合格投資者累計不得超過(guò)200人；二是規定基金的投資運作、收益分配、信息披露等方面內容主要由基金合同約定，以自律管理為主；三是規定基金管理人的登記和基金產(chǎn)品的備案制度，基金募集完畢后向基金行業(yè)協(xié)會(huì )備案；四是規定非公開(kāi)募集基金禁止進(jìn)行公開(kāi)性的宣傳和推介；五是規定非公開(kāi)募集基金應當由基金托管人托管，基金合同另有約定的除外；六是規定非公開(kāi)募集基金管理人達到規定條件的，經(jīng)監管機構核準，可以從事公募基金管理業(yè)務(wù)。
對于長(cháng)久以來(lái)有名無(wú)分的私募基金而言，這意味著(zhù)與公募基金起跑線(xiàn)的拉近。而允許私募在一定條件下發(fā)行公募產(chǎn)品，更是撐起了一片同臺競爭的平臺。這無(wú)疑將大大拓展私募行業(yè)的生存空間。
但從目前市場(chǎng)監管和產(chǎn)品規模來(lái)看，私募和公募是界線(xiàn)分明的兩大類(lèi)商業(yè)化的資產(chǎn)管理機構，其中最主要的地方就在于規范化的管理程度和信息披露。
在華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航看來(lái)，私募類(lèi)的基金公司想發(fā)行公募類(lèi)基金產(chǎn)品無(wú)非就是為了要有一個(gè)更好的發(fā)展前途。一旦私募想發(fā)行公募基金，就必須被按照公募基金的模式接受?chē)栏竦墓苤坪捅O管。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春也表示，未來(lái)私募基金被納入監管后，首要實(shí)施的就是信息披露的義務(wù)。
中國對沖基金發(fā)展迎來(lái)機會(huì )
不過(guò)，在不少人將眼光盯在公募基金這塊蛋糕的時(shí)候，也有不少業(yè)內人士將眼光放在了一片新的藍海上。
業(yè)內人士指出，長(cháng)期以來(lái)困擾私募基金的“身份”問(wèn)題將得到徹底解決，私募基金公司可以名正言順地開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，中國對沖基金也將迎來(lái)機會(huì )。
上海凱石益正資產(chǎn)管理公司有限公司董事長(cháng)陳繼武表示，現在的資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的社會(huì )經(jīng)濟基礎要比以前更好，隨著(zhù)中國人均GDP增長(cháng)，資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來(lái)爆炸式增長(cháng)。
南方基金投資總監邱國鷺表示，海外對沖基金的資產(chǎn)規模每年都在增長(cháng)，現在已經(jīng)達到了2.5萬(wàn)億美元規模，傳統資產(chǎn)管理向其它資產(chǎn)管理轉移的趨勢在國際金融市場(chǎng)上比較明顯。另外，中國居民財富的增長(cháng)和高儲蓄率帶來(lái)了市場(chǎng)的需求，而目前監管機構允許各種機構的發(fā)展，也為中國對沖基金的發(fā)展迎來(lái)巨大機會(huì )。
光大證券另類(lèi)投資部總經(jīng)理葛新元表示，中國對沖基金的發(fā)展是整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢，各種金融工具估計在今后的三至五年將加速呈現。同時(shí)，財富管理的需求也不斷提升，這為我國對沖基金得以發(fā)展壯大的土壤和背景。
英仕曼集團中國區主席李亦非也看好中國對沖基金發(fā)展。在其看來(lái)原因主要有三：一是人民幣國際化令資本跨境流動(dòng)增加，給海外大量機構投資人和高凈值客戶(hù)提供進(jìn)入中國市場(chǎng)的機會(huì )；二是現在中國對沖基金行業(yè)或者中國監管層對這個(gè)行業(yè)本身持開(kāi)放態(tài)度；三是中國財富的增值，現在銀行高凈值客戶(hù)管理著(zhù)17萬(wàn)億資金，公募基金才2.2萬(wàn)億資金，陽(yáng)光私募這塊僅2500億，未來(lái)的錢(qián)和財富向著(zhù)更有效和積極管理型的財富管理方向發(fā)展。