項目選擇多有瑕疵,投資者“誤入歧途”,前文所述的兩個(gè)缺陷注定華夏銀行問(wèn)題“理財產(chǎn)品”先天不足。除此之外,該類(lèi)“基金”還存在資金投向、回收方面有漏洞,風(fēng)險控制差等問(wèn)題。
但投資者大可不必因為華夏銀行問(wèn)題“理財產(chǎn)品”事件,將所有金融機構理財產(chǎn)品視為洪水猛獸。只是投資者在購買(mǎi)理財產(chǎn)品時(shí),必須擦亮眼睛。
資金投放各有弊端
前文提及,“基金”找到了項目,募集到了資金,接下來(lái)要做的事情是將資金投到項目上去,即把資金借給融資企業(yè)。此類(lèi)“基金”的投放方式有多種,但都有不同程度的弊端。
最簡(jiǎn)單的做法是由“基金”與融資方簽署借款合同,直接將資金借給融資方,這種方式簡(jiǎn)單且無(wú)額外費用支出。然而,這種企業(yè)間借貸的方式違背了國家金融法規,后患無(wú)窮。如果投資者遇到了這種“基金”,一定要敬而遠之。
相對高級一點(diǎn)的方式,是借助正規的金融中介將這筆資金借出去。主要是通過(guò)商業(yè)銀行的“委托貸款”形式和信托公司的“單一信托”形式。這種方式的問(wèn)題是,謹慎的銀行或信托對“基金”資金來(lái)源的合規性存疑,不愿受理這種業(yè)務(wù);即使受理,也要收取部分費用,同樣又將增加“基金”的運作成本。
更專(zhuān)業(yè)的方式,是“基金”以私募股權投資基金(PE)的身份出現,以入股的名義借貸給企業(yè)。這種操作模式,以股權投資之名、行債權投資之實(shí),掛羊頭賣(mài)狗肉。這種操作模式表面上符合現行法律法規,而且有機會(huì )以PE的名義享受地方政府給予的某些優(yōu)惠政策,是比較專(zhuān)業(yè)的“基金”采取的手法。但是這種方式的缺點(diǎn)是手續操作較為復雜(入股需要變更工商登記)。
投資者收益缺乏保障
在“基金”到期后的分配環(huán)節,雖有多種方式,但萬(wàn)變不離其宗的是,GP(一般合伙人,通常為“基金”發(fā)起人)一定要取得比LP(有限合伙人,通常為普通投資者)更高的收益。
常見(jiàn)的分配方式有兩種,一種是管理費的設計,“基金”在合伙協(xié)議中約定,GP在整個(gè)運作過(guò)程中收取管理費。比較極端的方式是GP本身并不出資或僅出少量資金,即使到期借出的資金不能順利回收,GP也能取得一定收益,而這時(shí)作為L(cháng)P的普通投資者很可能血本無(wú)歸。
另一種是優(yōu)先劣后級的設計。這種模式借用了結構性信托的設計,由GP以少量資金做劣后方,LP做優(yōu)先方,只有LP取得了約定的本金利息后,GP才參與分配。這種結構具有很強的欺騙性。因為當借款到期后,絕大多數情況下只可能出現兩個(gè)結局,要么企業(yè)還本付息,要么企業(yè)連本金也還不上,很少會(huì )出現只能歸還部分本金或利息的情況。GP做這種設計,一方面能忽悠投資者:你做優(yōu)先、我做劣后,分利潤先分配你,虧錢(qián)先虧我;另一方面,也可使自己獲得更高的收益率。
風(fēng)險控制薄弱
既然“基金”找到的項目多數都是存在這樣或那樣的問(wèn)題,因此對項目到期后可能出現的風(fēng)險必須嚴加控制才能保證收益的實(shí)現。但相對于正規的金融機構,這是“基金”最薄弱的一個(gè)環(huán)節。
正規金融機構推出的理財產(chǎn)品,都包含著(zhù)金融機構對產(chǎn)品提供了一定的隱形擔保,風(fēng)險相對較小。如銀行理財產(chǎn)品通常有授信做支撐、信托公司集合信托有“剛性?xún)陡丁钡牟怀晌募s定。但此類(lèi)“基金”則不然。
通過(guò)“基金”進(jìn)行融資的企業(yè)一般都是中小企業(yè),本身很難找到信譽(yù)度高的第三方提供擔保,所以“基金”所投資的項目,多數都是以抵押作為保證措施的。但由于“基金”對抵押品的管理很難做到正規金融機構的水平,所以往往出現抵押品本身有瑕疵、出現風(fēng)險后難以處置等問(wèn)題。一旦融資企業(yè)無(wú)力歸還借款,基金本金和利息將無(wú)法收回,投資人的收益自然無(wú)法實(shí)現。
甄別理財產(chǎn)品的幾個(gè)要點(diǎn)
作為近年來(lái)出現的一種新的“理財模式”,前述“基金”的運作過(guò)程存在很大的風(fēng)險,而任何一個(gè)環(huán)節風(fēng)險的出現,都可能給投資人帶來(lái)巨大的損失。
同時(shí),由于金融機構個(gè)別員工的素質(zhì)不高、以及個(gè)別金融機構內控不嚴,也存在銀行員工對外銷(xiāo)售非銀行自身理財產(chǎn)品的情況,讓投資者難辨真偽。
因此,投資者購買(mǎi)理財產(chǎn)品時(shí)必須擦亮眼睛,可重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn):
投資者所購買(mǎi)產(chǎn)品是否與正規金融機構簽署合同,只要理財合同的簽約方是銀行或信托公司,基本上都是正規的理財產(chǎn)品。在華夏銀行理財產(chǎn)品事件中,簽署合同的是“基金”(合伙企業(yè))而不是華夏銀行。
其次,如果與銀行簽署“保證收益型”理財合同,這種理財產(chǎn)品等于銀行提供了公開(kāi)擔保,除非銀行倒閉,否則絕對能保證收益的兌付。
再次,投資者還可通過(guò)了解所購買(mǎi)產(chǎn)品的投資方向,來(lái)判斷理財產(chǎn)品的風(fēng)險程度。
最后值得注意的是,那些預期收益率有一定區間的理財產(chǎn)品,實(shí)際上并不如固定收益率的理財產(chǎn)品更安全。近期媒體上披露一款信托產(chǎn)品,預期年化收益率最高達22%-35%,這種收益率有一定區間,并標注了“最高”字樣,反而不如一般固定收益為8%的集合信托更加穩健。