隨著(zhù)反彈的深入，市場(chǎng)估值水平得到明顯提升，但和國際主要股指相比，仍然具備一定的估值優(yōu)勢。因此，在新高后大盤(pán)仍有望繼續震蕩上行，但整體性機會(huì )將逐漸讓位于結構性機會(huì )。
    周二，滬深兩市小幅高開(kāi)，隨后指數步入小幅震蕩格局，環(huán)保、軍工等板塊表現活躍，成為帶動(dòng)指數上行的主要力量。午后，市場(chǎng)在略作調整后再次獲得拉升，農林牧漁、文化傳媒、電子等板塊相對活躍，對指數形成較大正面影響，滬指再度創(chuàng )出本輪反彈新高。截止收盤(pán)，滬指上漲0.6%，報收2325.68點(diǎn)。
    近期市場(chǎng)仍處于相對強勢狀態(tài)，獲利盤(pán)并沒(méi)有如市場(chǎng)預期般的了結，這也給市場(chǎng)帶來(lái)了更為樂(lè )觀(guān)的情緒。短期來(lái)看，我們認為市場(chǎng)仍然存在持續活躍的基礎，建議中期內投資者仍以持股為主。
    從宏觀(guān)層面來(lái)看，反彈主要建立在對宏觀(guān)經(jīng)濟企穩回升和大力推進(jìn)改革的預期上，我們認為后期市場(chǎng)的這兩大預期仍會(huì )加強，市場(chǎng)上行仍然具備一定的宏觀(guān)基礎。從經(jīng)濟增長(cháng)上看，去年12月PMI數據與11月基本持平，略低于市場(chǎng)預期。PMI數據的低迷與我們對制造業(yè)仍將去產(chǎn)能的判斷一致，并不能改變我們對經(jīng)濟中性樂(lè )觀(guān)的看法。經(jīng)濟的企穩回升仍需靠基建和地產(chǎn)投資，在銷(xiāo)售增速加快的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)投資有望持續回升，而城鎮化推進(jìn)也有利于基建投資上行。國際經(jīng)濟方面，美國財政懸崖問(wèn)題的影響邊際減弱，歐元區經(jīng)濟信心指數連續兩個(gè)月回升，出口對經(jīng)濟的負面影響減小。因此，國內經(jīng)濟增長(cháng)回升預期仍將持續。從市場(chǎng)自身運行邏輯來(lái)看，投資者信心的增強對市場(chǎng)形成較好正面影響。我們認為2013年改革將是中國經(jīng)濟的主旋律。
    估值方面，隨著(zhù)反彈的深入，市場(chǎng)整體估值水平得到明顯提升，但和國際主要股指相比，目前國內市場(chǎng)仍然具備一定的估值優(yōu)勢。從各類(lèi)指數的相對估值表現來(lái)看，目前滬深300指數的市盈率為10.78倍，連續六周處于10倍以上，但上周估值下行1.6%；中小板市盈率為28.56倍，上周提升1.96%；創(chuàng )業(yè)板市盈率為34.42倍，上周提升3.3%。由此也可以看出，各大指數之間已經(jīng)呈現較為明顯的估值分化走勢，主板指數估值下移明顯，而中小板及創(chuàng )業(yè)板為代表的成長(cháng)類(lèi)板塊，開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注，這與近期市場(chǎng)進(jìn)入概念炒作階段具有較大關(guān)聯(lián)。
    整體來(lái)看，我們認為市場(chǎng)在短期內仍然存在震蕩上行的可能，市場(chǎng)的整體性機會(huì )將逐漸讓位于結構性機會(huì )，建議后期采取“輕指數、重個(gè)股”的操作思路。品種選擇上，建議關(guān)注四方面機會(huì )：一是隨著(zhù)當前經(jīng)濟進(jìn)入弱復蘇通道，關(guān)注傳統周期類(lèi)行業(yè)調整后的再次反彈價(jià)值；另外，以食品飲料、醫藥為代表的消費品行業(yè)，也有望受到季節性關(guān)注。二是關(guān)注政策支持的行業(yè)，包括天然氣、電力、物流等行業(yè)。三是關(guān)注城鎮化帶來(lái)的機會(huì )，包括農業(yè)機械、園林、環(huán)保等行業(yè)。四是隨著(zhù)年報披露工作的即將展開(kāi)，關(guān)注業(yè)績(jì)較好且存在高送轉預期的主題機會(huì )。