新年伊始，市場(chǎng)機構在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前的國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢向好，而資金面也正在改善。市場(chǎng)預期短期債市存在向上的動(dòng)能，而信用債仍然存在機會(huì )。
宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢向好
機構在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從基本面看，國內經(jīng)濟增長(cháng)走出底部已基本成為定局，GDP同比回升的趨勢將延續。與此同時(shí)，通脹也進(jìn)入溫和回升的通道。宏觀(guān)經(jīng)濟的企穩和通脹率的小幅回升，限制了債券收益率的下行空間。由此，近期債市有望緩步運行，并呈現溫和調整格局。
銀河證券表示，經(jīng)濟數據顯示，我國經(jīng)濟整體回暖，企業(yè)投資和生產(chǎn)正在慢慢恢復，未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展前景依然看好。對于今年經(jīng)濟形勢，機構分析人士表示，預期今年經(jīng)濟增長(cháng)在8%左右，CPI在2.5%到3.5%之間，中值在3%左右。如果市場(chǎng)開(kāi)放力度較大，對內打破壟斷、減稅等政策出臺，市場(chǎng)潛力也有較多，可能推動(dòng)投資高峰，與此同時(shí)，通脹上漲是比較大的風(fēng)險。下半年后，整體經(jīng)濟環(huán)境是以復蘇和小膨脹為主�！�
資金面預期寬松
國信證券表示，預計2013年上半年債券市場(chǎng)應當存在一定的波動(dòng)，反映了宏觀(guān)經(jīng)濟政策體系的不確定性和調控措施的落實(shí)周期，而在下半年部分前期經(jīng)濟政策得到落實(shí)，新的經(jīng)濟發(fā)展藍圖更加明確，市場(chǎng)對經(jīng)濟信心更足，債市將面對較大的壓力。國信證券建議，2013年我國債券市場(chǎng)應該繼續加強風(fēng)險管理，對于市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等各類(lèi)風(fēng)險加強管理，無(wú)論是市場(chǎng)機制的建設，還是機構的監管，都應以風(fēng)險為重心，否則市場(chǎng)的快速發(fā)展將帶來(lái)風(fēng)險迅速聚集。
中信證券表示，目前權益市場(chǎng)資產(chǎn)風(fēng)險持續釋放，上證綜指在2000點(diǎn)左右震蕩徘徊，這也助推市場(chǎng)資金避險需求大增。正是受益于此，自2011年9月，債市迎來(lái)一波較好的投資機會(huì )。但從2012年7月開(kāi)始，由于市場(chǎng)普遍預期的降準遲遲不能實(shí)現，這對債市的上行帶來(lái)較大壓力，債券進(jìn)入盤(pán)整階段，第三、四季度債券收益率上行明顯。當然，考慮到實(shí)體經(jīng)濟復蘇的長(cháng)期需求，貨幣政策放松將成為必然，這將助推債市迎來(lái)一輪新的行情�！�
從近日利率市場(chǎng)表現來(lái)看，寬松資金面推動(dòng)收益率下行的動(dòng)力已經(jīng)趨弱，甚至衰竭。從近期發(fā)布的經(jīng)濟數據來(lái)看，經(jīng)濟面繼續改善對債市利空，預計利率產(chǎn)品此輪行情業(yè)已結束。信用債方面，需求較旺而供給較低，支持短期內信用債市場(chǎng)繼續回暖。但從中期角度看，供給將逐步增加，進(jìn)而改變供不應求的局面，且資金最寬裕的階段也已經(jīng)過(guò)去，預計后期信用債市場(chǎng)回暖的局面將慢慢改變。
機構總體認為，當前時(shí)點(diǎn)仍然可以期待經(jīng)濟能持續適度改善，但是短期市場(chǎng)走強需要更多的政策利好措施、流動(dòng)性的改善以及海外不確定風(fēng)險的消除，而期待市場(chǎng)的中期走強，則需要解決好改革和轉型的核心問(wèn)題。所以，短期內市場(chǎng)應該仍維持底部震蕩態(tài)勢。
信用債仍存機會(huì )
對于近期債券的投資機會(huì )，機構分析人士認為，短期大盤(pán)仍將圍繞2000點(diǎn)展開(kāi)弱勢爭奪�？紤]到實(shí)體經(jīng)濟復蘇的長(cháng)期需求，相對寬松的貨幣政策或仍為主導趨勢。根據美林投資時(shí)鐘理論和股債蹺蹺板效應，在經(jīng)濟下行周期、股市表現疲弱的情況下，債市往往都有不俗的表現。
中信證券表示，基于目前的收益率水平和流動(dòng)性環(huán)境，2013年的債券市場(chǎng)相對平穩，但是信用債擴容和機構需求的分化將對信用息差形成一定的影響。因此3年期以?xún)鹊男庞脗饶軌蛱峁┹^高的靜態(tài)收益，又能夠有效規避信用風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險，是較好的投資選擇。
國信證券的研究報告稱(chēng)，展望近期債券市場(chǎng)的發(fā)展，有很多令人期待的地方。在一級市場(chǎng)方面，由于“城鎮化”的宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展方向得以基本確立，實(shí)體經(jīng)濟對于資金的需求加大，但信貸規模增速放緩，預計2012年信用債發(fā)行規模較大的趨勢能夠得以保持，不僅是由于平臺企業(yè)的資金需求，同時(shí)一般產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)的再生產(chǎn)和再庫存過(guò)程也將產(chǎn)生資金需求，同時(shí)上市公司在股價(jià)低迷的狀態(tài)下也將通過(guò)債務(wù)融資獲取資金。
利率品種方面，國債和地方債的發(fā)行規模在中央政府財政赤字增加的背景下將有所上升，如果外貿增長(cháng)恢復、貿易順差擴大則央票發(fā)行或許重新啟動(dòng)，而國開(kāi)債在2013年底以前風(fēng)險權重仍然為0%，或將帶動(dòng)政策性金融債發(fā)行規模保持高位，此外新的資本管理辦法可能會(huì )對次級債這一品種產(chǎn)生一定影響。在二級市場(chǎng)方面，交易也將會(huì )更加活躍。
興業(yè)證券表示，在國內權益投資持續低迷的情況下，投資于債市、貨幣市場(chǎng)的理財產(chǎn)品相對優(yōu)勢更為明顯。目前經(jīng)濟基本面對債市仍然有利，預期風(fēng)險較低、流動(dòng)性較好的理財產(chǎn)品仍是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的重點(diǎn)�！�
由于2012年的兩次降息，利率和國債投資產(chǎn)品回報率較為分化，這就要求投資者應當加強市場(chǎng)研究。去年債券基金前10名產(chǎn)品的回報率在8%以上，私募型投資產(chǎn)品回報率在15%到16%之間，部分4級以上的私募產(chǎn)品回報率在100%左右，且發(fā)行量較多，因此，今年私募基金深受投資者青睞。
機構同時(shí)認為，在A(yíng)股迭創(chuàng )新低，經(jīng)濟增速放緩的大背景下，債市的投資價(jià)值則“霸氣外露”，純債基金亦因其“風(fēng)險分散、收益穩健”的特征日益凸顯，成為投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置、追求穩定收益的選擇之一。