跨年的第一周，雖然僅有兩個(gè)交易日，市場(chǎng)仍強勢上漲，而眾多基金也是選擇加倉。一項調查顯示，盡管對于估值水平等方面依然存在分歧，但多數基金經(jīng)理對于目前階段的市場(chǎng)較為樂(lè )觀(guān)，并預期2013年A股市場(chǎng)投資回報為正。
　　而對于一季度的基金配置，市場(chǎng)人士建議，在優(yōu)選基金經(jīng)理的基礎上，結合市場(chǎng)風(fēng)格二次篩選，選擇周期(價(jià)值)和成長(cháng)風(fēng)格相對鮮明的偏股基金。而像債券型基金，則建議重配短久期利率債和高等級信用債的基金產(chǎn)品作為短期配置對象。

　　基金經(jīng)理樂(lè )觀(guān)預期　關(guān)注周期風(fēng)格基金

　　對于2013年一季度的市場(chǎng)，目前不少基金經(jīng)理傾向于樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。根據今日投資財經(jīng)資訊有限公司2013年第一季度基金經(jīng)理調查結果顯示，多數基金經(jīng)理預期A(yíng)股市場(chǎng)投資回報為正。
　　盡管被訪(fǎng)者對A股當前估值水平依然存在分歧，但95%的被訪(fǎng)者預期2013年A股市場(chǎng)投資回報為正，50%的被訪(fǎng)者認為回報率在10%以?xún)�。機構投資者逢低買(mǎi)入意愿增強、逢高賣(mài)出意愿減弱。如果未來(lái)三個(gè)月內股價(jià)下跌10%，68%的被訪(fǎng)者將買(mǎi)入股票，較2012年第四季度上升8個(gè)百分點(diǎn)；如果未來(lái)三個(gè)月內股價(jià)上漲10%，31%的被訪(fǎng)者將選擇賣(mài)出，較2012年第四季度下降8個(gè)百分點(diǎn)。
　　在許多市場(chǎng)人士看來(lái)，近期市場(chǎng)凌厲的表現反映出宏觀(guān)經(jīng)濟基本面與政策利好形成的合力，而短期內政策紅利預期與宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇的持續性將決定A股反彈的高度。經(jīng)歷兩年熊市后，東吳內需增長(cháng)混合擬任基金經(jīng)理劉元海對2013年A股市場(chǎng)行情表現出樂(lè )觀(guān)�！皬慕�(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力看，9月份我國經(jīng)濟企穩回升動(dòng)力主要來(lái)自于政府主導的基建、房地產(chǎn)投資以及消費需求回升。從目前趨勢看，以上三方面仍能夠保持穩定較快增長(cháng)趨勢。目前經(jīng)濟底部已探明，隨著(zhù)新一屆領(lǐng)導層政策取向逐步明朗，城鎮化和改革將是中國經(jīng)濟未來(lái)發(fā)展主要動(dòng)力�！毙氯A基金也認為，目前A股市場(chǎng)不再恐慌，活躍度明顯上升，為之后的行情積蓄力量，持續反彈行情有望延續到一季度。
　　如何從市場(chǎng)趨勢中把握住投資機會(huì )，劉元海認為，“未來(lái)我國經(jīng)濟主要增長(cháng)點(diǎn)在內需，而內需增長(cháng)的動(dòng)力又在城鎮化，因此可從與城鎮化進(jìn)程相關(guān)的三條主線(xiàn)尋找投資機會(huì )，其一是與城鎮化相關(guān)的投資需求；其次是受益于農村人口轉化為城市人口帶來(lái)的消費升級板塊；第三是服務(wù)于城鎮化的非銀行金融行業(yè)�！�
　　針對一季度偏股基金的配置，海通證券高級分析師王廣國認為，“依據我們2013年對股混開(kāi)基的策略，上半年戰術(shù)配置周期風(fēng)格基金，全年潛伏選股能力突出的中大盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格基金，主題投資機會(huì )在于改革的制度紅利和城鎮化的推進(jìn)舉措�！蓖鯊V國進(jìn)一步表示，2013年一季度宏觀(guān)經(jīng)濟將仍處于回升通道中，有利于企業(yè)盈利的恢復，宏觀(guān)經(jīng)濟弱周期恢復下，對周期風(fēng)格板塊仍有拉動(dòng)作用。而市場(chǎng)經(jīng)過(guò)藍籌股的大幅上漲后，成長(cháng)風(fēng)格板塊也趨于活躍，板塊輪動(dòng)明顯。因此，對于1月份基金風(fēng)格的配置，偏重于均衡風(fēng)格配置基金組合，守望價(jià)值+周期，增配成長(cháng)，備選組合品種以周期(價(jià)值)、成長(cháng)風(fēng)格鮮明的基金為主。首先，優(yōu)選歷史業(yè)績(jì)突出、選股能力較強的基金經(jīng)理。其次，在優(yōu)選基金經(jīng)理的基礎上，結合市場(chǎng)風(fēng)格二次篩選，選擇周期(價(jià)值)和成長(cháng)風(fēng)格相對鮮明的基金�！�

　　把握高等級信用債　關(guān)注債基風(fēng)控機制

　　債券基金無(wú)疑是2012年最熱門(mén)的品種。據天相數據統計，截至去年12月25日，統計在內的85只普通一級債基的平均收益率是7.4%，9只標準債基的平均收益率是6.97%，97只普通二級債基的平均收益率是6.77%；而292只股票型基金的加權平均凈值增長(cháng)率僅為2.52%。如此看來(lái)，債基的收益顯然“溫暖”了很多。不過(guò)，業(yè)內人士提醒投資者，隨著(zhù)券種的增多，債市行情也愈加錯綜復雜，債基的投資難度也隨之提高。對投資者來(lái)說(shuō)，選擇合適的產(chǎn)品，同時(shí)對利率風(fēng)險和信用風(fēng)險做好一定程度的心理準備，成為2013年債基投資的主基調。
　　進(jìn)入2013年1月份，王廣國分析，從券種選擇來(lái)看，一季度一般是銀行、保險等配置型機構的主要配置時(shí)點(diǎn)，而這類(lèi)機構對所投品種的信用評級要求相對較高。同時(shí)，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的出臺提高了同業(yè)資產(chǎn)和非銀行金融機構資產(chǎn)的風(fēng)險權重，促使配置型資金向利率債及高等級信用債傾斜。從久期配置來(lái)看，在無(wú)強大外部沖擊的前提下，宏觀(guān)經(jīng)濟指標持續改善依舊是大概率事件，經(jīng)濟周期逐步轉向復蘇，而收益率曲線(xiàn)的長(cháng)端多會(huì )提前反映未來(lái)經(jīng)濟走勢，因此長(cháng)端收益率上升的概率較大。
　　對于一季度的債券基金配置，好買(mǎi)基金研究中心認為，在選擇債券型基金時(shí)，主要選擇中高等級信用債占比較多、中長(cháng)久期金融債配比較高的產(chǎn)品。風(fēng)險偏好型投資者可關(guān)注波段操作能力較強且可參與可轉債投資的債券型基金。在談到2013年“債機”時(shí)，上投摩根輪動(dòng)添利債基擬任基金經(jīng)理楊成則建議，最好選擇一些有風(fēng)控機制的創(chuàng )新品種。以上投摩根輪動(dòng)添利債基為例，其在積極關(guān)注信用債收益機會(huì )的同時(shí)，采取券種輪動(dòng)機制有效規避債市風(fēng)險，并配合“到點(diǎn)分紅”機制及時(shí)幫助投資者鎖定收益。
　　此外，海通證券也指出，從目前債基的配置來(lái)看，信用債尤其是中低評級信用債占比高于歷史平均水平，如果經(jīng)濟轉暖、資金面趨松導致股市反彈，該類(lèi)品種的減持壓力相對較大。結合之前的市場(chǎng)判斷，在優(yōu)選基金經(jīng)理的基礎上，重配短久期利率債和高等級信用債的基金產(chǎn)品適合作為短期配置對象。不過(guò)拉長(cháng)投資期限來(lái)看，票息收益依舊是2013年全年的投資主線(xiàn)，長(cháng)期投資者還是應當關(guān)注一些組合久期偏短，同時(shí)高收益債持有比例較高的品種。此外，一些長(cháng)期業(yè)績(jì)較好、資產(chǎn)配置能力較強的偏債型基金也值得密切關(guān)注。

　　一季度美股為主　繼續關(guān)注港股QDII

　　海外市場(chǎng)方面，國金證券在最近發(fā)布的2013年QDII投資策略中指出，2013年一季度，在大概率下，影響美股波動(dòng)的最大潛在因素即“財政懸崖”，美國兩黨之間應不會(huì )再次出現類(lèi)似于2011年7月那樣爭執不下的政治僵局(引起美股暴跌)。避免財政懸崖方案的具體措施，預計會(huì )在2013年1月出臺。一旦財政懸崖不確定性開(kāi)始消散，應能重新提振企業(yè)投資者的資本支出信心和擴大就業(yè)市場(chǎng)。而美股市場(chǎng)在2012年四季度的大幅下調，也已經(jīng)很大程度上釋放了對財政懸崖問(wèn)題不能解決的悲觀(guān)預期。風(fēng)險收益配比較高的美股，仍是未來(lái)一、二季度較好的投資選擇品種。
　　在新興市場(chǎng)方面，2012年四季度以來(lái)，港股尤其是內地企業(yè)為主的H股、紅籌股指數，一改落后美股的被動(dòng)局面，走勢持續強勢，挽回此前的頹勢，并超越美股表現。對此，國金證券分析指出，一方面，2012年9月份美國推出大規模的QE3政策以及日歐等發(fā)達經(jīng)濟體央行政策跟進(jìn)，而在2012年12月份美繼續推出QE4新一輪貨幣寬松政策，致使大量的資金向新興市場(chǎng)(包括香港)溢出。
　　另一方面，2012年前三季度新興市場(chǎng)跌幅遠大于成熟市場(chǎng)。受前三季度中國內地經(jīng)濟的不達預期，港股尤其是內地相關(guān)個(gè)股在經(jīng)歷了大幅調整后，更成為估值洼地。目前，與全球其他類(lèi)型風(fēng)險資產(chǎn)相比，新興市場(chǎng)仍具有估值優(yōu)勢；而香港市場(chǎng)的“熱錢(qián)流入”趨勢暫不會(huì )逆轉。但是，在經(jīng)歷了2012年四季度以來(lái)的價(jià)值回歸后，也需要防范可能在2013年一季度出現的回調風(fēng)險。
　　“我們認為目前財政懸崖談判僵局難解更大程度上屬于政治博弈，未來(lái)財政懸崖的順利解決或者折中方案的出臺是大概率事件�！蓖鯊V國表示，基于2013年美國經(jīng)濟繼續溫和復蘇比較確定，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以美國市場(chǎng)為主要投資標的的QDII基金，例如跟蹤納斯達克100、標普500的指數型QDII值得關(guān)注。另外從資產(chǎn)配置的角度，投資區域比較分散、以成熟市場(chǎng)為主要投資標的的主題型QDII基金也是重點(diǎn)關(guān)注的對象�！�
　　綜合各個(gè)市場(chǎng)的表現，基于2013年1月份市場(chǎng)或將先抑后揚的判斷，海通證券建議投資者在市場(chǎng)調整中逐步超配權益類(lèi)基金的配置比例，降低債券基金的配置比例。具體來(lái)看，對于積極型投資者，配置85%的權益類(lèi)基金和15%的債券型基金，其中權益類(lèi)基金中65%的國內主動(dòng)型股票混合型基金、10%的QDII基金、10%的指數型基金；對于穩健型投資者，配置60%的權益類(lèi)基金、30%的債券型基金和10%的貨幣市場(chǎng)基金。其中權益類(lèi)基金中40%的國內主動(dòng)型股票混合型基金，10%的QDII基金、10%的指數型基金；而對于保守型投資者可以配置30%的權益類(lèi)基金，其中主動(dòng)型股票混合型基金30%、35%的債券型基金、35%的貨幣市場(chǎng)基金。